[转贴] 【CPO vs CPKO】- 棕油价格来势汹汹，MBL(5152)可否从中获益？？- Harryt30

低迷了好几年的棕油价格CPO在今年节节高升，主要是因为EL-NINO导致产量下跌。连续3天的涨势让FCPO的价格接近两年多的新高，这得归功于前几个月是中国以及印度需求增加。9月印度的需求走低，棕油Shipment出口相比9月有所下降，这些都是投资者必须关注的。

不过总体而言，我国的棕油产量相比2015年预计会下跌10%。从上图大家可以看到 CPO以及Palm Kernel的价格都在上涨的趋势。而且Palm Kernel(油棕核仁)的价格更是10年来首次超越CPO的价格。到底是什么原因导致Palm Kernel的价格超越CPO呢？？

CPO的价格今年上涨了接近30%，但是CPKO的价格却上涨了50%。假设以去年 8月的RM1,260为基准，Palm Kernel的价格在13个月内上涨了131%。这主要是因为菲律宾的椰子油产量下跌，因此椰子油价格上涨了许多。身为椰子油替代品的CPKO自然会受到追捧，价格才会在今年水涨船高。

回顾过往历史，CPKO的价格基本上都比CPO贵40 - 60%左右。不过截至9月的今天，CPKO的价格足足比CPO高了110%。

截至午休闭市，FCPO Oct的价格上涨到了RM2,911,这是两年多的新高。不过今年棕油价格的波动非常大，对种植股有兴趣的投资者必须时时关注CPO价格的走势。

或许大家会说今年种植股的股价好像没有走动，大家可以参考市值最大的6家种植股。

在最新的季度报告中，除了IOICORP的盈利下滑，其余5家的大型种植股的盈利YOY的涨幅介于2 - 35%之间。
根据一位投资前辈的说法，种植股可分为大型，中型以及小型股。它们的PE如下:
- 大型种植的PE - 大约15左右
- 中型种植股PE - 大约12左右
- 小型种植股PE - 单位数PE - 9左右
因此以估值来看，现在的种植股的并不便宜。除非有个别种植股的盈利可以进步许多，那就另当别论。
不过认识一些从事棕油业的朋友，他们说那些树龄介于 7 - 14岁黄金期的种植公司是可以留意的。因为这些油棕树的产能处于巅峰，相信少数的优质种植公司可以从这次的CPO价格涨幅中获益。

当CPKO的价格走高那么多，笔者就注意到MBL这家公司。MBL主要是提供Palm Kernel提炼成Palm Kernel O以及油棕相关机械。他们也会帮助客户Setup机器以及销售后的服务。

因此2012年CPO巅峰时期，MBL的盈利突破历史新高。不过随着棕油价格走低，MBL的盈利在过去3年都不是很理想。但是2016年Q2最新季度的盈利突破了3年新高，主要归功于CPKO价格走高以及2015年获得新的CPKO提炼机械的合约。