当乡下佬遇见冷眼前辈时 -- chengyk

Tan KW

Publish date: Mon, 29 Oct 2012, 04:37 PM

2004 年 8 月，我开始了我的投资之路，经过了几个月的投机岁月，我发现自己并不喜欢这些大上大下的日子，可幸的，在我迷失的时候，我读了一本影响我的书籍，哈，不要搞错，那不是冷眼的，是一本由巴菲特媳妇写得 “与巴菲特同时买进，英文为 The Buffetology”，这本书对我影响很大，因为 “它” 改变了我的股票投资概念。

看了几次，啊，还是没办法完全领悟股票投资这回事，毕竟里面用的例子都是美国的，所以我就去书局找一找马来西亚出版的股票投资书籍，第一个进入我眼睛的就是冷眼前辈的 “30 年股票投资心得”，在买这本书之前，我已经看过很多冷眼前辈分享的文章，所以对于前辈一点都不陌生。

为了了解大马股市，我翻看了很多次冷眼前辈的 “30 年股票投资心得”，让我印象最深刻的是学习计算数据的一环，我个人不是会计出身，对于一些财务数据可说是一窍不通，可幸的书中有提到很多例子，其中一个就是 Lion Forest，我打印了 Lion Forest 的 Income statement, Balance sheet, Cash flow statement 和一些重要的页数然后一个一个数据慢慢学习去计算，经过了几个月的努力，我才开始对财务数据有了基本的认识。

往后的岁月里，虽然我读过很多投资书籍，但是说到对我影响最大的莫过于 “与巴菲特同时买进” 和 “30 年股票投资心得”。

通常一位新手来向我请教股票的事宜，我第一句都会问，你读了冷眼的 “30 年股票投资心得” 吗？

冷眼前辈的勤奋让我汗颜，冷眼前辈的无私分享更加让我敬佩，所以，我一直都想出席冷眼前辈的讲座，一睹他的风采，这个时候，我像是一个小粉丝想见自己的偶像一样。

2011 年 7 月，冷眼前辈办了一个新书 “投资正道” 的发布演讲，基于那时我要出国公干了，时间安排不来，我错过了，这是我的遗憾。

到了今年 2012 年 10 月，冷眼前辈再次应南洋商报的邀请，在 “2012年优质房地产暨家居展” 里演讲一个小时，题目为 “优质房产股心得”，这次我怎样都不能错过了。

哎呀，怎么那么巧的，我的小小公主就在这个星期出来了，老婆要坐月，我，该如何是好？

要去见偶像？还是留在家乡陪老婆？

在犹豫不决的时候，老婆为我做了决定，她知道我因为去年去不到冷眼的讲座而感到遗憾，所以，她说： “你去 KL 听吧，我自己能搞得定的”。

我很感恩，因为拥有一位很体谅我的老婆，就这样的，我从家乡开了三个多小时车来到了 Sunway Pyramid，只为了听冷眼前辈的一个小时演讲。

来到展览厅的时候，我很快就看到 Focus 老大和他的朋友（kiizai）, 寒暄了一会儿我们就坐了下来。

哇靠，想都没想到，坐在我们前面的居然是 “股市智慧巨人 -- Peter Tai"，虽然第一次和他见面，但我一点都不想去认识他，所以，就算他转过头来我还是没有鸟他，过后他就转向其他目标了，一边派那本自己印刷的杂志，一边问别人认不认识他，脸皮厚得你难以置信。

算了，还是不要提这个人。

不久，冷眼前辈来了，上台看一看后就下去帮粉丝们签名，哎呀，基于我赶着过来，没带到冷眼前辈的书籍在身上，就算去大众书局买也要时间，没办法了，就过去和偶像拍一张照就好了。

