经济慧眼●叶得利

金融学博士

如今全球经济在新一年面临走向经济放缓的危险境地，市场人士将会再一次把希望寄托在中国。

投资者相信中国经济约占了全球经济的三分之一，拉动全球经济还需要中国经济的推动。

但是，与其说目前全球经济需要“借力”于中国经济，还不如说是世界各国应该学习如何与中国经济合作“接力”，把全球经济拉动起来。

近期各种数据都显示，中国正在逐步失去经济动能，例如前些日子报道苹果公司发文告指出其销售走弱而发布营收预警。

与此同时，另一边美国经济在享受完了减税政策所带动的经济繁荣后，也开始尝到了一些冷意。预料在接下来的日子，中国政府有可能再下调其对经济增长目标。

今年年初，中国政府宣布了增加铁路等基建支出，而中国人民银行也不出所料的调降了存款准备金率，这是其在一年内的第五度降准，促进银行增加对企业的贷款。

悲观情绪消除

此外，市场也普遍认为美联储有可能再升息一两次后，便暂停升息的周期，这对于企业而言是利好的预期。

早前经济合作暨发展组织（OECD）就调降了对中国经济增长率的预测，把2019年的中国经济增长率降至6.3%，2020年则降至6%。

另一边，面临各种突如其来的坏消息，目前美国投资者像惊弓之鸟般，急需更高的信心支撑点。

美国上月较好的就业报告以及美联储主席的积极喊话，已经消除了金融市场上的一些悲观情绪波动，市场信心整体反弹，推动了美国股市和债券殖利率的上涨。

特别是美联储主席的喊话，实际上可以被视为金融市场在面对未来不确定因素的最后防备线。

去年底投资者大规模的把资金撤出股票和债券基金，纷纷转投一些避险资产如定期存款、货币市场基金或期限为一年或更短的美国公债。

但是，实际上要让全球投资者相信美国经济安然无恙是非常难的，因为经济危机总是像黑天鹅一样会以极小的概率发生，结果总是出乎市场的意料。

风险概率难测

例如，金融市场机构采用的经济预测模型是否完整、采用的数据是否偏向过去还是近期、以及计算的方法是否考虑了市场人士的心理变化，也会得出不一样的预测结论。

一般上，美联储将继续升息到一个经济所能承受的水平，而这个水平就是投资者们一直猜测的。

市场上最典型的例子就是发生在1980年代，当时的美联储主席沃克尔将利率升至19%以遏制居高的通货膨胀，结果是虽然当时的通货膨胀被降下来了，但是升息政策也葬送了经济增长的动力。

未来几年的美国经济风险将会是如何，市场人士很难预测其衰退概率，就算是从民意调查得出的风险发生概率也仅供参考。

回顾十年前的雷曼兄弟倒闭事件、全球信贷市场紧缩，触发了2008年全球金融危机，也是属于黑天鹅事件。

http://www.enanyang.my/news/20190116/借力或接力于中国经济叶得利/