读者蔡先生问：美景控股（MKH,6114,主板产业组）最新业绩表现如何？我持有一点该公司股票，从业绩来看，请问公司前景怎么了？我应该继续持有、卖掉还是加码进一步投资呢？谢谢。

答：

美景控股是在去年11月杪公布截至2023年9月的第四季和全年业绩，种植和建筑产业贡献靠稳拉抬第四季净利表现，但全年却下跌，分析员对于公司前景看法不一，有建议“超越大市”买进的，也有建议“持有”观望，但倒没有“卖出”的建议，因此蔡先生或许暂时可以继续持有手上的股票。

两大核心业务靠稳

该公司是2023年11月29日公布，种植和产业建筑两大核心业务靠稳，截至去年9月30日第四季净利上涨27.46％，至1872万7000令吉。不过全年净赚7459万7000令吉，减少33.64％，主要是营运净利减少。

第四季营业额增20.65％，至报3亿1296万4000令吉；全年也上扬9.88％，至10亿6379万6000令吉。该公司把第四季营业额及盈利攀升归功于种植业务原棕油平均售价走高，产业与建筑业务持续推进的项目贡献。

根据该公司指出，原棕油第四季平均售价为每公吨3311令吉，公司售出2万5953公吨原棕油，比起前期为每公吨平均售价2804令吉，售出2万零859公吨原棕油。产业建筑业税前盈利按年下滑，主要是前期脱售土地推高净利基数效应。

截至去年9月底，公司的未入账销售达8亿4120万令吉。该公司计划在2024财政年推出数项服务式公寓及零售商业区，发展总值料达6亿4000万令吉。

分析员对公司前景看法不一，肯纳格研究基于产业和种植业发展势头强劲，看好该公司前景。

不过，联昌投行研究认为该公司业绩不如预期，下调财测，对前景看法比较谨慎。

肯纳格认为该公司在产业发展领域提供了多种独特的定位，而种植业务则具有发展潜力。

专注可负担屋

美景控股专注于可负担房屋，并大力强调以交通为导向的发展，房产也偏向中等定价，估计过去和正在进行的项目中，有50％的价格低于每单位50万令吉。

肯纳格研究表示，美景控股是受看好的以经济实惠为中心的发展商 ，随通胀担忧继续压低生活费，可负担房屋项目组合可确保与潜在购房者的持续性。

除了加影住宅和综合发展项目在进行中，该公司土地储备为627.5英亩，剩余总发展价值89亿令吉，重点发展加影和士毛月地区，其中加影占93％。

种植业务方面，该公司油棕园在加里曼丹管理着约1万8400公顷的土地储备，并且正在收购另外5000公顷的土地，营运效率很高，部门股本回报率为14％，高于大型种植园主13％的3年平均水平和10％的行业平均水平。

纳格预料该公司未来收购30％的棕油园土地储备可能会进一步推动种植业务的贡献，给于“跑赢大盘”，目标价为每股2吉15仙。

联昌研究相对比较看淡，认为该公司第四季核心净利为1750万吉，按年按季各涨71％和16％，但全年核心净利7040万令吉按年下跌了32％，因受有效税率增加至31％（前期25％）和赚幅降至16％（前期23％）所致。

该公司核心净利不及联昌预期，其中种植业务盈利贡献不如预期是主因。惟该公司2023财派发每股4仙股息，高于2022财政年的3.5仙。

该公司2023财政年的产业销售增长至5亿1300万令吉（前期4亿9300万令吉），联昌估计2024财政年将推介总发展值约6亿4000万令吉项目，主力是可负担房产，专攻首购族。

联昌研究认为，美景控股种植领域在2023财政年的税前盈利从前期的7660万令吉下跌至3750万令吉，主要是棕仁油的销售减少，平均销售价下跌至每公吨1589令吉（前期为2627令吉）和生产成本提高。不过，期间棕油价虽略下跌至每公吨3348令吉（前期3847令吉），但销售量增加至9万2600公吨（前期7万1000公吨），抵销部分不利因素。

联昌根据2023财政年业绩和估计种植业成本增加因素后，下调2024和2025年财测各11.8％和9.6％，净利分别预测为8270万令吉和9630万令吉；2026财政年净利预测为9500万令吉。

联昌维持美景控股“持有”评级，每股目标价为1令吉44仙，主要产业的正面因素可抵销种植业可能的利空。

该公司股价面对的下跌风险包括产业推介延后和棕油价格不如预期；可以期待的潜在上涨催化因素包括棕油价显著复苏，从而推动公司种植业的营收和盈利贡献及产业销售比预期强。

至于公司新进展，根据美景控股执行主席丹斯里曾贵秋说在去年11月杪透露，该公司旗下的MKH油棕（东加里曼丹省）有限公司寻求在大马交易所主板上市的议案股东特大获得出席股东99.99％高票通过。

随着子公司分拆上市计划获得股东放行，该公司预料可筹获1840万令吉，主要用于偿还银行贷款，也可为MKH油棕筹集1.32亿令吉，用于扩大印尼东加里曼丹省油棕种植园业务、优化鲜果串采收和棕油加工活动。

根据预计，MKH油棕的首次公开募股（IPO）发售价为60仙，包括发行2亿2000万新股及献售3070万股现有股票，惟最终IPO价格仍有待定案。

分拆上市计划估计将于今年首季完成。

（本栏并无作出任何股票交易的建议，一切买卖盈亏自负，在采取投资行动前，请依本身的投资条件与情况，及向你的证券经纪咨询。）

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