过去3年冠病疫情肆虐，最受伤的领域之一当属旅游业。

然而随疫情消退，忍耐已久的游客大军再度出动，旅游业展望正在迅速好转。

为此，本期《股海捞月》就来谈谈一家在本地旅游市场布局精妙、直接受惠于游客回归的饮食服务与家庭休闲娱乐公司——OWG控股（OWG,5260,主板消费产品服务组）。

版权+疫情乐园一度难产

历史可追溯至1973年的OWG控股，是大股东兼董事经理丹斯里许展强用多年时间打造的饮食与家庭娱乐集团。

该公司在80年代建立了“Wet World”水上乐园品牌，后于90年代开始扩张，在国内数个 州属打造水上乐园，还开始进军饮食服务行业，成功入驻国内最著名旅游热点——云顶 高原，而这策略性的一步为公司创造了更多商机，加快发展步伐。

与云顶高原长期合作

迈入21世纪，公司加速拓展及多元化旗下饮食服务品牌，发展出更多样化的餐厅，另外更在云顶高原打造出奇葩展览馆“RIPLEY’S Believe It Or Not！”以及惊悚鬼屋“HAUNTED ADVENTURE”这两个著名室内景点，以及更多饮食店面，奠定其云顶高原长期合作伙伴的地位。

上市后资本开销增
业绩承压

2014年，已发展出一定规模的OWG控股在马股挂牌上市，凭着其特殊业务和策略性经营模式，很快引起分析员和基金经理注意，股价曾在市场追捧下冲破2令吉30仙。不过，OWG控股在上市后很快启动新一轮投资周期，资本开销于是从2015年起明显增加，主要为大幅翻新旗下各景点设施，同时开拓新景点，尤其是配合云顶高原启动的百亿令吉综 合旅游计划（GITP），重新部署在云顶高原的景点设施，虽说这是为长期成长布局，中短期业绩却受一定影响，股价亦因此回落。

现金流报告显示，该公司在2015、2016、2017和2018年的投资活动流出现金依序为5634万、8739万、9889万和7419万令吉，直到2019年才重新下降至1375万令吉。鉴于大部份支出都被用于翻新设施和打造新资产，及各种资产租赁契约，公司折旧开销因此在短短几年内飙升了数倍之多，令集团业绩承受更大压力。

若是重金打造的新资产组合能一如预期般创造更多收入，折旧开销飙升原本不成问题。可惜，原本如火如荼改建中的云顶高原，极为关键的20世纪霍士主题乐园竟然难产，新的版权拥有人迪士尼（Disney）拒绝与赌场扯上关系，重创GITP计划进度和预期访客量，OWG控股在云顶的布局也被耽搁，投资潜能迟迟未能反映在业绩中。

疫间年亏逾3000万

更糟糕的是，眼看风波结束、云顶户外主题乐园即将开幕之际，让全世界陷入恐慌的冠病病毒在2020年初爆发，之后越演越烈，各国陆续关闭国门，甚至限制民众踏出家门，旅游业遭遇前所未有的打击，OWG控股无法幸免，业务几乎全面停顿，加上贬值开销和资产减值双重打击，2020和2021财政年皆净亏超过3000万令吉，甚至连稽查师都一度 认为公司持续经营能力存在重大不确定性。

发附加股挨过难关

为撑过难关，公司被迫展开上市以来首个附加股计划，募集近2400万令吉，同时竭尽所能降低成本效率，才勉强挨过最困难时期。

庆幸的是，随疫苗接种计划迅速开跑，行管令逐渐解封，加上期盼已久的云顶主题乐园终于在2021年正式开幕，苦忍多年的OWG控股终于看见黑暗隧道尽头的曙光，2022财政年营业额开始复苏，净亏损降低至1542万令吉，而这只是开始，在旅游市场继续复苏带动下，2023财政年业绩更是明显反弹，截至首6个月营业额按年猛涨272%至6720万令 吉，同时正式转亏为盈，报净利252万令吉，几乎已回到疫情前水平。

强大业务网迎游客回归

值得一提的是，上述业绩表现是在国际游客从缺前提下所取得。数据显示，大马在2022年仅迎来不到300万旅客，惟随中国于今年初全面开放，旅游部放眼今年将迎来960万旅客，按年激增超过两倍，而一般相信若无重大事故，未来几年访马旅客料继续大幅增长，毕竟在疫情爆发前，2019年的访马旅客可是多达2600万人次。

云顶高原作为国内最受欢迎的旅游热点之一，必然将在游客复苏趋势下受惠，而这自然也将惠及在当地做好精妙布局、拥有多个娱乐休闲设施及饮食服务供应点的OWG控股。

目前，该公司在云顶高原的旗舰娱乐休闲设施是明显升级后的“RIPLEY’S Believe It Or Not！”展览馆及冒险天地，里面还设有恐龙模型展览厅“Jurrasic Research Center”、恐怖探险屋“ZombieOutbreak”、4D艺术博物馆等各种创意景点，此外也是东庭、JR Curry、Market Food Street、ManukataRamen等十几种饮食品牌的业主，拥有强大业务网迎接游客回归。

除云顶高原外，该公司在国内多个人潮聚集热点也都设有业务，提供涵盖Jungle Gym孩童游乐场、Wet World水上乐园、Roller Sports World轮滑场等休闲娱乐设施，另外槟城最高建筑物光大大厦（Menara Komtar）也被该公司重金打造成旅游热点，包含各种休闲娱乐设施和餐厅，持续贯彻公司坚守多年的“美食、享乐与美好生活”格言。

资产负债表仍健康

虽然经历了毁灭性的冠病疫情，然而公司资产负债表依然健康，截至2022年12月31日止短期投资、银行定存和现金合计达7536万令吉，长期和短期贷款则为7168万令吉，其产品和服务均以即时付款进行交易，免去了坏账风险，更为公司创造强劲现金流，截至首6个月营运净现金流入已多达1879万令吉，非常可观，未来还有望随业绩进一步转强。

整体而言，OWG控股在2015至2018年期间进行的大手笔投资，过后因云顶主题公园耽误和冠病疫情而迟迟无法展示成果，但随这两大利空陆续消失，加上旅游市场强势复苏，俨然已挨过寒冬，奔向春天。苦守多年的投资终于要开花结果，“钱景”自然诱人。

组合4月回酬走高至22%

尽管市场投资氛围保持谨慎，然而组合过去一个月表现强韧，回酬走高至22%。

期间，婆罗资源（BAHVEST,0098,创业板消费产品服务组）传出股东夺权消息，包含著名商业大亨拿督林玉生在内的股东，要求开特大罢黜现任领导人兼大股东拿督罗惠明等3名董事，沙巴唯一金矿的控制权争夺战一触即发。KRONO科技（KRONO,0176,创业板科技组）则提议派送红股及免费凭单，刺激股价走高。佳易科技（KEYASIC,0143,主板科技组）最新业绩持续改善，取得收支平衡，开始反映订单增加趋势。

踏入5月，马股即将迎来财报发布旺季，组合有3家公司将在期间公布第一季财报，盼能传来佳音。下期再见。

●声明：股海捞月和股海组合提供的资料只供参考，志在助投资者认识一些不获证券行重视的小型股，和追踪相关股后续表现，不是买卖建议，任何投资决定还请先征询专业股票经纪的意见，盈亏自负。

https://www.sinchew.com.my/20230502/利空消退旅游强弹-owg拨云见日/