瑞信的额外一级资本（AT1）债券全额注销，震惊了金融界，其他市场的AT1债券草木皆兵，亚洲发行量剧减。

不过经济学家认为，大马的银行一直不依赖AT1，规模比率非常小，而且信用状况和资本缓冲能力良好，整体上将不受冲击，只是来临有两个关键的赎回日必须留意。

亚洲AT1发行量剧减

3月时，瑞银集团（UBS）并购有信贷危机的瑞信后将其AT1注销，这种债券引起的纷扰是否已尘埃落定？马来亚银行经济学家在报告中指出，今年截至4月28日，亚洲AT1发行量从2022年同期的579亿美元和2021年的1256亿美元，暴跌至仅70亿美元。在东盟，年初至今的AT1发行总额达6亿美元，而去年同期是9亿美元。

“但AT1资金市场似乎重见天日，4月初，日本三井住友金融集团株式会社（SMFG）将AT1定价为1400亿日圆，不少银行已排队等供应。不过，由于监管机构对资本排名规则有不同解释，投资者可能还是会对AT1划清界限。”

瑞士当局将AT1降级至股权之下，这与银行资本结构的优先次序出现了罕见的差异，但是，欧洲、英国、日本、香港、新加坡和大马等金融监管机构重申，会遵守传统债权人等级制度。

“亚洲AT1债券价格表现比欧洲或澳洲同业出色，在3月的抛售期间表现更好，现在已经大部分或完全恢复。”

经济学家指出，大马的银行没有未偿还的美元AT1，而国内以马币计算的AT1价格，就算是在美国或欧洲银行业动荡期间，也几乎没有变化。

“大马的银行对AT1的依赖程度较低，普通股资本占一级比率的90％以上。但从经济角度来看，AT1仍然是一种可行的替代方案，而且这是比本地银行的股权成本更便宜的资金来源。”

经济学家认为，大多数银行都有良好的一级缓冲和收益，能支持风险加权资产（RWA） 消耗，并且没有仓促发行新的债券。

“AT1是永久工具，可由银行自行决定赎回，并须经中央银行批准，但未能赎回的话，会给银行带来污染风险，并引发对金融健康的质疑。”

经济学家：需留意2关键赎回日

经济学家指出，即将到期的以马币计算的AT1关键日期有两个，涉及大众银行（PBBANK,1295,主板金融服务组）和艾芬银行（AFFIN,5185,主板金融服务组）。

“其一是大众银行伊斯兰债券（PBKMK），5.08％的AT1可赎回日是6月26日。相对于大众银行庞大的普通股权一级（CET1）基数而言，其规模较小，我们认为可能会赎回一亿令吉。”

而第二个是艾芬银行的AHBMK 5.8％ AT1，可赎回日是7月31日，规模达5亿令吉。此外，还有艾芬伊斯兰银行的AFFBNK 5.65％ AT1，可赎回日是10月23日，规模是3亿令吉）。

AT1具吸收损失功能

经济学家表示，AT1具有吸收损失的功能，即在发生无法生存的事件或CET1低于5.125％时。但纵观大马的国内银行，通常资本充足，在自动触发机制上，有良好的缓冲。

经济学家也补充，在实践中，其他非经营性因素如系统、补充股本和大股东的支持，都可能影响AT1的减记风险。

https://www.sinchew.com.my/20230502/大马银行业不受债券冲击/