读者林达中问，想请问国油气体（PETGAS,6033,主板公用事业组）的前景如何？今年开始生效至2025年的第二监管期（RP2）对该公司有什么影响？谢谢。

答：

政府同意在2023至2025年期间，降低第二监管期（RP2）天然气用户所需支付的使用天然气设施基本平均费用，分析认为，在RP2下，国油气体的成本将可转嫁、收费将根据外汇和天然气波动调整，加上附加的出口收费，有助稳定公司的收益。

在RP2下可转嫁成本

在出席该公司的天然气收费简报后，联昌研究将国油气体维持在“持有”评级，肯纳格研究维持“市场表现”评级，达证券维持“买入”评级。

能源委员会已经批准第2监管期（RP2）内的奖掖式管控框架（IBR）气体收费率。国油气体就此发布简报会，关于RP2的主要内容如下：

1.半岛天然气运用计划（PGU）的收费在RP2为每日每吉焦耳在2023年为1.061令吉，2024和2025年为1.063令吉，在RP1为每日每吉焦耳1.129令吉。

2.双溪乌当再气化终端（RGTSU）的批准收费为每日每吉焦耳3.455令吉，与RP1期保持不变，但边佳兰再气化终端（RGTP）的批准收费从RP1的3.485令吉降至3.165令吉。

3.出口到新加坡的天然气，备用容量为200MMSCFD（百万标准立方尺），附加 新收费每日每吉焦耳0.553令吉，2023年总收费为每日1.061令吉+0.553令吉。

4.再气化终端的外汇波动将通过调整资产值转嫁；除了年度外汇调整外，当局还批准将天然气年度调整价格成本100%转嫁给托运人，这将减轻营运支出波动风险。在2022财政年，由于天然气价格不断上涨，国油气体的盈利受到内部天然气消耗（IGC）成本上升的打击。通过这两项调整，有助于国油气体盈利的稳定。

5.RP2的管制资本开支估计超过20亿令吉，大部份用在半岛天然气运用计划，远高于RP1；国油气体没有公布RP2的管制回酬，但指出与其他受管制的公用事业公司 一致。

达证券表示，与RP1相比，国油气体将在RP2从受监管资产中获得更高的赚幅，主要是RP2的监管资产基础规模扩大，而获批准的资本开销也跟着增加。

此外，RP2期中，内部天然气消耗量（IGC）的天然气价格波动，将反映在来年的费用中，外汇的波动，也通过每年用于评估监管资产基础的汇率中进行调整。

RP2可稳定国油气体净利

整体而言，达证券依旧看好RP2的实施，因为这能稳定国油气体的净利增长。此外，天然气价格和外汇市场风险缓解，将为该公司带来更稳定的收入和赚幅，在维持“买入”评级的同时，达证券也将目标价稍微上调40仙至每股20令吉60仙。

联昌研究认为，根据简报，半岛天然气运用计划在RP2下的整体收入减少可能仅为2%，而不是5.8%，因此国油气体在2023至2025财政年的盈利减少介于2至3%，与前估一致，但2023财政年的核心净利有望走高，因为没有了一次过的繁荣税。

维持“持有”评级

联昌维持“持有”评级，目标价也维持在每股16令吉90仙，因为每年逾4%的周息率有助支撑股价。

肯纳格研究表示，国油气体的收益预计将保持稳定，因为超过90%的收益将受到IBR框架的保障，未来的收益将保持中和。

肯纳格认为，RP2规定的条款对国油气体影响中和，因外汇波动和天然气价格的年度调整将减少盈利波动。

肯纳格表示，新收费对国油气体而言，是稍正面，因为半岛收费略高预期，而且加了新的附加收费，略上调2023财政年净利0.5%，周息率维持在4.8%，在维持“市场表现”评级的同时，略上调股目标价至每股17令吉13仙，之前为17令吉。

根据外电综合13家证券行对国油气体的评级，其中有5家建议“买进”，8家建议“持有”，没有“卖出”的建议。

本栏并无作出任何股票交易的建议，一切买卖盈亏自负，在采取投资行动前，请依本身的投资条件与情况，及向你的证券经纪咨询。

https://www.sinchew.com.my/20230502/rp2对国油气体有何影响？/