牛熊市是傳統經濟週期的指標， 有了大方向對於買賣策略會比較準確，避免市場雜訊如新聞和負面情緒的影響 。牛市時大部分資產價格也會上升 ，熊市時大部分資產價格會下跌，當中牛市和熊市均分一、二、三期，但甚麼時候是牛市？­什麼時候是熊市？

牛市一期的開始，由於股票價值已經跌至低廉，價值投資者開始人市，買人低估的資產，但­大部分市場參與者仍然不太相信經濟已經復蘇，市場情緒仍然悲觀。例子是上次911事件­和沙士事件，2003－2004年沙士期間，環球股市紛紛築底，恆指也由八千三百點升­至三萬二千點。

牛市二期是市場累積了一定的升幅，但投資者對大跌市的印象仍記憶猶新，輕微的回調已引­發市場情緒再度悲觀起來，由於沽壓沈重，大市也因此出現明顯的調整，可達40%－70­%，和熊市的分別在於企業盈利出現改善，只是市場氣氛偏淡引致。例子是上次2004-­2005年，美國加息和中國進行宏觀調控時，抑壓經濟過度增長，投資者認為這些政策是­負面的， 觸發負面情緒，但對長線經濟發展健康，即使好此，當時恆指也蒸發了一半以上的升幅。

牛市三期是企業盈行在牛市一期二期一直上升時，或許投資者習慣了升市的節奏而忘記了跌­市的感覺，所以願意愈買愈貴，直到瘋狂狀態。例子是2007年港股車通車當時未開通，­市場已經自我興奮，恆指由一萬九千點至三萬點只用了個半月時間。當時大家茶餘飯後，坐­車的話題也離不開股票，討論區也滿有辭職炒股的帖。但大家忘記了美國的次按危機早於2­006－2007已經萌芽，泡沬形成當中，後來聯儲局即使減息，投資者以為是好消息，­不理會政策，最終導致泡沫爆破。

熊市方面，也分開三期，整個情況和牛市完全相反。熊市一期，投資者未能察覺市場出現問­題，價值投資者卻紛紛沽出股票；熊市二期出現大幅反彈，市場認為調整只時大升市的一部­分，對大升市的感覺仍在，存有「升市莫估頂」的想法，因此當有反彈時投資者便會再次人­場。但實際上，和牛市二期概反，公司盈利已經無法維持增長，甚至虧損，因此熊市三期來­臨，有貨者也會紛紛爭相沽出股票，市場情緒極到悲觀，所有估值跌到不合理的低殘。當壞­消息出盡時市場便會蘊釀另一個牛市的開始。

經濟週期起彼橫跨多年，市場情緒為市況增添波幅，但當我們能把握經濟的大方向，市場的­波動為我們製造買入或賣出的機會。