所以，小股東每每出席上市公司常年股東大會時，無論哪一家公司，一有機會總要針對派息政策死咬管理層不放，讓“派息”幾乎成了股東大會上出現頻率最密集的訴求。

影響企業派息的因素有許多，如業務需求、財務負擔、股東意願乃至管理層風格等，公司董事部一般需謹慎衡量及評估各種資金用途後，才能決定是否派息。

那麼，究竟哪些企業該派息，哪些企業不該派息？作為一個高素質的股東，該在甚麼情況下提出派息訴求？

身為投資者，尤其是長期投資者，買進某家企業股票前應該先瞭解該企業情況，如看該企業業務性質和前景，同時評估其業績表現和財務狀況，認為符合自己的投資要求才入股，如此才能對回酬形式有所預期。

要求派息是作為股東的基本權利，沒人能加以阻攔，即使是有關企業董事部；但要留心的是，在考慮企業狀況前一昧要求派息，不僅常被一笑置之，更會暴露自己對持股公司其實一無所知，導致小股東素質的整體印象分再被減去幾分。

比如說，投資一家積極融資增購新資產的成長中油氣股，一般該預期這家企業在數年內可能無派息或只派非常低的股息，因為該公司更需要保留資金作為業務擴張用途，同時還得負擔龐大債務責任，中短期派息能力自然微弱。

投資在上述油氣股，股東在中短期內往往更該期待高資本增值而非定期派息，但若有股東不明就理卻還要理直氣壯追討股息，無非緣木求魚。

如綠野集團（CHHB，5738，主板產業組）在不久前股東大會上遭小股東追問派息事項，惟該公司董事部堅持須先還清累積多年的債務後才考慮重新派息，有小股東控訴說：“若以償債為由，那永遠不用派息了，因為哪家公司沒有負債呢？”

翻開財政報告，綠野集團截至今年3月止總貸款超過3億令吉，現金則只有5千215萬令吉，債務比仍偏高，雖然首季業績明顯改善，可是缺少強大固定收入源流卻導致近幾年盈利表現波動，首季強勢能否延續還有待觀察。

在這關鍵時刻，綠野集團儘量保留資金減債，對長期發展其實有利無弊，不僅能改善利息開銷對淨利造成的侵蝕效果，還能強化資產負債表，提昇投資者信心，若公司業績表現因此在未來三兩年內明顯好轉，到時股東們不僅有望從股價升勢中受惠，亦更有立場提出派息要求。這豈不更好？

至於那些積債成疾且業績低迷的企業，要求派息更是不可能的事，難道要該公司派息後再發新股向股東集資不成？相比之下，這類企業的股東更該問些有關董事部要如何改善業績和降低負債等能助公司擺脫窘境的問題，並於往後繼續跟進施壓，監督董事部言行是否一致。

當然，遇到那些有能力卻遲遲不願派息的吝嗇企業，小股東們則大可高調要求派息，這些企業或許持有龐大現金，而且業務現金流穩定，可就是欠缺其他資金需求也寧可將錢長期擺在資產負債表內，不肯回退一些給股東，股東此時要求董事部派息並不過份。

總而言之，每一家企業在不同階段都會有不同的資金需求，股東應從企業角度出發，思考如何使用資金對公司最好，只有在能力充裕和時機成熟時，派息才能讓發揮讓股東們真正受惠的效果，否則若為了派息放棄再投資、減債、累積儲備金等其他更重要的選項，短期來說或能讓投資者眉開眼笑，可誰敢說這不是長期愁眉苦臉的開始呢？（星洲日報／焦點評析：李三宇）