（吉隆坡4日訊）大馬經濟研究院（MIER）認為，如果國際油價進一步下滑，將打擊市場信心，不排除馬幣兌美元貶破4可能性，但相信現在並不是馬幣與美元重新掛鉤的好時機。

 

經研院執行董事查卡利亞在“第十三屆全國經濟匯報會”上表示，國內政治不明朗因素，以及外圍因素打擊市場信心，並衝擊馬幣兌美元匯價表現，無法反映出其實際價值。 

 

馬幣遭低估
重建信心最關鍵

“因此，現在的關鍵是如何重塑市場信心。”

他說，政府應繼續貫徹改革計劃，向投資者釋放改革的決心來修補市場對我國缺乏財政秩序的信心。

“改革是好事，但執行力更重要。”

他認為，若內閣重組能提昇管理效率，有望提昇市場對國家經濟的信心，但相信馬幣兌美元報3.86可能仍不是谷底，在馬幣出現任何反彈前，情況可能進一步惡化。

查卡利亞指出，以馬幣和經濟基礎的長期關係來看，馬幣估值顯然遭到低估，並未反映大馬擁有顯著的外匯儲備、通膨低迷等因素。

“若馬幣劇貶趨勢冗長，社會成本和福利虧損將抵銷出口競爭力，甚至是旅客人數增長利多。”

 

貶破3.80不健康

他補充，馬幣兌美元貶破3.80並不健康，若貨幣持續走貶，可能對所有人帶來衝擊。

“馬幣貶值將拉高進口成本，並對國內物價帶來衝擊，也將抵銷出口競爭力利多。”

此外，通膨升溫將帶來更多的不確定性，而成本調整將更為顯著，其中以私人投資情況最為明顯。

但查卡利亞說，目前距離年杪還有5個月，若國際油價達到國際貨幣基金組織（IMF）預期的每桶58至59美元水平，相信馬幣匯價將有所回彈。

“可是，若國際油價持續低迷，馬幣兌美元確實可能跌破4關口。”

儘管如此，他有信心，一旦市場壓力舒緩，加上資金開始回流，馬幣兌美元中期將反彈至3.5至3.7的合理水平。

 

阿里夫：捍衛馬幣
國行應另尋他方

大馬經濟研究院前執行董事拿督莫哈末阿里夫博士指出，油價只是影響馬幣走勢的一個因素，大馬身為石油淨出口國理應從低油價中受惠，但為何貨幣貶勢卻比區域國家來得重呢？

“市場對大馬的信心日趨惡化是導致馬幣走貶的主因，而馬幣走貶已透露出經濟健康出問題的徵兆，但若國家銀行只是不斷通過外匯儲備來托高馬幣，不去根治市場對大馬可靠性和信心匱乏的疾病，只會白白浪費外儲。”

 

動用外儲
力道已減弱

截至今年7月15日止，國家銀行外匯儲備減至1千零5億美元，比去年杪下跌155億美元，主要用來干預匯市來捍衛馬幣走勢。

查卡利亞說，雖然外儲現仍企於1千億美元的關鍵心理水平，但外儲持續下跌卻反映出“緩衝能力”的減弱，以及潛在造成的社會損失。

“國行入市干預馬幣匯價，導致外儲不斷下跌，但問題是每托高1美分，我們將耗損多少外儲，這樣的成本是否划算呢？”

此外，他補充，外儲也常被評估機構列為評估經濟健康程度的指標，因此一旦外儲跌穿1千億美元心理水平，評估機構可能下調大馬主權信貸評級。

因此，除了外匯市場干預，他認為，國行應探討其他的工具，其中包括上調隔夜政策利率（OPR）、宏觀與微觀審慎監管、固定匯率，甚至是特定資本管制。

“但是，我相信現在並不是馬幣與美元重新掛钩的好時機。”

 

全年成長難保“5”

基於內憂外患短期難消，經研院預見大馬經濟全年難保“5”，下調今年經濟增長目標從5至4.8%，而2016年經濟增長目標也從5.5%至6%調低至5.3至5.8%。

 

今年經濟增長下調至4.8%

查卡利亞指出，作為貿易導向的國家，大馬持續面對原產品價格下跌、資金流撤離等問題影響，但中期宏觀經濟下行風險依舊受控，而美國經濟復甦有望拉抬出口表現。

但是，受到原產品價格低迷影響，淨產品與服務出口依舊呈負出口情況，而5月仲介產品進口下跌8.4%，若相關趨勢持續，可能衝擊來季出口表現。

 

私人領域開銷蓬勃

私人領域開銷則依舊蓬勃，今年首季私人消費和私人投資仍取得強勁增長，但經研院進行的消費者信心指數（C S I）和商業情緒指數（B S I）調查卻持續呈現跌勢，反映出內需增長開始減弱。

他說，實際國內生產總值（GDP）增速放緩，今年首季GDP僅增長5.6%，顯示出大馬經濟增長動能已有所減弱，相信第二季經濟增長將進一步減速。

“同時，下半年經濟增長表現也將受到更嚴峻的全球經濟衝擊。因此，我們將在探討第三季GDP表現後，對全年4.8%經濟增長目標進行評估。”

 

地緣政治是主要隱憂

展望未來，地緣政治風險將是經濟增長的主要外圍隱憂，短期風險為希臘債務危機和中國經濟放緩，中期風險則為低潛在產能增長和先進經濟身陷入通縮。

國內因素方面，生活成本攀升、外匯市場壓力、組合資金外流將是短期風險所在，中長期風險則為了家庭債務攀升、政府債務佔GDP突破55%上限，以及現有結構陷入瓶頸。（星洲日報／財經）