哈哈哈，废话说了一大推都还未开始进入重点，希望不会闷到大家。

登，登，登，登，“优质房产股心得” 演讲正式开始。

一开始，冷眼前辈大概讲解他无私分享的意愿，也说明从不在任何演讲收取一分钱，但，如果他的演讲和分享让大家受惠，他希望大家答应他两件事：

1. 支持南洋商报，订阅南洋商报，不要让这份报纸消失

-- 这是因为他本身是南洋商报出身，希望帮一帮这份报纸。

2.做一些善事，帮助有需要的人

难得，在金融市场里，很多都是金钱挂帅，自私自利的人，像冷眼前辈这种饮水思源，无私的分享者确实很少。

过后，冷眼前辈就解答三个常被问到的问题：

1. 现在的股市高不高？

冷眼：现在的股市相当高，比起三年前的低点来说，一般上，蓝筹股都已经去到超过 20 的 PE，有一定的危险性。

他也说到难以接受 Dutch Lady 从 RM 10++ 起到 RM 50，Amway 从 RM 5++ 起到 RM 10。

一般上，PE 10 为之合理的水平，如果太高，但业绩不是有突破性的增长，那少碰为妙。

再说，冷眼前辈也鲜少碰　ＰＥ　高的蓝筹股和　ＰＥ　低的蚊性股，他个人还是比较倾向二三线被低估的股，就以一位价值投资者的观点，蓝筹股的价值很多时候都是已经被发觉，那，没什么肉吃，还是二三线股比较有看头。

２.　欧洲债务会不会拖垮世界的经济？

冷眼：　不会，简单说，欧洲输不起，因为如果让希腊倒闭了，骨牌效应，其他国家会被传染，一个一个会接着倒，就算强如德国也不例外，那，欧洲联盟的国家不会让个事情发生，而且也不会感染到引起国际金融风暴，大家不要把欧洲债务看得那么大。

顺便冷眼前辈也教我们如何看待报纸的新闻，他提到，报纸只会报导坏消息，所以，当一个新闻没有出现在报纸时，那就是好消息了。

“No news is good news”

他举几个例子：

-- 美国债务问题

-- 欧洲债务问题

-- 杜拜债务问题

这些问题都鲜少在报纸看到了，那说明了他们在复苏的途中，没有什么坏新闻可以报导。

３.　大选会不会影响股市？

冷眼：不会，看槟城倒了吗？台湾不是时常换政府，泰国也不是刚换，但经济还是没事，短暂性的调整肯定会有，但长远来看是政治对于经济的影响并不是那么大，除非政治导致一些条例更改，那么有些公司就会有短暂的影响。

他举一个蛮有意思的例子：难道换了政府油棕树就不结果？停止生产了？

哈哈哈，冷眼前辈真的是幽默和风趣，但他说得也是事实。

他说道，我们最关注的应该还是公司的盈利和业绩表现，不应该是这些外来因素，所以，他个人不怕股市倒，但是他最怕公司烂。

当公司烂了，股价掉了，卖也不是，买也不是，这是最头痛的时候。

再说业绩，很多人只是看过去，看现在，很少看未来，但，往往未来才是最重要的。

如果真的担心股价掉，那他建议一个方法，在低价买入一间公司的股票，但翻一番的时候，把一半的股票卖掉，那剩下的都是免费股了，根本不用再担心股价的问题，只要公司一直保持盈利，就可以持有，这也是他惯用的手法。

我个人猜测 CEPAT 他就是运用这个方法。

本来这是 “优质房产股心得”，结果变成了前辈的股票心得分享，难得，难得。

前辈讲解了他心中的优质股条件：

Features of quality stock:

1. High dividend yield （高股息）

2. Defensive （安全性）

3. Growth （成长）

简单说就是公司要有：

1. 高股息

2. 健康的财务

3. 能熬过风暴的能力

4. 有少许的成长空间

综合了以上的条件，那就可以列入优质股了。

现在才进入产业股的分享：

要投资地产，有两个方法：

1. 买产业

2. 买产业优质股

以目前的产业价格，买产业已经给不到很好的回酬了，经过计算，目前大部分的产业只能给于 3% 左右的租金回酬，这样的情况下，购买优质产业股还来得好，说到这里，冷眼前辈就开始介绍 Tambun Indah。

