自度过几年寒冬之后，随着国内外捎来多项好消息，钢铁领域春暖花开。

特别是钢条（Long Steel）制造领域，随着中国大力减产、政府实施进口税，以及本地基建领域发展蓬勃有助推高需求，将迎来至少3年春天。

同时，扁钢（flat steel）生产业者则因为金狮（LIONCOR）旗下美佳钢铁（Megasteel）去年开始暂停营业，可以更低价进口热轧钢（HRC），有助于降低生产成本。因此，钢铁业者的业绩将持续反映出这些利好因素，而股价也有更大的上升空间。

熬过亏损停运  寒冬后喜迎春  钢铁股价翻倍涨

过去几年面对中国廉价钢铁产品涌入大马，我国钢铁业者叫苦连天，不仅蒙受亏损，部分业者的钢铁厂更因此而停止营运，甚至惨遭大马交易所除牌。不过，随着国内外政策及发展有利于钢条（Long Steel）及扁钢（flat steel）制造业者，不仅业绩获得显著改善，连股价也掀起一股涨势！

分析员认为，由于钢铁股去年末季开始转好，且延续至今，钢铁领域的前景相当明朗。

我国钢铁业分为两种市场，分别是钢条和扁钢。

钢条产品包括热轧混凝土钢筋条（rebar）和盘条（wire rods），一般用在建筑领域；而扁钢则包括热轧钢（HRC）、冷轧钢（CRC），一般用于制造领域，如电器和汽车。

一名不愿透露姓名的分析员向《南洋商报》指，两个市场的业者将因为拥有利好因素，所以今年将交出比去年更好的成绩单。不过，他认为，钢条生产商的表现会更出色，因为拥有更多推动因素。

因此，钢条生产商如南达钢铁（SSTEEL，5665，主板工业产品股）、安裕资源（ANNJOO，6556，主板工业产品股）、大马钢厂（MASTEEL，5098，主板工业产品股）和金狮工业（LIONIND，4235，主板工业产品股）的股价增幅从去年至今皆超过一倍！

大华继显研究分析员马纳夫指，特别是钢条制造领域，会跟随我国发展蓬勃的建筑领域增长步伐，未来好景将长达介于3至5年。

多年前，庞大的中国廉价钢铁产品涌入大马，导致市场供应过剩，进而拉低本地钢铁价格。

因此，有不少钢铁业者受到冲击，不仅销量锐减，连售价也大跌。

这拖累不少钢铁股从2014财年开始蒙受亏损，更有公司不敌大环境的冲击，导致钢铁厂停止营运。

不过，随着中国钢铁领域持续减产、我国政府实施利好钢铁业者的保护措施，以及颁发多项大型基建项目，有助于提高售价及支撑需求，促使钢铁股纷纷转亏为盈。

根据交易所资料显示，大部分钢铁业者从去年下半年开始，业绩出现好转。

部分业者成功转亏为盈，也有业者摆脱颓势，净利显著大增！

扁钢盈利将增加

至于扁钢领域方面，一名不愿具名分析员认为，虽然前景不如钢条生产商般明朗，但预计业者今年将取得更多盈利。

“这是因为金狮旗下美佳钢铁（Megasteel）去年开始暂停营业，所以中游生产商可以更低价进口热轧钢，有助于降低生产成本。”

中游生产商如麦克伦钢铁（MYCRON，5087，主板工业产品股） 、中钢大马（CSCSTEL，5094，主板工业产品股） 、益美达（EMETALL，7217，主板工业产品股），以及榕钢控股（YKGI，7020，主板工业产品股），都是以引进热轧钢，生产冷轧钢（CRC）。

此前，我国唯一的扁钢生产商——美佳钢铁一直受到政府保护，包括规定当地冷轧钢生产商必须向前者购买HRC。

美佳钢铁垄断热轧钢市场，使到冷轧钢生产商一直面对高成本的问题。

因此，相信生产商将持续受惠于较低进口成本带来的好处，这将反映在公司业绩上。

金狮柏华嘉除牌

我国钢铁领域在过去几年面对重重挑战时，部分业者靠着转型和投资科技成功走过困境，如安裕资源，但也有业者却熬不过而被交易所除牌。大钢铁业者金狮（LION CORPORATION）和柏华嘉控股（PERWAJA）分别在去年和今年相继除牌。

金狮在去年5月公布2016财年第三季业绩时，宣布随着政府决定不对进口HRC征收保护税，所以旗下美佳钢铁（Megasteel）暂停营运。之后，该公司也因为展延呈交重组计划日期的申请被拒后，于去年10月12日正式除牌。

另一家著名钢铁公司柏华嘉控股，则因为在甘马挽的厂房，从2013年8月开始停止营运，而在同年被列入PN17公司。

近期因为交易所驳回柏华嘉控股延长呈交重组计划的上诉，所以该公司在上周二（30日）除牌。

有市场人士认为，柏华嘉控股无法在大市好转时找到投资者进行重组实在很可惜，且错过了这次机会，就很难翻身。今年2月，该公司董事丹斯里方天兴曾向本报披露公司已找到新的白武士，相信对方将注入更大笔资金，并预计在3月中完成洽谈重组和转型计划。

