[转贴] 中国股市暴跌的背后

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[转贴] 中国股市暴跌的背后

Tan KW

Publish date: Sun, 12 Jul 2015, 10:16 PM

2015年07月12日

中国股市暴跌的背后

那个週五，上证综合指数刚刚创下7年多的高点5178.19点，当日收於5166.35点，较2014年低点上涨了162%。

王卫东援引官方媒体发表的一系列预测，股市將重现辉煌的社论中的一篇称，4000点只是牛市的开始。王卫东在讲话结束时建议投资者取消假期把握股市良机。

他说，有人说世界很大，他想去看看；而他自己想说的是，股市很火，他怎能袖手旁观。

而现在，上证综合指数以及规模较小、波动更剧烈的深证综合指数，已经较6月份创下的高点下跌了逾1/4。

即便是在触及这一高点之后，仍有数以百万计的投资者新开股票账户来追涨。南京32岁的大学艺术老师王苏菲（Sophie Wang）在最近接受採访时说，两周前，她开立了人生第一个股票交易账號，並且在髮型师的建议下买了一些股票。

王氏说，她的持股亏损了32%。她说，对股市的消息她不是那么关注。她的髮型师说现在还是牛市，她需要买入。她说，当市场开始下跌时她不知道怎么办，她的股票还拿著。

而有些人在大幅亏损之后开始对股市反感。上海公共关係高管卢安尼达（Anita Lu）將大部份积蓄，投向了总部位於成都的管材料生產商--四川金石东方新材料设备股份有限公司（Sichuan Goldstone Orient New Material Equipment Co.），该股在创业板交易。当时是5月初，该股股价达到每股140人民幣。前周，她以每股44人民幣的价格卖掉了该股。她说，她会尽量远离股市。

降息难遏跌势

政府对股市拋售的担忧日益加重，然而，包括降息在內的举措都没能遏制股市的跌势。前周六，中国政府採取了到目前为止最具决定意义的举措，即暂停新股发行，並设立市场稳定基金来刺激股市买盘。此外，中国央行也承诺，提供流动性来支持券商的融资业务。

之前，中国也曾暂停过IPO，希望通过减少供应的方式来提振市场。这一次更加干係重大，预计有价值4兆人民幣（约2亿4500令吉）的IPO正在筹备之中，並且政府此前希望通过牛市，来帮助背负沉重债务的公司筹集资金。

从中国股市本轮上涨行情开始起，投资者们就一直关注政府的举动。在王卫东上述令听眾们欢欣鼓舞的讲座结束后，一个传言在投资者中传播开来，即中国央行当天晚些时候將放鬆信贷条件，市场在接下来的週一將上涨。

但中国央行並未如此行动，感到失望的投资者开始拋售股票，推动市场在那个週一下跌了2%。

就在投资者人气开始转为负面之际，中国证监会批准了新一批新股发行交易。6月份新股发行筹资总额飆升至614亿人民幣，远高於5月份的170亿人民幣和1月份的112亿人民幣。

根据旨在提升新股发行交易回报的新规，新股发行价被设定在较低水平，因此，新股上市首日股价通常会大幅上涨。渴望参与新股认购的投资者在新股发行前拋售手中持有的股票，以向券商提交申购款，希望能够中籤新股。

上海的散户投资者吴云峰（音）表示，新股发行数量眾多，冻结了过多资金，而本轮牛市最初就是靠流动性推动的。市场达到顶峰之后的6月18日，那个週四，国泰君安证券（Guotai Junan Securities）推出了301亿人民幣的IPO，为中国25年来规模最大的新股发行交易。大华继显（UOB Kay Hian Holdings）驻上海经济学家朱超平表示，新股供应（特別是超大型IPO）的增多扭转了局势。

当日市场下跌了3.7%，標誌著跌势速度的加快。南京市43岁的艺术家庄仿克（Frank Zhuang）说，他以为那天股市的下跌是个买入良机。

他说，他以每股12人民幣左右的价格，买进了2万股新疆油气厂商广匯能源股份有限公司（Guanghui Energy Co.,简称广匯能源）的股票。他原以为这会是个绝好的机会，因为政府曾反覆表示，会进一步开发新疆地区，而且很明显能源对於中国经济增长至关重要。

第2天，上证综合指数继续下跌了6.4%，当周累计跌幅达13.3%，是中国股市7年多来的最差单周表现。

中国政府反应很迅速，央行在10周以来首次向金融体系注入资金。投资者们期待著更大规模的行动，但下跌仍在继续。隨著股票下跌，借钱买股的投资者们开始接到券商的强制平仓指令，出於担忧遭受更大损失，有的人开始自己拋售股票。

大量融资投入股市

融资行为的大量涌现，曾是这次股市暴涨背后的一个重要因素。截至6月18日，融资余额已经达到创纪录的2.27兆人民幣；到7月3日，融资余额降至1.91兆人民幣。而今年年初时，融资余额为1.03兆人民幣。

针对融资账户普遍遭遇券商强制平仓的担忧引发进一步的拋售。6月26日当天，股市就跌了7.4%，深证综指从峰值跌去20%，標誌著该市进入熊市，上证综指较高点跌去19%。从6月12日开始的拋售行情，已导致中国股市市值缩水1.25兆美元，大致相当於墨西哥的经济总量。

在6月27日的那个週六，中国央行宣佈降息0.25%，同时定向降准，这是自2008年全球金融危机最严重时期以来，央行首次同时採取降息和降准的举措。

在接下来的週一，中国股市下跌3.3%，正式步入熊市。

散户吴云峰说，中国央行如此急於放鬆政策，给人的印象是政府也开始慌了，这就让民眾更加恐慌，这是一个恶性循环。

中国证券监管机构试图安抚投资者，他们当日表示，买家数量较週五大幅增加。投资者开玩笑说，卖家数量增加得更多。

在广匯能源股价暴跌逾30%至8.44人民幣时，上述艺术家庄氏已经对股市感到失望。他说，他刚刚卖出了一幅画，获得了新的资金，但他认为，他最好是把钱花在升级他的工作室上，而不是再度投入股市。

涨得快　跌速更快

群益证券（Capital Securities）资深分析师林静华（Amy Lin）称，股市大跌的主要原因是之前的涨势太快涨幅太大。在今年早些时候的各自高位上，上海股市较2014年低点上涨了162%，深圳股市上涨了162%，中小板指数上涨了233%。

林静华表示，政府可能认为牛市涨速太快，但谁料到熊市跌速更快？

（编按上证指数在8日跌至3507.19点之后，9日及10日终于回升，10日收在3877.80点。）

http://www.orientaldaily.com.my/business/cj200015680

Discussions

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kakashit

很简单啊，就是买贵了。有看经济学人或者路透社一早就报导了。

2015-07-13 13:34

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