芯东西（ID：aichip001）
文 | 温淑

芯东西7月15日消息，昨日，证监会同意敏芯微科创板IPO注册，敏芯微是2018年我国第三大、全球第四大MEMS麦克风供应商，也是我国第一个将登陆A股的国产MEMS企业。

据悉，MEMS传感器是人工智能和物联网时代信息获取与交换的前提和基础。2015年成立的敏芯微，已实现MEMS传感器全生产环节的国产化，其产品落地在华为、小米、联想、索尼等品牌推出的消费电子产品。

然而相比其他公司，敏芯微的科创板上市路可谓是一波三折。自去年首次提交IPO申请以来，敏芯微一边推进IPO进度，一边因为专利之争与创始人老东家歌尔股份对薄公堂，中间一度被上市委取消审议资格。直至昨天，敏芯微科创板IPO注册终于获证监会同意，距离科创板上市仅剩一步之遥。

2019年，敏芯微资产总额为3.39亿元，全年营收2.84亿元，净利润为6052.46万元。

根据招股书，敏芯微计划募资7.07亿元。在未考虑公司本次发行的超额配售选择权的情况下，敏芯微拟发行不超过1330.00万股；在全额行使本次发行的超额配售选择权的情况下，敏芯微拟发行不超过1529.50万股。

一、出货量居世界前列，手握57项专利

根据招股书，敏芯微采用Fabless（无晶圆厂）经营模式，即主要从事MEMS（微机电系统）芯片的设计与销售，将晶圆制造、封装等步骤交付给第三方晶圆代工厂和封测厂。

MEMS传感器是人工智能和物联网时代信息获取与交互的前提和基础，能够为智能终端设备采集声学、压力、惯性、光学、温度、湿度等信息。中国MEMS产业在2009年后才逐渐起步，敏芯微成立初期，在缺乏系统、完整MEMS生产体系的情况下进行摸索，逐步实现本土化生产体系的搭建。

据市场分析机构Yole Development预计，2023年全球MEMS行业市场规模将达到309.78亿美元，2018～2023年间市场规模复合增长率为17.5%。另市场分析机构赛迪顾问统计，中国已经成为全球MEMS市场中发展最快的地区，预计到2021年市场规模将突破850亿元，2018～2021年复合增长率为19%。

敏芯微是我国MEMS龙头企业之一，在现有MEMS传感器芯片设计、晶圆制造、封测等各环节都拥有自主研发能力和核心技术，实现了MEMS传感器全生产环节的国产化。

2017、2018、2019年度，敏芯微营收分别为1.13亿元、2.53亿元、2.84亿元；归属于母公司所有者的净利润分别为0.13亿元、0.53亿元、0.59亿元，综合毛利率分别为39.50%、44.03%、38.62%。

根据招股书，2019年敏芯微综合毛利率下降归因于MEMS麦克风业务和MEMS压力传感器业务毛利率下降。MEMS麦克风业务毛利率下降是因为敏芯微单价下调，MEMS压力传感器业务毛利率下降是因为单位成本上升幅度大于单价。

▲敏芯微2017～2019年总营收及净利润变化

截至2019年12月31日，该公司在MEMS传感器领域积累了境内外发明专利38项、实用新型专利19项，正在申请的境内外发明专利32项、实用新型专利24项。

敏芯微产品线包括MEMS麦克风、MEMS压力传感器和MEMS惯性传感器，其中MEMS麦克风业务在敏芯微营收中占比最大，2019年为2.56亿元，占总营收比例为90.07%。

▲2017～2019年度，敏芯微三大主营业务占比

2017～2019年度，敏芯微三大主营业务营收逐年实现增长。

▲2017～2019年度，敏芯微三大主营业务营收变化

在MEMS麦克风市场，敏芯微出货量排名逐年攀升。根据市场分析机构IHS Markit统计，2016年敏芯微MEMS麦克风出货量全球排名第六，2017年公司MEMS麦克风出货量全球排名第五，2018年公司MEMS麦克风出货量全球排名第四。

目前，MEMS麦克风芯片市场等主要玩家有英飞凌、意法半导体、楼氏、瑞声科技、歌尔股份等国内外上市公司。敏芯微在整体资产规模、资金实力、市场占有率上与领先玩家还存在差距。

▲2008～2018年度，全球MEMS麦克风出货量排名

在MEMS压力传感器和惯性传感器领域，敏芯微的市场占有率较低。据市场调研机构Yole Development统计，2017年，MEMS压力传感器市场中市占率前三名玩家分别为博世（22.1%）、英飞凌（10.1%）、森萨塔（9.1%）。

▲2017年，全球MEMS压力传感器市场竞争格局

据Yole Development数据，2017年MEMS惯性传感器市场中的领先企业为博世、意法半导体、旭化成等国外厂商。

MEMS惯性传感器是敏芯微最晚研发的MEMS产品线，目前主要产品为MEMS加速度计。由于发展时间较晚，敏芯微市场地位并不突出。但敏芯微在全球范围内率先推出了最小尺寸的WLCSP三轴加速度传感器，未来有望进一步提升市场竞争力。

▲2017年，全球MEMS惯性传感器市场竞争格局

二、产品已落地华为、小米设备

根据招股书，敏芯微主要晶圆供应商为中芯国际、中芯绍兴和华润上华；封装代工厂主要为华天科技。同时，敏芯微参与了国内半导体制造厂商MEMS晶圆制造与封装测试工艺的开发，其客户包括包括中芯国际、华润上华、华天科技等。

