读者黄先生问：

NATGATE控股（NATGATE,0270,创业板工业产品服务组）从去年头上市迄今，表现都很不错。我想请教一下，这家公司主要业务是什么？最新有什么企业活动？这只股前景如何？现在还值得投资吗？谢谢。

答：NATGATE控股成立于2010年，是一家电子制造服务（EMS）供应商，专注于组装和测试电子组件和产品及半导体装置。该公司在去年1月上市马股创业板，就以比较38仙发售价溢价164％的表现亮丽登场，目前股价还是在1令吉30至1令吉40仙波动，表现稳定。

该公司上市表现还让公司幕后老板的身家浮出水面，董事经理黄勇亮的身家随着股价水涨船高，晋升大马富豪榜。

在业务动向方面，该公司在今年2月宣布以2500万令吉收购Hesechan工业私人有限公司和旗下工业资产，作为长期扩张策略的投资，并预料将提供公司额外的制造基地，长期促进业务增长。

Hesechan工业主要从事仓库、制造、运输、代理、进出口、批发和零售、一般贸易等业务。该公司将由内部资金和／或银行贷款融资，预计首季底完成交易。

劳工成本增加拖累业绩

至于公司前景，NATGATE控股去年第四季业绩不理想，净利下跌28％，至1592万2000令吉；全年净利也因此下跌28.68％，至6081万1000令吉。肯纳格研究表示，这主要受无法吸纳过多的劳工成本增加所拖累，当时该公司增加员工人数，但预测中客户会增加的订单没有如预期时间到来。

肯纳格研究预测，随着该公司在今年5月完成将联网和电讯产品客户的供应链部分从中国转移到槟城之后，该公司的业绩表现会出现V型复苏，超越2022财政年的表现。

NATGATE控股截至2022年12月31日财政年全年净利为8528万6000令吉。

客户供应链从中国转移大马

中美贸易战导致客户转向到大马，让半导体仍有亮点，尤其是工业型的电子制造服务，看好NATGATE控股部分业务从中国迁移回大马，预料会让该集团会看到大量机遇。该公司也还在与新客户讨论业务，同样地有望看到收益贡献。

与此同时，肯纳格预料该公司的数字计算业务客户在推出新产品，因此这方面的订单成长有望超越现有产量，并预计该公司会以增加生产班次而不是生产线来迎合需求，符合该公司内部管理风险政策。

NATGATE控股也获得美国知名图形处理单元（GPU）制造商认证为合格的云伙伴，可以为公司和AI数字中心客户超聚变的计划采购人工智能图形处理单元（AI GPU）。虽然该公司下了未来12个月的订单，首批交货预料需要6个月时间，接近该公司2024财政年第三季扩大生产量的最后按装工程时间表。

肯纳格略下调该公司2024和2025财政年财测3％和2％，估计这两年核心净利分别1亿3080万令吉和1亿4330万令吉，还是比较2023财政年的6090万令吉显著成长。配合财测下跌，该公司目标价从每股1令吉62仙微幅下修2％，至1令吉58仙，估值比较同侪溢价30％，但基于该公司涉及快速成长和赚幅较早领域，这算合理。

至于该公司还值不值的投资，根据彭博杜向4家证券行的访调结果，一致给于NATGATE控股“买进”建议，平均每股目标价为1令吉68仙，有约20％投资回报潜能。

肯纳格研究也根据3大原因看好投资该公司，维持“超越大市”评级。3大看好原因是：一、公司曝露在用于联网和电讯领域的快速成长工业和商业产品；二、公司有准备就绪的更高端设施可以进行更复杂的工作；三、附增值服务诸如板上晶片封装（COB），这加强了客户的黏附性和带来更高的赚幅。

不过，肯纳格研究也列出投资该公司可能面对的风险：一、过度依赖联网领域，贡献集团总营收约70％；二、面对目前在大马有业务的外国电子制造服务供应商的竞争；三、任何严重的零件短缺冲击，可以让公司的交货时间延后。

（本栏并无作出任何股票交易的建议，一切买卖盈亏自负，在采取投资行动前，请依本身的投资条件与情况，及向你的证券经纪咨询。）

https://www.sinchew.com.my/news/20240415/finance/5529185