問：讀者Ong Kee Mun問，UEM陽光（UEMS,5148,主板產業組）公佈了第二季的業績，我之前有投資一點這家公司的股票，想知道分析員對該公司的業績看法和公司前景如何？可以再投資嗎？還是要套利比較好？謝謝。

答：UEM陽光公佈截至2023年6月30日止第二季淨利上揚19.31%至2469萬8000令吉，上半年淨利微揚0.83%至4005萬2000令吉，歸功於營收靠穩、賺幅回升和成本走低，分析員認為表現符合預期，但兩家證券的評級大相徑庭，Ong Kee Mun可以參考建議再作出投資決定。

淨利走高 營收下跌

UEM陽光次季和半年淨利雖走高，但營收下跌，第二季營業額略挫0.29%至3億6395萬5000令吉，半年下滑22.61%至6億零473萬3000令吉。

根據UEM陽光文告表示，由於項目成本降低，賺幅已從前期的27%提高到37%，公司的營運開銷降低11%，營運盈利提高了17%，另外聯營與聯號的貢獻改善，也提振了半年業績表現。

根據興業銀行研究指出，UEM陽光的半年淨利表現符合預期，而公司半年的14億9000萬令吉的產業銷售已經達致管理層的全年目標，並預料該公司年底會再取得19億至20億令吉的銷售。

另外，興業也預測該公司柔佛依斯干達的產業市場仍看好。

根據UEM陽光透露，該公司截至6月底的房屋庫存降至1億4600萬令吉，比起去年12月底的2億零300萬令吉減少28%。半年產業銷售15億令吉，其中中馬市場比重達32%，南馬9%，海外項目貢獻則是2億7730萬澳元（約8億7370萬令吉），待進賬銷售額為27億令吉。

今年推總值27億新項目超標

UEM陽光今年至今已推出發展總值27億令吉新項目，超過全年25億令吉目標。

豐隆研究表示，該公司半年核心淨利3660萬令吉符合預期；核心淨利是扣除了340萬令吉的特別項目，其中外匯收益為430萬令吉。

該公司第二季淨利按季強增93%，營收也增加51%，主要來自一筆6880萬令吉的賣地收入，不包括賣地收入營收是成長22.6%。

興業和豐隆都維持該公司財測不變，豐隆預測2023和2024財政年的核心淨利分別為7580萬和9040萬令吉，而興業預測2023、2024和2025財政年的淨利分別為8200萬、8600萬和9100萬令吉。

截至6月底，該公司的現金結餘保持在強勁的15億令吉，比去年底的10億令吉增加了50%，淨負債比也維持在適中的0.46倍，顯示其整體財務狀況依然強穩。

至於該公司的前景，興業比較看好，主要是新山——新加坡捷運系統將建造，對該公司的新山產業是好消息，加上州選舉結束有助解除一些政治雜音，也有利產業市場的情緒。

興業研究大幅上調該公司的目標價，從之前的每股70仙上調至92仙，並維持該公司“買進”的評級。

次三季推介產業受看好

豐隆研究也認為，該公司今年第二和第三季推介幾項產業，總值23億7000萬令吉，並預料都會獲得良好反應。不過，預料2024年的推介將緩慢，因為該公司目前在八打靈再也和格拉納再也分別有13億和11億令吉發展總值的項目，但預料會在2024年底或2025年才推介。

這空缺如果依賴柔佛計劃補足，可能還為時太早，因為目前柔佛地區大都屬於小型和有空產業計劃，難以媲美巴生河流域高層的大型計劃；而隆新高鐵對該公司產業非常有利的消息，現在還只有處於非常初步的階段。

豐隆長期看好該公司在柔佛的計劃，但預料需要二至三年才有明顯的盈利增長，也就是2027財年才有望實現。

豐隆大幅上調該公司的目標價，從之前的每股28仙上調至51仙，但還是低於市價，加上該公司的長期利好需要兩三年的時間實現，因此下調該公司評級，從之前的“持有”調低至“賣出”。

（本欄並無作出任何股票交易的建議，一切買賣盈虧自負，在採取投資行動前，請依本身的投資條件與情況，及向你的證券經紀諮詢。）

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