黄金 10 年-645-121-产业前景

自2013年产业涨到了最高点以后，价钱就开始走下坡。和所有的行业一样，走下坡不代表全线下跌，有些产业公司还是表现非常好。就一般人的看法，产业价钱居高不下，但是买屋子的人也在场外观望，拉锯战持续了10年。如果买了自己住的话，恐怕都住了6-7年了吧。低利息制造了一个喘息的空间，即使短期套牢，倒也没有应付不到的问题。不过，冠病之后，问题比较尖锐了。那些被裁员、被减薪的投资者，几年下来，弹药几乎已经用尽。偏偏在这个时候，利息开始上升，增加了摊还的压力。市场已经不复见那种一推出就卖罄的情形。

虽然如此，一些产业股仍然表现很好。已经除牌的侨丰产业（OSKPROP）和辟捷控股（PJDEV）股东应该庆幸自己没有接受私有化献购建议。至今为止，这两家公司还是常常派发股息给股东，不至于让股东捉住一张除了牌的纸张，觉得非常空虚。须知道，已经除牌的公司，股东只有在一年一度的股东会议才收到年报，而年报的信息也没有上市公司那么多，心情是非常忐忑的。还好，其母公司桥丰控股（（OSK，5053）并没有恣意胡为，大股东黄氏家族（丹斯里黄宗华）也没有剥削股东的利益。所以，有时候上市公司不比除了牌的公司好。

一些土著公司如实达集团（SPSETIA，8664）和UEM阳光（UEMS，5148）也面对业绩的瓶颈，股价不振。往昔这些公司的股价曾经达到数令吉之高，但是近年来却徘徊在1令吉或更低，同时不是蒙亏，就是股息大减，让股东深感不满。

政府鼓励居者有其屋，可是这个"屋"并不是高档的屋。或许这可以激励中价屋，但是对这些大资本公司，未必带来什么好处，以至股价继续低迷。不但如此，通胀导致建筑成本增加，未来的屋价将更加昂贵，也更多人买不起等级比较高的房屋。

那么，这个时候，产业股公司应该募集更多资本，来面对日益增加的挑战吗？一味的推出更多新产业，是经济衰退的解决之道？实达集团曾经推出一些优先股计划，一开始以持得越久，股息回酬越丰厚。比如说。优先股在超过5年以后，其股息派发率将每年增加1巴仙，直达最高15%而止。可惜，公司决定遵循另一个建议，即在5年以后推出新的优先股计划来赎回旧的优先股，从而避开了派发高股息的风险。不但如此，新的优先股比旧的，派息还更低。这种技巧果然能为公司省回不少利息，但是也让股东没什么兴致大量投资，因为感觉上只是被公司"诳"，投资了一个像定期存款的优先股，承诺的未来高股息只是一个空谈。

接下来，又有什么产业公司要搞搞绰头呢，组合回酬回退到0.14%。

本周投资记录：

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《黄金十年》2023年 4月28日；刊号：645