又一家公司接获私有化献议，这一回将被私有化的公司公司是曾在去年被冷眼前辈点名的ASAS（雅沙斯世界，5975，主板產业股）。
这是一项联合收购计划，大股东出价每股1.70令吉以收购剩余的股权。
个人认为这收购价非常不合理。
原因一、收购价只比股价高一点
ASAS昨天（7月29日）的市价为1.63令吉，1.70令吉的收购价只比市价高出7仙或4.29%。
大股东出手不够大方之余，还显得有点小家子气，让人觉得诚意不足。
此外，对那些之前以高过1.70令吉买入该股的小股东也不利，不仅赚不到甜头，还要倒亏。
原因二、每股收购价低于每股净资产
根据该公司在截至2013年3月31日的季报，ASAS的每股净资产（NTA）为2.15令吉，1.70令吉的收购价整整比每股净资产低了20%。
要以每股1.70令吉收购账面上每股值得2.15令吉的资产，这对大股东来说未免过于划算。
原因三、土地多且未重估
该公司在2012年的年报里头提到，截至2012年12月31日为止拥有大约1158英亩的地皮，而且大部分是坐落在槟州威省一带。
这些地皮的地点良好，很多都是在十多年前买进的，而且这些土地重来没有重估过。现在这些土地的价值可能已涨了好几倍，要是重估这些土地，ASAS的资产何 止倍增。所以相对于在账面上所显示的每股2.15令吉净资产，就显得非常微不足道，ASAS实际的资产可能已远远超过这数目。
原因四、净现金公司
目前，收购方其实已持有41.13%股权，欲收购其余的股权需要付出约1亿9093万令吉的代价。
可是ASAS在目前拥有4164万令吉现金，而且无负债。在扣除这笔现金后，收购方其实只需要付出约1亿4929万令吉而已。
以不足1亿5000万令吉来换取超过4亿令吉的资产，而且实际的资产可能还不止4亿，大股东实在是太精明了！
再加上公司每年最少还可赚2000万令吉（去年净利2725万令吉），几年之后就可以回本。而且必要时还可以将一些资产脱售，到时后可以更快回本。
如意算盘打得响，好比拿糖换间厂。
佩服！佩服！
Siew Jian Bin
Totally agree!!! This share should worth RM3 if not because of the management!
2013-07-30 16:40