马六甲读者赵先生问，我注意到HPP控股（HPPHB,0228,创业板工业产品服务组）股价低于发售价相当长的时间了，现在有回升，想知道这股现在值不值得投资？谢谢。

答：

经营包装印刷业务的HPP控股“钱景”虽然一度被看淡，不过截至2023年5月31日全年业绩表现符合预期，并预期该公司主要的电子电器产品客户有望复苏，长期前景受看好。

HPP控股在2021年1月21日上市，首日就写下溢价97.2％，至每股71仙作收的佳绩，可惜过后受消费者的电子电器产品需求减少，导致该公司主要供应给电子与电器产品客户的瓦楞纸包装的销售同步下跌，加上成本上升所累，股价同步走低，一度下跌至每股28仙低点，低于上市发售价的每股36仙。

股价重返上市价位

有望攀至40仙

无论如何，该公司股价随后慢慢爬升，目前已经回到上市价位，分析员看好有望走高至每股40仙以上。

该公司在7月公布截至2023年5月31日的2023财政年第四季净利虽下跌6.39％，至328万令吉，但全年净利却上扬10.5％，至931万令吉，表现符合预期，受惠于赚幅增加抵销了销售下跌的利空。

HPP控股第四季营业额下跌10.78％，至1879万令吉；全年营业额挫5.78％，至8080万令吉。

肯纳格研究认为，该公司营业额下跌主要是来自电子电器产品客户的订单下跌所累，这显现在该公司瓦楞纸包装全年下跌42％和硬盒业全年下跌44％上，而非瓦楞纸业务反之写下高销售额，全年成长41％。瓦楞纸和硬盒主要供电子与电器产品客户，而非瓦楞纸包装的客户主要来自医药业。

不过营业额虽下跌，但HPP控股2023财政年的核心净利扬升10.5％，主要是营运赚幅从之前的14％增加至17％，因为成功降低输入成本和提高销售价。

按季而言，第四季核心净利比第三季大幅跳增90％，是因为输入成本和提高销售价让赚幅显著改善。

肯纳格研究看好HPP控股前景，认为该公司2024和2025财政年核心净利可达至1310万令吉和1380万令吉。

3大利好

前景乐观

肯纳格研究是基于3大原因认为该公司的前景乐观：一、随全球经济复苏，消费电子的需求预料可随着复苏；二、来自饮食、医药和避孕用具客户的需求持续成长；三、新产品纸浸渍浆液模塑开始有贡献，该产品主要来自公司现有客户的需求。

由于看好前景，肯纳格研究维持HPP控股“超越大市”的评级，目标也维持在每股44仙，相当接近该公司52周最高的45.5仙价格。

客户源稳定

服务口碑好

肯纳格表示，HPP控股拥有稳定的客户源和业内的良好服务口碑，因此值得13倍本益比估值，这比较制造业领域的平均10倍本益比是有溢价的。

肯纳格也认为该股值得投资，看好点包括：一、客户诸如消费电子、医药、饮食等，都拥有强稳的长期成长展望；二、公司有全球都认识的G7印刷认证，可以在跨国公司的供应链中拥有一席之地，提供设计、多色彩和高清高解析度的柔版印刷方案；三、拥有强稳和高知名度的客户源。

不过，投资该股也有风险要注意，包括一旦全球消费电子领域复苏比预期慢、输入成本波动，特别是纸浆价格及过度专注在消费电子业的客户。

https://www.sinchew.com.my/news/20231012/finance/5052091