黄金十年-延续篇
黄金10年-414-马面粉（MFLOUR）
黄金10年-414-马面粉（MFLOUR）
上周买入的M股，是马面粉（MFLOUR，3662）。这只股票近年来表现不过不失，喜欢高回酬的投资者不会选择它。如果想在大马股市选择和它的业务一样，但是表现较好的，印象中只有联邦面粉（FFM，3093）。不过联邦面粉在2004年已经被PPB集团（PPG，4065）私有化，徒留下投资者许多难忘的回忆；而PPG集团是郭鹤年在大马具有代表性的财团公司，多年来的表现都很出色。这意思是说，如要买马面粉，不如买PPG集团。只是，为什么我还是要买马面粉呢？
其实也没什么的，马面粉的表现（感觉上）虽不如联邦面粉，但是也不会太差，要在马股市寻找一个专注面粉业务的，还只有它（注：粮食公司里，我之前的首选大马稻米（BERNAS），不过它是被私有化了；至于关丹面粉（KFM）长期亏损，受困重组，还不是我的买入选择）。
那么，这次引起我对马面粉的兴趣，是它的附加股计划。它这个附加股计划主要是筹募最高约2.75亿令吉以做为公司扩充业务的计划。在这之前，我们回去看看它之前的募资计划。公司在2012年进行过一次大型的企业活动，那是股票一拆二，派发特别股息62仙，以及分拆以后2配2附加股（每股售价93仙），每2附加股送1红股及1凭单。（如果不是这个重大的企业活动，马面粉的股价其实可以比美联邦面粉）
那时马面粉的股价是4-8令吉左右，我们以通告发出时的股价6.70令吉为准，分拆以后是3.35令吉。经附加股/红股/免费凭单除权以后的价钱约是1.73令吉。当时的附加股目的是募集大约2亿令吉，充作扩充红土坎和巴西古当工厂用途。没想到一眨眼，已经过了6年，连当时的免费凭单也已经逾期作废。我们投资在当时的附加股并不多，而且董事部相当吝啬，超额申请配给的股票不但部多，还很多的散股，造成许多投资者获配多3-5股，没有作为。附加股建议之后，公司股价随着业绩起落，好时在2令吉以上，坏时则掉到1.20令吉左右（和2011年也进行附加股的合成统一（HAPSENG）真有天渊之别，合成统一在附加股（配售1.05令吉）以后，股价可是平步青云，直上到今日的10令吉！）。
这一次进行附加股，其配股的复杂我也不多说（得等到除权日期出来才叙述，因为配额很乱），只说说这次的募资和用途。公司计划进行配售1.65亿令吉可赎回可转换债券，每两张债券送1红股和1凭单；另外，公司也配售附加股达1.1亿令吉，附加股有送红股和凭单，配额有待决定（计划是6送1红股和5送1凭单，红股和凭单为什么不是1样的比例，奇怪吧？）。从通告来看，股东每持100股，大约要掏出50令吉来认购自己的份额。
公司募集这笔资金，主要是用来扩充霹雳州实兆远和红土坎的厂房和码头措施。在经济艰难的情况之下，反方向扩充业务，在将来经济转好的时候收成，未尝不是勇敢的尝试。过去五年，公司还是表现中规中矩，不太苛刻的话，每年赚12-14.5仙（除了2015年只赚3.8仙），派有8-13仙股息，是只交得到差的股票。而且，公司的营业额相当稳定，维持在25-25亿令吉，唯一要挑剔的大概是它有没有大突破。如今这个扩充加上募资，正是大股东进一步增持公司股票的好机会，虽然比例没有确定，不过大致上每股要价才30仙；是大幅度调低股东成本价以及增加票额的好机会。无论如何，风险是股票多了，从现今的5.5亿股，最高可增至17.7亿股，每股股息的派发应该相对的减少。不过，如果以公司1.20令吉股价对比股息8-13仙，周息率是7%-11%，预料这个比率可以维持下去。
唯一让我不大安心的是，公司的负债正在增加，现金在减少（两亿令吉现金对12亿令吉负责，负责比约1.3倍），这有点像沙布拉能源（SAPNRG）面对的问题。幸亏马面粉已经先一步行动，打算把负责比拉低到1倍以下，这点它比沙布拉能源敏感很多。
上周组合回酬跌到25.78%，如果情况再恶化，是减少一些股票的时候了。
本期买卖：
1. 11月22日锦隆资源股息将收到90令吉。
11月尾笔者有事外游多日，不想过于牵挂股市，所以决定在11月23日告假，415期顺延到11月30日才继续，在此事先声明，希望莫怪。
免责声明
除了股票基本面，本文内容纯属虚构，所有提及股项纯属学术上或经验上的建议，读者若有兴趣投资，应该自行深入研究或询问股票经纪才决定，盈亏自负。我们鼓励通过正确的投资方式创造财富，文中的建议，都有一个完整的买卖纪录。
《黄金十年》2018年11月16日；刊号：414期
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如果以公司1.20令吉股价对比股息8-13仙,this is wrong statement.for the past 2 years dividend only 6.5 cents instead of 8-13 cents per year.If right issue increase Paid up capital fr 550mil to 1.65bil,we assume the dividend after right issue should be 6.5 cents divided by 3 = 2-2.5cents per year/share.This stil not take into account of share price that we brought in within RM1.20 to RM1.60 during 2012-2017.
Is it worthy to invest.
2018-11-19 23:16
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This book is the result of the author's many years of experience and observation throughout his 26 years in the stockbroking industry. It was written for general public to learn to invest based on facts and not on fantasies or hearsay....
tokohM
Post removed.Why?
2018-11-19 12:19