（吉隆坡24日讯）明年电费保持每度39.45仙，国家能源（TENAGA,5347,主板贸服组）收入有望维持稳定之余，股价过去一年却已下跌16%，分析员认为，该公司已遭低估，决定维持“买进”评级。

国能股价今日走稳，一度上探10令吉76仙，随后涨幅缩减，闭市收报10令吉70仙，全天微扬2仙，有133万5600股易手。

政府昨日宣布在成本转嫁机制（ICPT）下2021年每度电费将获得回扣2仙，意味着电费将保持39.45仙。MIDF研究认为，电费下调是因为燃料成本下跌，不会对国能的实际收益造成太大的影响。

MIDF指出，相比第二监管期（RP2）的煤炭每公吨75美元基准指标价格，2020年下半年煤炭平均价格下跌至每公吨58.6美元。

与此同时，2020年下半年天然气价格也比第二监管期（RP2）天然气每MMBtu（百万热能单位）27令吉20仙的基准价格还要低，每MMBtu为21令吉。

随着政府宣布同意将第二监管期延长一年，至2021年12月31日，意味着电费未来一年也将保持不变。

该行表示，第二监管期延长扩至2021财年对国能来说是一项好消息，因为它支撑了近期受监管的盈利可见度，该行估计这占了国能整体约80%的收益。

监管期延长也将给予国能和国家能源委员会有充足的时间，去商讨第三监管期的需求和资本支出的事宜，同时也能更好地预测燃油价格，以最大程度地减少国际燃油价格的巨大波动。

该行指出，国能的股价在过去12个月滑落16%，现有交易本益比仅有2020财政年的13倍，因这显示了市场严重低估国能的股价，因此维持国能的“买进”评级，目标也保持在13令吉10仙。

该行预计，假设国能支付50%的股息，股息收益率料达4%，在当下低利率的环境而言是非常具有吸引力。同时，受利国内短期至中期发电资本支出减少，该行预计国能的基本派息率至少可达到30至60%政策的高端。

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