大马今年第二季经济按年萎缩多达17.1%（首季按年增长0.7%），写下我国经济史上最严重的单季跌幅。

行动管控指令从3月18日开始落实，造成各项经济与商业活动“骤然停顿”，是国内生产总值（GDP）达1.5兆令吉的大马次季经济瘫痪的导因。

套用外行人的话来说，GDP急剧下降，意味着国内居民（政府、家庭和企业）生产和消费的商品与服务市场总值，于今年4月至6月期间共剧减653亿令吉，或每天多达7亿1760万令吉，即从去年次季的3710亿令吉，于今年次季下跌至3672亿令吉。

我们的国民收入和人均收入也有所下降。

中总社会经济研究中心认同国家银行的观点，即“令人震惊”的疫情大流行导致经济萎缩情况已于次季触底，而从6月起已逐渐稳定，令市场如今审慎乐观的预见，大马经济今年第三及第四季跌幅将大为趋缓，甚至重新取得增长。

我们要告诫，若2019冠状病毒病第三波疫情爆发，大马经济于今年下半年改善的期望可能会减缓。中总社会经济研究中心预估，大马经济今年将萎缩3至4%。

3至5月惨不忍睹的数据已出现好转，按年比较的数据不是跌幅已见收窄，就是按月比较呈正增长，后者可从6至8月的数据看出一斑。

时事证据和我们的渠道检查表明，消费者的支出和当地的商业情绪参差不齐。

我们认为，某些产能已被永久性地破坏（一些企业倒闭，或是由于必须保持人身距离而产能有所下跌，餐馆与酒店就是其中实例）。

由于大规模的失业造成的劳动参与率下降，整体生产力增长受到了打击。

随着企稳和复苏迹象已出现，大马经济看来将于第三季开始渐入佳境，并进行富有意义的反弹，这将和次季前所未有的萎缩情况形成强烈对比。

制造业止跌

大马统计局的每月GDP数据显示，经济活动已开始出现某种程度的回温，这可从经济跌幅从4月按年猛挫28.6%及5月大跌19.5%，于6月大幅收窄至3.2%看出一斑。

此外，制造业也已于6月止跌回扬，录得4.5%按年增长（相对次季按年萎缩18.3%），农业产出则于6月录得11%的双位数按年增长（次季增长1%）。

其他领域也呈现令人审慎乐观的迹象，产出的跌幅纷纷大幅收窄，这包括建筑业（6月按年下跌12.7%，相对整个次季按年猛挫44.5%）、矿业（6月按年下跌16.4%，相对次季按年下挫20%）及服务领域（6月按年下跌6%，相对次季下滑16.2%）。

失业率改善

失业率已从5月份的5.3%，于6月改善至4.9%，就业保险计划的数据则显示，失业人数已从6月的1万8579人，于7月减少至1万6660人，显示失业率已经见顶（今年截至8月13日的失业人数为7万2272人）。

旅游业回暖

零售销售的跌幅也已大幅收窄，6月按年跌幅为9.2%，反观4月及5月跌幅分别高达32.4%及16.1%。

国内旅游已回暖，这已反映在酒店平均住客率逐步回升的走势上。

8月平均入住率为33%，相对4至6月期间只有8.6%至16.2%。在一些州属和地区，例如吉兰丹和登嘉楼的酒店入住率高达70至80%，波德申和云顶高原也高达70至80%，槟城约50%及怡保50%。

工业生产数据好转

工业生产与制造业销售的跌势已于次季触底，料将逐步收复失地。工业生产指数6月份的按年跌幅已大幅收窄至0.4%，反观4月及5月分别萎缩21.6%及32%。

制造业销售更于6月止跌回扬，按年增长4.1%，而4及5月各萎缩20.4%及33%。

此外，出口也已于6月反弹，录得8.8%按年增幅（4月及5月各年跌23.9%及25.5%）。

7月份全球制造业采购经理人指数（PMI）显示，5月份开始出现的复苏进一步走强，PMI的许多组成部分，包括产出和新订单都于7月首次回到冠病疫情爆发前的水平。

援助措施对准目标群

轶事证据和事实表明，经济将需要一段时间才能恢复到管控令和大流行爆发前的水平。

坦白说，我们必须等到更多的数据出炉，才能进一步确定经济稳定与复苏的趋势。

不过，若未来当局再度收紧管控，经济复苏可能会付之一炬。

当前的挑战是，如何从经济破坏中稳定下来，并重振与持续经济复苏，展开V型复苏。

这无关正确的经济叙事，而是始终仍须以政策为重点依归。

国行仍有宽松空间

国家银行仍拥有一定的政策调整空间，并已竭尽所能，这包括将利率下修至史上最低水平，并实行了前所未有的一系列贷款、财务纾困与流动资金措施。

现在要看联邦政府来展现其财政开销力量，在即将于今年11月6月公布的2021年财政预算案中，它愿意承担多大的财政赤字开销与债务？

随着联邦政府债务顶限将提高5个百分点，从现有占GDP的55%提高到60%，根据现有的名义GDP总值1兆5000亿令吉推算，它将可再举债750亿令吉。

政府可考虑采取对准目标群体的财政刺激方案，以支撑国内需求，例如：

●加速推行小型及中型工程项目。

●提供对准目标群的现金援助。

●推行电子优惠券及本地旅游与购物优惠券以支援国内旅游与零售领域。

●纳税人享有免税期。

●薪资补贴计划延长6个月。

●共同负担薪资计划以协助聘用大专毕业生与失业者。

●青年创业补助金。

●推行电子商务和数字化的各项促进与支援计划。

●提倡农业企业家精神。