说到：“Tambun Indah 的老板打电话给他，要求出来吃饭，Tambun 的老板就说，你之前介绍的 ASAS Dunia 说得很好，很有见地，而我们就在 ASAS 隔壁，怎么你不来看看我们的股”

经过前辈一轮的研究，他也觉得 Tambun 符合他优质股的条件,所以他就在演讲里推荐给粉丝们。

买优质产业股，就好比直接买入产业一样，当你打算投入 100 万在产业里，不妨考虑把这笔资金放入股市里，回酬可能更加可观。

举例： Bandar utama 的排屋在这些年来从 20 万起到 100 万，复利回酬大概 8%，而美国股票的回酬大概在于11%，大马的股票更加高，再加上丰厚的股息，那买产业股好过买产业。

当然，各有优劣，产业的稳定性会比股票来的高，这要看个人的选择。

冷眼前辈强调，他并不是反对买产业，他认为如果要投资产业应该趁年轻的时候，因为通货膨胀加上负债是年轻人致富的工具，只要懂得利用，任何投资工具都金矿，但是他个人就选择了股票。

几年前，冷眼前辈的太太患癌症，他需要资金来应付医疗费用，那时他打算卖掉旗下的店面，但是被人压价，遇到了一个很难过的经历，所以他认为产业的可脱售性不够股票来得好。

过后前辈再介绍另一个股，就是 Hua Yang，这个股的 DY 高达 15%，她的优势是在于她都是建一些人民负担得起的产业，所以业绩做得很好，也给很好的股息。

一间产业公司，Cash flow 最重要，如果建的屋子卖不出，资金被锁死了，那就很难再有发展了，所以 Hua Yang 建能卖得出的房子是一个很好的策略。

另一个要注意的 Term 就是 Unbilled statement，通常一间屋卖了后，银行是依照工程进度来出钱的，那些还未出的钱就被列入 Unbilled statement 里，研究产业股要注意这个数据。

好了，过后介绍的东西也大同小异，我就在以下做一个 Summary:

冷眼前辈介绍的产业股有：

1. Tambun Indah

2. Hua Yang

3. Ken

4. UOA

5. Plenitude

6. L&G

7. MKH

冷眼前辈在讲座里的一些语录：

1. 买股票就是和一群人合股做生意

2. 赚了钱要做善事

3. No News is good news

4. 企业的盈利和业绩表现才是最重要

5. 如果你不敢在低点买进的公司，最好不要碰

6. 投资股票最怕的就是遇到烂公司

7. 不要只看过去和现在，要看将来

8. 趁年轻买入一间产业，通货膨胀和负债对你有利

9. 把优质产业股当产业来买

10. 投机是死定的，要累积财富只能靠投资

11. 投资股票最重要的是不亏，所以应该选择稳定的公司来投资

12. 赚钱不是为自己，而是为了家人，所以不能冒险

13. 要有好心地，不要妒忌别人赚快钱，一步一步慢慢累积自己的财富

14. 投资股票的关键在于 “Perception” (想法)

