黄金10年-580-056-迎来虎年

时间过得很快，2022年又要过完一个月了。今年的开年颇为不利股市，内患未除，外围也一片乌云密布。美国一直部署要停止购回国债，这是让投资者很不安的事情。个人看来，美国的债务庞大，如果不是依靠其世界第一强国的名义，技术上已经破产。美国政府一直购回债券，基本上这让投资者稍微安心，因为一边借钱，一边收回，大家希望的是或许有一天不再举债，那么债务总有完全收回的一天。但是，这可能吗？深懂杠杆道理的美国财务专才，当然会完全利用自己的优势，制造"大到不能倒"的现象，让其他国家感受到美国一到，全球哀嚎的威胁。

而今美国停止回购，却没说停止举债（这怎么可能？），这不是说重启泡沫？美国去年GDP5.7%，是1984年以来最高经济成长率，对于这个经济大国，这是匪夷所思的事。不过美国在2020年遭到全球冠病大流行冲击，经济萎缩3.4%（74年以来最严重的经济萎缩）；2021年的成长受益于之后推出的6万亿美元纾困救济金。今年的美国市场将面临真正的考验，经济萎缩之后的大激增，推动物价的上涨，如果劳资跟不上，将触发通膨压力。

所以，许多投资者在一月趁高套利，先把盈利锁定，再来考虑新一年的投资。之前提到的"木头姐" 凯瑟琳伍德，2020年大杀四方，2021年却惨跌收场，不再风光。她主掌的基金在2020年回酬约140%，2021年逊退22%，为基金创立（2014年）以来最差回酬。虽然她继续逢低买入，但是一些分析员却对她的信心动摇，不敢跟进。有过于此者，在去年推出"反ARK"基金，专门针对她的主要（ARK）基金进行反向投资，你买我卖，竟然在2021年大赚。这家名为"SARK"的ETF，大起60%，和ARK平均跌20%成了极其讽刺的对比。在美国居然有这种看法相悖也能赚钱的创意。不敢，相对ARK的几百亿基金规模比起来，SARK的规模只有约3-4亿美元，这是老鼠对大象的比拼。

回到AGES公司（AGESON，7145）的故事。

采砂的业务熙熙攘攘大半年，公司却于2020年9月卷入兴业银行的2千万令吉诉讼，股价大受冲击。其采砂业务也进展缓慢甚至协议终结，无法让股东或投资者看到新业务带来的"盈利"，让大家信心大失。

AGES公司在不到一年（2021年2月）再次建议附加股建议，这次虽然和之前的优先股不同，是一项零利息的债券建议，每股售价依然是1仙，最低募资为1092万令吉，主要目的是还银行贷款。别说这个建议换汤不换药，投资者看到公司在不到一年需要募资还债，未免觉得太没有远见，怎么一年前的募资建议没有看到这个债务，不在当时一起做呢？一年以后又来一单类似的问题怎办？何况，这是采砂业务触礁以后的事，公司似乎无法有效的处理内部业务，只一味的跟股东要钱。

公司之后对附加股条款做出修改，不过在10月决定放弃，不再进行。或许是公司已经成功获得投资者投资在公司的私下配售建议。---公司在2021年11月尾成功配售2.6亿新股（每股5仙），募集1300万令吉，大体上足够偿还兴业银行的贷款。

不到三个月，AGES公司又再提出附加股建议，这次的前提是先整合股票15变1（看起来是先整治之前的股东），然后再出发。以公司目前15.6亿股额，整合以后将变成一家股额1亿的公司。其剩余的38亿未转换优先股，也将浓缩成2.54亿股，转换价从13仙变成1.95令吉或1股+1.8令吉。公司完成附加股之后，转换价将调整为1.34令吉；奇怪的是，其现金补贴变成1股+1.23令吉，而不是1股+1.19令吉。

此外，这一次的附加股建议是以1整合后的股票配2股（每股售价25仙），最少募集1千万令吉，主要目的是摊还马银行的贷款（最多4099万令吉）-- 果然，另一个摊还贷款的问题在上一个建议的两年后浮现。这种头疼医头，有招拆招的方式，甚不为投资者所喜，因为投资者不知道接下来还有多少个坑要盖。

从出钱的角度来看，整合前的股东需要拿出50仙（15股配2股@25仙）来认购，平均每母股出资3.3仙，而这两新股，整合前的股价大约是1.7仙，确实比目前市价（2.5仙）低，至于值不值得，就要看投资者从何角度评估了。

由于新年将近，股市依然动荡，我们暂时不做什么新投资，恭祝大家新年愉快，虎年投资大发，本周组合回酬-3.8%。

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《黄金十年》2022年1月28日；刊号：580