黄金10年-570-046-再调低手套股目标价

继顶级手套（Topglov，7113）被禁出口至美国以后（不过已经解禁），下一个被禁的是速柏玛（SUPERMX，7106）。所以，即使速柏玛的最新业绩依然出色，甚至在（之前）宣布派30送1库存股以后，今次的季度也派出5仙股息，但是大家的劲儿冷却下来，要重新恢复热情并不容易，结果股价还是败退下来。这和顶级手套前往香港上市一样，越是坚持要去，股价就越不争气，只能怪管理层没有行动快速。不然呢，以7令吉上市，和目前2.50令吉，甚至可能更低，确是天渊之别。问题在大股东和管理层在时不我予之际一意孤行，而且还是低价出售，小股东的股权被冲淡，造成不小的伤害，却又无法阻止。

此时摩根大通进一步调低顶级手套至1.60令吉，如果顶级手套还是非上市香港交易所不可，上市价钱也许被逼再次调低，看来这是近20年的一次大平卖，问题是香港投资者未必卖账。其实顶级手套的管理层做生意的手法还可以，在资本市场上如何运筹帷幄，对股东利益做出最大的保障，在今次如此动荡的市场，似乎像个小学生，非常不合格。

别的不说，为了扶持股价，在2020年尾至2021年初硬硬以14亿令吉进行了2亿的股票回购，行动像土豪，乱洒金钱，实际是莽夫一名。试想，如果这十四亿令吉在此时进场，股票回购可达5亿，不是更加实惠吗？

此外，公司这次（修改）建议，发行7.935亿新股（约每股2.86令吉，募资22.7亿令吉），对比其股票回购，小股东发现，何必那么幸苦？当时将股票回购的资金收起来，就已达上市目标的70%了。又，如果坚持要在香港上市的话，将上市日期延迟1-2年，目前在市场收购5亿-7亿股，然后在将来股价反弹，业绩向好时用于上市，连新股也不必贱价发行，小股东也不会深感自己的权益大幅冲淡。这个管理层，在回购股票上演了莽撞的一面之后，在香港上市还是不会转弯，小股东受累了，希望会有基金经理在股东特大出来教训他们。

会看速柏玛的21年9月30日首季业绩报告，难逃平均售价滑落，其营业额滑落了23%（14.556亿令吉对18.755亿令吉），净盈利比前期逊退了34%（6.385亿令吉对9.587亿令吉），每股盈利24.6仙，派息5仙。比较起来，其营收已经很不错（注），因为公司同样面对2021年7月行动管制（MCO）必须关厂的问题。公司现金维持在35亿令吉左右，扣除债务（约3.3亿令吉）依然有32亿令吉，大约每股1.26令吉（公司股额26亿）。股价再跌的话，看来大股东要增持股票或私有化公司了！

注：顶级手套季对季营收大跌，营业额：41.62亿令吉对21.16亿令吉（-50%）；盈利：6.08亿令吉对20.36亿令吉（-71%），比速柏玛的业绩逊退的幅度大很多。各公司业绩陆续出炉，顶级手套似乎更应该检讨自己的经营方向以及未来的市场挑战，而不是执意要三边上市。

组合回酬继续探底，下挫了21.9%。

本周投资记录：

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《黄金十年》2021年11月19日；刊号：570期