經典投資書《漫步華爾街》 40年來不敗

這是一本出版 將近40年的經典投資指南，

常為美國著名大學MBA投資學課程的指定參考書。

書中提供 完整的投資理論，

即使是股市門外漢，也能輕鬆讀懂 投資市場的理論與工具，

並幫助一般投資人找到屬於自己的投資理財方法。

本書的作者是墨基爾 (Burton G. Malkiel)，

他是一位 研究證券市場和投資行為的經濟學者，

現在是 美國普林斯頓大學 經濟學教授，

曾是 投資分析 及 投資組合管理 的 專業人士，

此外，他也是個終生投資且成功的股市投資人。

（圖片來源：網路）

不報明牌，而是建立大家正確的投資觀

作者在出書後的40年間，把自己提供的投資策略做驗證，

因此，他對自己的投資理論很有信心，

作者希望對投資有興趣的所有人，都能找到屬於自己的投資道路．

建立「正確」的投資觀念。

首先，簡單介紹 3大投資理論

1. 磐石理論（基本分析）：運用過去公司的資訊，計算股票真實價值

磐石理論(firm-foundation theory)認為，

「用過去資訊和未來展望，可以計算出股票或房地產的真實價值。」

也就是一般基本面分析所提到的，

買入市價低於真實價值的股票，賣掉市價高於真實價值的股票。

著名的巴菲特，就是遵行磐石理論。

（圖片來源：網路）

2. 空中閣樓理論（技術分析）：比別人搶先一步，買到賺錢標的

空中閣樓(castle-in-the-air)理論 強調心理因素，

因為聰明的投資人要做的，就是比別人搶先一步買到日後能賺錢的標的。

作者認為這就是一種「比傻理論」，

因為你大可付3倍的價格買進，

只要稍後找到傻瓜願意出5倍的價格，你就能獲利。

一般我們所說的技術分析，就是認同空中閣樓理論，

他們透過製作股價圖，並加以解釋。

把投資視為 猜測其他參與者行為的遊戲。

（圖片來源：網路）

3. 隨機漫步理論：過去的資訊，無法預測未來

隨機漫步理論(random walk theory) 是由學術界所提出，

他們認為，「只要是過去的資訊與行為，都無法預測未來。」

就像是 一隻矇著眼睛的猴子，對著眾多股票隨意擲飛鏢，

所挑選出來的投資組合，也會跟專家挑的組合一樣好。

所以這個理論，對分析師來說 非常諷刺！

實證顯示，隨機漫步理論才符合市場狀態

股價變動快速，想靠短期預測獲利是不可能的 

在上面3個理論中，作者信奉的是隨機漫步理論，

他透過驗證告訴你，

股價變動像漫步，你沒辦法預測股價變動的方向。

因為股市很有效率，所以當新消息剛來的時候，

股價變動非常快速，快到沒有人每次都能迅速從中獲利，

股市就像醉漢一樣，是隨機漫步的狀態，

所以想要靠 短期預測 來 投資獲利是不可能的！

（圖片來源：網路）

在隨機漫步般的市場，應建立投資組合，分散風險

由於經過實證，市場就像醉漢的隨機漫步一樣，

很難預測股價變動的方向，

所以應該建立投資組合，幫助你分散風險，

才不會在某些產業環境波動時，因為只投資單一資產或產業而損失慘重。

投資理論都假設人是理性的，但實際並非如此

前面所提到的投資理論，都是建立在「人是理性的」的前提下，

但人常常是不理性的，在投資上更是明顯。

當你在買股票時，只要賺錢你就會很快賣掉，

只要賠錢卻會捨不得賣，這就是一種投資上不理性的行為。

台股在2008年，也曾出現人們這樣不理性的行為！

當時大盤達到9000點，但那時很多人都說股市還會上到萬點，

不怕死的投資人就一窩蜂的搶進，

但沒想到過不久，就發生金融海嘯，

台股連帶受影響，短短6個月，大盤掉到4000點。

（資料來源：CMONEY主程式）

提醒你，要避免6個不理性行為：

(1) 避免從眾行為

某時期最熱門的股票或基金，在下一個時期總會變成表現最差的。

(2) 避免交易過度頻繁

過度交易要負擔很多的手續費、風險、交易稅等交易成本，

所以巴菲特說「懶惰是最佳的投資模式」。

(3) 如果你已進場：賣掉賠錢股、不賣賺錢股

每個投資人都會說自己害怕風險，

但往往在進場時，

你卻願意冒著比獲利更大的風險，去避免損失。

(4) 提防新上市股(IPO)

每每有 新股上市，報章媒體 總是一片喜氣，

許多股票 會趁這段時間大漲，

搶買進的人，首日尾盤通常可以買到，

但新股票容易上演 主力倒貨給散戶的劇碼，

因此，搶買進的勝率基本上很慘...

(5) 不要輕信小道消息

誤信小道消息，或是新聞媒體的渲染，

看到股票出現高點 就忍不住追高，

結果可能忽然轉跌，讓你出現鉅額損失。

(6)不要相信任何完美計畫

投資人千萬不能忘記這句格言，

「如果有甚麼事情好到不像是真的，那可能就不是真的。」

真心推薦《漫步華爾街》給所有投資人，

幫助大家建立正確的投資觀

看完了這篇文章你可能會問：「既然作者認為隨機漫步理論才是正確的，

那 遵循磐石理論的巴菲特 為什麼可以成功？ 」

因為這本書針對的是一般的投資者，

而巴菲特比起一般投資者有更大獲得訊息的管道，

導致投資成效超過一般投資者，

但是他們的情況不適用於一般投資者，

因此，這本書希望能幫助一般投資者建立正確的投資觀念。

（圖片來源：網路）

如果您喜歡這篇文章，就按個「讚」

是我繼續寫下去的動力喔 !