2019年，敏芯微前五大客户均为经销商，合计贡献1.57亿元销售额，占总营收的55.39%。前五大客户分别为：

1、深圳市恒诚科技有限公司；2、深圳卓斌电子有限公司；3、深圳市威晟达科技有限公司，深圳市裕耀宏达电子科技有限公司，华芯微科技有限公司；4、深圳市睿智鼎科技有限公司；5、深圳市湘海电子有限公司。

敏芯微前五大客户的主要终端客户包括华为、传音、小米、百度、阿里巴巴、联想、索尼、LG等。目前，敏芯微的MEMS麦克风产品已经广泛用在智能手机、平板电脑、智能家居、可穿戴设备等消费类电子产品。

▲使用敏芯微MEMS麦克风产品的市售电子产品

三、拟分三年投资4个项目

敏芯微计划将募集的7.07亿元资金用于4个项目。募资项目包括：MEMS麦克风生产基地新建项目、MEMS压力传感器生产项目、MEMS传感器技术研发中心建设项目、补充流动资金项目。

▲募资项目资金规划情况

敏芯微本次发起募集资金投资项目已完成备案。敏芯微拟分3年完成对募资项目的投资。项目总投资金额为70672.51 万元，第一年投资25,011.62万元，第二年投资18738.96万元，第三年投资16921.91万元。

四、陷专利纠纷，曾被取消审议资格

从投资计划不难看出，敏芯微计划通过上市增强其研发和生产能力，这一点引起敏芯微国内竞争对手歌尔股份注意。同时敏芯微创始人之一梅嘉欣曾于2004年7月至2006年12月期间歌尔股份就职，因此引起歌尔股份专利诉讼。

从2019年七月份起，歌尔股份多番起诉敏芯微侵害自家专利权，纠纷的焦点就是梅嘉欣于2007年参与的一项专利权属问题。

2019年7月29日，同为国内MEMS玩家的歌尔股份向北京知识产权法院提起诉讼，诉敏芯微侵害其三项实用新型专利权。随后就相同产品，歌尔股份分别在2019年11月18日、2020年3月4日向北京知识产权提起诉讼。

此外，歌尔股份还曾就敏芯微侵害其专利权，向青岛市中级人民法院、苏州市中级人民法院提起诉讼。

截至今年4月份，歌尔股份诉敏芯微专利侵权案达到16起，涉及金额上亿元，这也导致上市委取消了原定4月30日接受敏芯微上市审议的安排。

根据招股书，目前上述诉讼尚未结案，但不会影响敏芯微正常生产经营活动。

五、经历三次股份转让及增资

敏芯微是由敏芯有限整体变更设立的股份有限公司。敏芯有限成立于2007年，2015年敏芯有限全体股东作为发起人，以发起设立方式将公司从有限责任公司整体变更为股份有限公司。

整体变更完成后，公司注册资本为3500万元。敏芯微创始人及董事长李刚为第一大股东，持股比例为31.19%。

▲整体变更完成后，敏芯微股本结构

成立至今，敏芯微在2017年5月、2018年6月、2019年6月经历3次股份转让及增资。截至招股书签署前，敏芯微股权结构如下：

敏芯微拥有3家控股子公司，分别为昆山灵科传感技术有限公司、苏州德斯倍电子有限公司、苏州芯仪微电子科技有限公司。2016年，敏芯微曾认购苏州搏技光电技术有限公司20%的股权。2018年，敏芯微降其持有的搏技光电股权全数转让。

六、三位创始人持股42.02%

目前，敏芯微三位创始人李刚、胡维、梅嘉欣共持有敏芯微42.02%的股份。

其中，李刚直接持有10745026股，占股本总额26.93%。胡维及梅嘉欣为李刚的一致行动人，胡维直接持有敏芯微3.94%的股份、梅嘉欣间接持有敏芯微4.16%的股份。

敏芯微三位创始人均在业内深耕多年，主导着敏芯微核心技术的研发工作。其中，胡维曾先后就职于富士康和新加坡半导体公司Silicon Matrix Pte Ltd；梅嘉欣在2004年至2006年间就职于歌尔股份，这也是目前敏芯微与歌尔专利之争的焦点。李刚的职业经历最为丰富，曾有多家芯片设计公司任职经历。

▲敏芯微创始人李刚任职经历

除了控股股东外，其他持有敏芯微5%以上股份的股东情况如下：

敏芯微前十名股东情况如下：

结语：MEMS市场增长，敏芯微机遇与挑战并存

受益于智能手机脑等消费电子产品产量增长、加速度计等MEMS产品等需求不断增长，中国乃至全球MEMS市场呈现增长趋势，证监会同意敏芯微科创板IPO注册将为其带来更多的市场机会。

2019年11月，敏芯微IPO申请获得受理，随后历经与歌尔股份长达1年的专利纠纷，期间一度被科创板上市委员会取消审议其上市申请，昨日终于获证监会同意进行IPO注册。这是企业科创板发行上市之前的最后一步。

面对仍未饱和的市场，发行上市有助于敏芯微增强应对风险的能力和研发能力等。但是，英飞凌、意法半导体等大玩家占据主要市场份额的现状亦将为敏芯微带来挑战。

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