林女士问：

之前看到报道指FGV控股（FGV,5222,主板种植组）会从FELDA拿到43亿令吉赔偿，是真的吗？这是有利消息？可以加码？

答：是的，FGV控股预期从联邦土地发展局（FELDA）终止土地租赁协议（LLA）中获得高达43亿令吉赔偿，不过分析员认为这个估计过于乐观，若土展局私有化FGV控股，只需26亿令吉代价，反而更为廉宜。

联昌研究认为，从租地付款趋势和当前赔偿方程式看来，若赔偿额介于35亿至40亿令吉，该局可能不会寻求终止协议。

截至今年8月杪，土展局持F G V控股33.66%股权（该局直接持有21.24%股权，FELDA资产控股持12.42%），土展局合作社持股4.751%股权。

FGV控股根据内部估值，估计可获得35亿至43亿令吉赔偿，视2020年与2021年财务表现而定，或因其他因素而有所变动。

联昌指出，若是根据2019财政年计算，赔偿额趋低；若根据2020与2021财政年计算，则偏向高位，这视园坵与棕油价表现而定。2019年平均棕油价每公吨2021令吉，今年首9个月攀高至2545令吉。

联昌估计赔偿额平均值是25亿5000万令吉。

中长期而言，联昌认为这项终止租地协议，对FGV控股冲击负面，因无法获得过去多年翻种油棕的成果。

FGV控股一旦接获通知书，将根据终止协议程序，向土展局索偿，预期这个程序18个月内完成。

土展局拥有的35万零733公顷土地，从2011年11月1日租赁予FGV控股长达99年。该局是欲从上述种植地增加收入，而终止租赁予FGV控股。

联昌维持FGV控股1令吉21仙目标价。

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