西山KLSE投资日记

Homeriz (5160) 家丽资机构 – 净利下跌, 股息上升, 如何是好??

lotus76
Publish date: Sat, 29 Oct 2016, 08:42 AM
lotus76
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KLSE投资日记
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原以为28日会是Homeriz公布季报的日子， 因为2016财政年的前三季的季报都择日于28日， 易发易发的好日子，而且之前的营业额和净利皆取得成长。怎么知道管理层昨日(27日)就公布第4季报，结果怎么样?
 

结果就出事啦， 营业额和净利皆下滑。T.T (下次要选好日子啊! 呵呵~)

 

 

 
首先来看看财务表现。
财务表现
第4季度
 
营业额 : 下跌 11%
净利: 下跌 31%
股息: 3仙 (全年共5仙，胜于去年的4仙，成长25%!)
 
全年 2016
 
营业额 : 上升 8% 
净利: 上升 19% 
虽然说全年营业额和净利皆取得成长，可是第4季度的财务表现可是来个大转变的下滑趋势。

正面因素
充裕的现金&成长的股息
持有现金57m 而且零负债， 所以派息能力无须质疑。 估计未来数年内即使净利没有太大的成长，相信管理层还是会大方派息。一来可以维持股价的吸引力，二来感觉57m的资金管理层也不知道如何好好投资利用。
 
负面因素
外劳的冲击
本季报提到下滑的主要原因是外劳短缺，导致销量下跌。那是因为从2016年2月起政府短暂地限制了外劳的引进。 这个限制实行半年了，到底对Homeriz的影响有多大呢? 我们可以对比2016财政年上半年和下半年的表现。
 
从下图可看出这点的冲击相当大，季报也提到第4季度的销量下跌8%，全年也下跌1%!
 
 
其他重要因素当然少不了美金汇率的影响力。 基本上这是一把双面刃，可带来正面或负面的影响。但是目前Homeriz还是因此获利。 在全年销量下跌1%的情况下，营业额全年还是取得7.6%的成长。可是看起来还是不足于抵消外劳的冲击。
 
估值 - P/E 和 DY
现在Homeriz处于相当有趣的情况，以最新的季报来看，未来的净利可能会停滞不前，股息则可能会成长， 那现在的估价还吸引吗? 我们可以 P/E 和 DY来分析。
 
P/E
 
*季报公布后当周的大约股价是取自于Bloomberg。 Bloomberg展现的股价是以目前的股票数量300million 转换， 所以更方便看到过去公司市值的变化。
 
 
 
从过去4年P/E的变化来看， 9.85 算是中等的水平。 去年的P/E有 13-14主要是去年美金升值带动所有出口股。可是如果和同行比较，则显得高了一些。( LIIHEN:7.72， LATITUD: 6.8，POHUAT:7.69)
 
DY
 
过去5年都取得很好的成长。以目前92仙的股价，有着5.4% dividend yield。比起同行业，算是很不错的派息了。
 
总结: 极度失望的季报，将会密切关注接下来的季报表现，看看管理层能否扭转局面。也希望可以善用手上的57million的资金。
 
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西山
 
 
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HOMERIZ (5160)
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Created by lotus76 | Sep 22, 2016

Discussions
2 people like this. Showing 5 of 5 comments

shortinvestor77

Shortage of foreign manpowers can be easily overcome by giving OT to all existing skilled/non skills staff. Else learn like Liihen, give works to subcontractors to make the furniture. The accuse is unacceptable. Something fishy there.

2016-10-29 17:24

shortinvestor77

Hence, me too felt extremely disappointed to Homeritz management nowadays.

2016-10-29 17:25

Patrick13

I think Homeriz management still new and not experienced as Liihen. But yesterday Homeriz share price dropped 3 cents only actually is still can acceptable. As long as they can overcome FW issue and increase the cash efficiency, they should have good future prospect.

2016-10-29 19:00

lotus76

shortinvestor77 & Patrick13, somehow agree with both of your viewpoint. FW issue should be impacted in all sector and it seems Homeriz management does not handle it well compare with the peer. Yesterday dropped 3 cents is okay, but not sure whether will it be another sell off pressure in the coming week. However, DY will be a good support for the share price.

2016-10-29 23:32

woosytan

dividend 2cents isn't it?

http://www.malaysiastock.biz/Corporate-Infomation.aspx?type=A&value=H&source=M&securityCode=5160
First Interim Dividend 2.0000 0.00 Malaysia Stock - Dividend

2016-12-04 11:26

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