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大马银行业不受AT1债券冲击

Tan KW
Publish date: Tue, 02 May 2023, 10:11 PM

瑞信的额外一级资本(AT1)债券全额注销,震惊了金融界,其他市场的草木皆兵,亚洲发行量剧减。

不过经济学家认为,大马的银行一直不依赖AT1,规模比率非常小,而且信用状况和资本缓冲能力良好,整体上将不受冲击,只是来临有两个关键的赎回日必须留意。

亚洲AT1发行量剧减

3月时,瑞银集团(UBS)并购有信贷危机的瑞信后将其AT1注销,这种债券引起的纷扰是否已尘埃落定?马来亚银行经济学家在报告中指出,今年截至4月28日,亚洲AT1发行量从2022年同期的579亿美元和2021年的1256亿美元,暴跌至仅70亿美元。在东盟,年初至今的AT1发行总额达6亿美元,而去年同期是9亿美元。

“但AT1资金市场似乎重见天日,4月初,日本三井住友金融集团株式会社(SMFG)将AT1定价为1400亿日圆,不少银行已排队等供应。不过,由于监管机构对资本排名规则有不同解释,投资者可能还是会对AT1划清界限。”

瑞士当局将AT1降级至股权之下,这与银行资本结构的优先次序出现了罕见的差异,但是,欧洲、英国、日本、香港、新加坡和大马等金融监管机构重申,会遵守传统债权人等级制度。

“亚洲AT1债券价格表现比欧洲或澳洲同业出色,在3月的抛售期间表现更好,现在已经大部分或完全恢复。”

经济学家指出,大马的银行没有未偿还的美元AT1,而国内以马币计算的AT1价格,就算是在美国或欧洲动荡期间,也几乎没有变化。

“大马的银行对AT1的依赖程度较低,普通股资本占一级比率的90%以上。但从经济角度来看,AT1仍然是一种可行的替代方案,而且这是比本地银行的股权成本更便宜的资金来源。”

经济学家认为,大多数银行都有良好的一级缓冲和收益,能支持风险加权资产(RWA) 消耗,并且没有仓促发行新的债券。

“AT1是永久工具,可由银行自行决定赎回,并须经中央银行批准,但未能赎回的话,会给银行带来污染风险,并引发对金融健康的质疑。”

经济学家:需留意2关键赎回日

经济学家指出,即将到期的以马币计算的AT1关键日期有两个,涉及大众银行(PBBANK,1295,主板金融服务组)和艾芬银行(AFFIN,5185,主板金融服务组)。

“其一是大众银行伊斯兰债券(PBKMK),5.08%的AT1可赎回日是6月26日。相对于大众银行庞大的普通股权一级(CET1)基数而言,其规模较小,我们认为可能会赎回一亿令吉。”

而第二个是艾芬银行的AHBMK 5.8% AT1,可赎回日是7月31日,规模达5亿令吉。此外,还有艾芬伊斯兰银行的AFFBNK 5.65% AT1,可赎回日是10月23日,规模是3亿令吉)。

AT1具吸收损失功能

经济学家表示,AT1具有吸收损失的功能,即在发生无法生存的事件或CET1低于5.125%时。但纵观大马的国内银行,通常资本充足,在自动触发机制上,有良好的缓冲。

经济学家也补充,在实践中,其他非经营性因素如系统、补充股本和大股东的支持,都可能影响AT1的减记风险。

 

https://www.sinchew.com.my/20230502/大马银行业不受债券冲击/

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