[转帖] 逢低加碼? 執行停損?

Tan KW

Publish date: Tue, 28 Oct 2014, 10:27 PM

在學習投資的過程，我們同時學到2種做法:一種是要「逢低加碼」，一種是要「執行停損」。
這兩種做法似乎互相矛盾，因此讓人困惑，到底哪一種才是對的呢？

投資的策略不是單一的動作，而是一套縝密的SOP、完整的邏輯。
依據「順勢」(往上買)、「逆勢」(往下買)的策略不同，配套的作法就不同。

不管是用「總經分析」、「技術分析」、「籌碼分析」或「基本分析」(價值投資)，
來分析股票，都可以分別運用「順勢」、「逆勢」的策略。


巴菲特=15%的費雪+85%的葛拉漢

股神巴菲特曾說:「我有15%像費雪，85%像葛拉漢。」


費雪是經典之作「非常潛力股」的作者，這本書道出了成長股的精隨.
他用的投資法就是「順勢」X「價值投資」。

而葛拉漢則是巴菲特的老師，也是「安全邊際」與低估型價值投資等概念的始祖.
他用的投資法就是「逆勢」X「價值投資」。


而巴菲特則融合兩家所長，走出自己的風格後，從1965年起至今，投資年複合成長率在20%以上，被封為「奧瑪哈的先知」。

不過往上買和往下買的邏輯和注意的重點不同，股神同時精通兩派，融合兩派所長，而一般人同時使用，卻很容易混淆。


「順勢」(往上買)、「逆勢」(往下買)  的策略大不同

A）成長型(往上買)的價值投資

「順勢」的假設邏輯是「趨勢會延伸」，相信「強者恆強、弱者恆弱」，
所以買進強勢股、成長股，並且在個股失去成長動能之後賣出。

以「價值投資」來舉例，「順勢」的SOP如下:
1 選擇財務條件優良的「成長型」公司，
2.分析公司獲利的「成長力道」
3.估算「成長股」的內在價值(高登公式)
4.評估何時成長趨緩則出場，若一直維持高成長則續抱
5.停損時機 : 原本判定為成長股買進卻錯估，個股並未如預期般成長，此時宜當機立斷馬上賣出或停損.

往上買的方法，最該注意的地方，就是「趨勢何時停止」，而且要具備「良好的」財報分析能力，
找到獲利、ROE不停地提升的「成長股」標的。


B）低估型(往下買)的價值投資

「逆勢」的假設邏輯建立在「均值回歸」上，由於「股市」就是「人心」，人是不理性的動物，
有時會過度樂觀，有時又過度悲觀，因此造成股價的超漲或超跌，但那只是一時的，長期來說終將回歸應有的價格，
所以只要分批加碼降低成本，最後買賣的軌跡就有如「微笑曲線」。

以「價值投資」來舉例，「逆勢」的SOP如下:
1 選擇財務「穩健」(或衰退不大)的公司
2. 分析公司持續穩定獲利的能力
3.估算內在價值(股利法、股價淨值比法…等)
4.耐心抱股、逢低加碼，直到利空遠去，股價回到內在價值以上則分批賣出
5. 停損時機 : 除非剛開始便錯估，誤把壞公司當成好公司，以及好公司基本面變壞長期沉淪之外，勿恐慌性停損。

往下買的方法，最該注意的地方，就是分辨這一次股價被低估，是「好公司一時之間遇到麻煩事，還是企業永久的沉淪」

這種方法通常配合著買進經營周期在10年~20年以上，幾乎年年發股息的龍頭股買進，由於有長久穩定的獲利紀錄，
也有大型的法人(外資)長期觀顧財報，因此遇到地雷股停損的機會很小。
看財報時只要注意，最近的財報和過去的財報相比差不多或衰退不多即可。


投資的邏輯不要混淆

以上兩種方法都是價值投資，這兩種方法都可以賺錢，但要特別注意的是，
策略要做就要做整套，不要用A邏輯買股票，然後又用B邏輯出場。

舉例來說，當我們看好智慧型手機市場的成長趨勢買進「X」時，
在成長趨緩後就要勇敢停利或停損，才能保住利潤或老本，而不是要催眠自己要逢低加碼。

而當我們評估面板業的衰退，不會傷及「Y」的筋骨，只是景氣循環的一部分時，股價越是下跌就要越高興，
一直往下分批低接到第N批銀彈打完為止，千萬不要因為股價直直落就恐慌性「停損」。

所以到底是要「逢低加碼」還是要「停損」，是取決於投資策略。

Discussions

4 people like this. Showing 14 of 14 comments

SOP1

*****
往上买最好是 buy below moving average
往下买最好是 3次深跌买，为了避开熊市的陷阱就 sell on strength (example of dip stock TAS.not dip stock EKSON )

2014-10-29 10:11

SOP1

*****
为何可3级深跌买，如果是熊市，不会两三个月就走完，半途深跌后会有回弹，如果第一个没回弹，买第2个深跌，然后sell on strength. 会直接再深跌是很少见的。除非你买有问题股。

2014-10-29 11:01

SOP1

*****
八月份的庞大成交量，相信流动股票已泛滥了股市，我想要再有突破是很不容易，在近期内好好考虑，再从新部属。

2014-10-29 11:34

SOP1

如果你会坐立难安，你必须知道你的投资路上是错了！！！！！

2014-10-29 11:45

SOP1

*****
别误会，我不是作者所写SOP 那个意思。

2014-10-29 12:11

SOP1

*****
会不会有第三个深跌呢？那通常会在反弹后再下跌出现熊市，那时已遍地是黄金让你选，但也需谨慎股市有不按理出牌这个理论

2014-10-29 16:48

SOP1

*****
为何买好股呢，原因是他给你胆，过后价值又增加了。所以心理因术也是要学。

2014-10-29 17:12

SOP1

造成熊市通常有两个因素
1。经济衰退
2。银根紧束
突发事件如 911 和 SARS 的恐慌也会造成股市大跌。

2014-10-30 09:40

SOP1

*****
明天会发生什么，没人知道，有一套规律的买卖法也是不错的选择。

2014-10-30 11:05

regnig

买好公司的股票就要越低价买越好

2014-10-30 17:46

stockoperator

It depends on my comfort of the Business. Certain Business we might require more comfort than the rest.

I think Fair price is Fair to everybody.

2014-10-30 23:10

SOP1

*****
你讲得有道理，但总得找个买卖的时机吧。

2014-10-31 09:32

stockoperator

I think Study on Business and knowing what to Invest and Have confidence on the Company is the most important.

2014-10-31 17:41

stockoperator

The important Issue is Not the lowest price you pay Or the Highest price you pay.

But what is the Price after ten years. More importantly is How much share you have after ten years.

2014-10-31 21:08

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