如果读者是第一次接触这家被超额认购过百倍的公司的话，那么可以看看我们今天的文章介绍，先进一步了解公司的背景，然后再决定要不要去 “冲”。

简单介绍一下，ECA（0267）是一家成立于 1993 年的自动化制造方案供应商，其总部位于槟城。

从 ECA 的招股说明书来看，公司的核心业务是自动化制造方案，即主要提供集成生产系统 （Integrated Production Systems）和独立的自动化设备 （Standalone Automated Equipment）。

同时，ECA 也为客户提供售后服务以及相关零件和技术支援服务。

而 ECA 的 80.0% 以上的业务收入都来自提供集成生产系统；简单来说呢，就是公司能够依据客户要求的操作流程来设计生产系统，其包括软件编程、零件与机械组件的制造、以及模块和智能集成等等的一站式解决方案。

另外，公司约有 10.0% 的业务收入则来自提供独立自动化设备，其中ECA还将负责这些设备的设计、制造、配置、测试和调试。特别是，ECA的独立自动化设备能够执行任何给定的产品制造过程，前提是要客户协商好生产的过程。

公司其余的业务收入（约 1.00%）便来自售后服务，即为客户提供维修服务、备件及相关零件更换、设备重新配置和编程等一系列技术支援服务。

值得一提的是，ECA 的管理层在这个行业拥有超过 25 年的经验和专业知识，而且公司的客户群也是来自不同行业的跨国公司，例如半导体、汽车、太阳能电信、数字显示标签 （Digital Display Tags）、打印机墨盒 （Printer Cartridges）等。

根据 2021 财年的数据来看，公司大部分收入是来自半导体行业的客户，占该财年营业额的 32.7%。其次是电信领域的客户，该行业占据了 2021 财年 24.5% 的营业额。接下来就是来自数字显示标签（18.0%）、打印机墨盒（16.2%）、汽车（5.8%）、太阳能（2.0%）以及其他领域（0.8%）等客户。

在改采正念中也可看出，马来西亚是 ECA 最大的市场，占总营业额的 47.7%，其余的是来自亚洲（27.8%）、欧洲（24.2%）及北美洲（0.6%）。

在财报方面，ECA也公布了非常优越的成绩。

在 2019 财年，公司就获得了 RM7.67 million 的营业额。之后只用两年的时间，ECA的营业额就创下新高，达到了 RM20.51 million，几乎翻了三倍左右。

而这是因为公司在 2020 及 2021 财年中，公司获得了新客户的订单，其包括美国的跨国制造服务及解决方案供应商、跨国光学解决方案提供商以及跨国太阳能和汽车智能机器制造商。

从 2019 年到 2021 年之间，公司的复合年成长率高达 63.5%；而不仅如此，公司的毛利率也一直维持在 49.0% 以上，与同行相比，像是 AIMFLEX（0209）约 25.7% 的毛利率，都来得高。

此外，公司的净利润从 2019 年的 RM1.37 million 增加至 2021 年的 RM8.18 million 左右，上涨了约 497.1%。

这主要是因为除了营业额增长外，该公司还获得了截至 2022 年 11 月的税务优惠，公司也在申请延长该维持 5 年的税务优惠中。

展望未来，ECA 将利用上市募集的资金购买新机器，以提升营运能力以及将业务范围扩展至智能工厂解决方案。据管理层透露，智能工厂解决方案业务已接获主要客户的咨询。

然而，ECA 存在一些潜在的商业风险，其中就是过于依赖单一客户。从招股书里可以看出，ECA 的营业收入主要来自客户 A 及客户 B，而这两个客户一共就占比公司总营业额的 62.3%。

幸运的是，该公司的业务涉及广泛的领域，只要能开拓更多新客户或订单，就可以降低这种风险。

最后就来算一算 ECA 的估值。

依据公司 2021 财年的数据，公司的每股收益（EPS）为 1.42 cents，以 RM0.17 的发行价计算，ECA 的市盈率 （PE ）只有 11.97 倍左右。相对市值接近的 AIMFLEX（0209）15.76 倍的市盈率，该估值相对来说是比较低的。

值得注意的是，ECA的首次公开募股（IPO）就被超额认购 110.17 倍；不知这家性价比高的公司是否会在11月23日上市当天掀起投资热潮？

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