15. 政治是不会影响经济很大的

16. 欧洲债务不会垮

过后是观众发文问题的时候，很多人都争着问，冷眼前都是以简单的一两句话来回答。

以下是观众的提问，然后冷眼前辈说是好公司，但是要自己衡量买入的价格，因为如果在高价买入一家好公司，那么就不是好的投资，提到的公司有：

Sapura industries

Multi-code

Weida

Johore tin

Canone

Genting singapore -- 买云顶的话前辈会选择新加坡的

Jaya tiasa

MBL -- 现在买有 warrant 值得 40 sens

Crescendo

Selangor property -- 被低估

Ken -- 被低估

MBSB -- 不可能改为银行，因为没有好处

Coastal -- 很便宜，但是船运还未复苏，要等到 2014 才会复苏，所以 2013 才是买入的时机

Maybulk -- 前辈首选的运输股

Taann

Airasia -- 好管理层，但是太贵

IOI -- 地很好

Wilmar -- SGP 5,6 可以买

Unisem -- 要等低点才能买

BStead

HapSeng

RSawit -- 要等

观众提问，但冷眼前辈不看好的有：

UEMLand -- 不会生金蛋的母鸡

Homeritz -- 家私行业不好，担心股息维持不了

KNM -- 很难了解的业务

Gopeng -- 没有刻心业务

IHH -- 太贵了

Astro -- 太贵了

观众提问，但冷眼前辈不记得，或者我没有写到的股有：

CBIP

MISC

Naim

Glomac

另外有人问到 MaSteel 和 CSCSteel，前辈说目前钢铁也属于低潮期，可以考虑买入。

也有人问到，目前 CPO 那么低，是不是可以买入种植股，前辈说种植股目前价格很高，最好不要碰先。

最后要说的是 REIT，冷眼前辈认为 REIT 的产业都很好，只要 DY 高都能投资，观众硬要前辈说哪个 REIT 好，他就勉为其难的说 UOA Reit，当中也有人提到 Sunreit 和 Axis。

整场演讲大概是这样，这次让我见识到冷眼前辈那种百科全书的功力，几乎所有人问的股他都知道，而且还是记得那种，让我非常佩服。

前辈也说到，他每天都会看完所有 Bursa announcement，好像看武侠小说一样，厉害。

以上的只是我凭记忆再加上自己的一个修饰写出来，如果有任何遗漏和写错的地方，也只是小弟写错的，和冷眼前辈完全没有关系的。

author: chengyk

(captured from http://chengyk.blogspot.com/2012/10/blog-post_28.html)

现场录音 - http://klse.i3investor.com/blogs/kianweiaritcles/19804.jsp

好股列表 - http://klse.i3investor.com/servlets/pfs/11409.jsp

冷眼“分享集” - http://klse.i3investor.com/blogs/coldeye/blidx.jsp

新冷眼“分享集” - http://klse.i3investor.com/blogs/newcoldeye/blidx.jsp

冷眼分享锦集 - http://klse.i3investor.com/blogs/coldeyedsharing/blidx.jsp

李孙耀 - 李财有方专栏 http://klse.i3investor.com/blogs/lottenlee/blidx.jsp

Fong Siling (Cold Eyed)'s Stocks Holding - 冯时能(冷眼)持有的股票 http://klse.i3investor.com/servlets/pfs/6736.jsp

Discussions

10 people like this. Showing 9 of 9 comments

chongkonghui

Thanks for your sharing.

2012-10-29 17:47

seedarren

thanks for sharing

2012-10-29 23:08

olehlehshare

thanks for sharing...

2012-10-29 23:36

Jordan Ching

thanks for sharing

2012-10-30 14:50

AL833D

Coastal -- 很便宜，但是船运还未复苏，要等到 2014 才会复苏，所以 2013 才是买入的时机 -- mean we must buy 'now' if can hold it for long term?

2012-10-30 22:39

Kim Yap Lau

Coastal -> In view of the continued uncertainty in the eurozone and an expected slowdown in global economic growth, the management hoped the group's revenue stream for FY13 would remain stable, Ng said, adding: “There should be no major breakthrough for the group's revenue for FY13 unless it managed to secure big ticket oil and gas upstream projects.”

http://adf.ly/E6cAi

2012-10-30 22:44

AL833D

Kim, thanks for ur sharing comment on FY13 view for Coastal.

2012-10-30 22:49

AL833D

but Kim, the next content was ==>Today, listed on the Main Market of Bursa Malaysia Securities Bhd, Coastal operates shipyards of over 90 acres and has built and delivered a diverse fleet of more than 330 units of conventional tugs, barges, landing crafts and offshore support vessels to worldwide customers.

Coastal has the prestigious honour of being featured in Forbes Asia's list of 200 Best Under a Billion for six years running (2006 to 2011). The annual list picked 200 top-performing publicly-traded corporations in Asia Pacific (with annual revenue between US$5mil and US$1bil) based on earnings growth, sales growth and return on equity over three years.

2012-10-30 23:10

ahtan

谢谢分享，感恩！

2013-03-31 21:09

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