安裕资源成首要追踪股

钢铁业的展望转好，会有越来越多人关注该领域。一家投行研究主管指，目前有明确因素显示钢铁业未来3年前景明朗，所以也计划重新追踪钢铁领域，首要追踪的股票是安裕资源。

也有部分分析员指，会从原本仅仅安裕资源，增加至其他钢铁股。

值得注意，兴业投行在5月中开始追踪金狮工业。

根据彭博社的资料显示，目前安裕资源是大部分投行追踪的唯一钢铁股。

经过询问后发现，不外乎是因为安裕资源拥有良好的成本架构，所以相比同行具备较强的竞争优势。

马纳夫指，由于钢铁业是一个耗资很大的领域，所以公司必须有庞大资本进口煤炭、生产钢铁，甚至运送给客户。

“从这个大环境来看，安裕资源是唯一拥有最佳架构的公司，这是我追踪该股的因素。”

另一名分析员则指，会追踪安裕资源，是因为该公司的成本效益高，而且是唯一可以根据市场价格，而选择使用或废铁作为生产原料。

该公司使用的混合高炉电弧炉（BF-EAF）科技，除了提供自由选择生产原料之外，还可降低物流成本、消耗较少电力，以及较少天然气营运。

除了安裕资源之外，其他钢铁业者都是使用废铁生产钢铁，所以缺乏控制成本的灵活性。不过，又有分析员指，大部分钢铁公司设在外州，如位于马六甲、登嘉楼等，相反的安裕资源较为积极与分析员见面，所以这是大部分分析员只是追踪该股的因素。

安裕股价仍可攀升

自钢铁公司业绩自去年下半年转亏为盈或净利大增之后，股价也跟着翩翩起舞。从去年至今，股价表现最出色的是安裕资源，飙升近4倍；紧接而来则是金狮工业，共上涨2.7倍。虽然钢铁股已走高许多，但基于预计钢铁股将在今年取得良好业绩表现，所以分析员普遍看好它们的股价有上涨空间。分析员认为，钢铁股的股价将会跟随转好的业绩表现而攀升。

“安裕资源的股价已上涨很多，但另一些钢铁股仍处于较低水平。”

马纳夫则指，虽然钢铁股的估值越来越高，但仍有上升空间。

“钢铁股将会跟随净利增强的表现而走高。”

分析员针对旗下唯一追踪的钢铁股安裕资源给予预测，他说：“随着安裕资源能在截至3月31日首季净赚7000万令吉，股价有望走高至大约4令吉。”

截至上周四（6月1日），该股收在3.20令吉。

竞争力输中资挑战大

虽然钢铁业面对一片好景，但分析员认为，该领域也会面对挑战。

分析员指，尽管看涨今年钢铁股表现，但却无法提供明年展望的看法，因为该市场具周期性波动。

他进一步表示：“目前生产钢铁的原料成本下降，铁矿砂（iron ore）、废钢（scrap），以及煤炭（coal）的价格皆下跌，若这股趋势维持下去，中国的钢铁产品售价将会下降，这让他们能够以更低价出口至大马。”

基于中国拥有较好的技术和经济规模，所以相比之下，大马业者的竞争能力较低，容易输给中国生产商。

马纳夫指，钢铁领域未来的挑战，主要来自本地市场。

“我们唯一担心的是大型基建工程会延后进行，因为这是最大的需求来源。”

三大因素带动钢条制造领域1.中国钢铁减产带动价格回弹

分析员皆认为，中国对钢铁领域的减产政策是本地业者的主要推动力。

根据中国国务院，中国去年减少6500万吨的钢铁产能，并预计今年将再减5000万吨。

同时，中国政府也预测，到了2020年，钢铁产能将会减少介于1亿至1亿5000万吨。

中国钢铁出口量自去年下半年开始减少至300万吨以下，截至今年3月大约达200万吨。

分析员指，由于中国钢铁业的减产措施仍在，有助于防止该国出口钢铁产品至大马，今年下半年的钢铁价格将会走高。

“不过，价格将限制在每吨2400至2500令吉。”

2.大马延长保护措施改善供应

为了保护本地业者，政府去年9月宣布，分别从当月26日和27日向进口热轧混凝土钢筋条征收13.42%，而盘条（SWR）与螺纹钢筋卷（DBIC）则征收13.9%的保护关税。

贸工部分别从今年4月14日和15日起，向进口热轧混凝土钢筋条、盘条与螺纹钢筋卷征收保护关税，为期3年，主要是因为两项产品的进口增加，严重打击本地领域。

在此措施，大马将向进口热轧混凝土钢筋条征收13.42%保护关税、为期一年，第二年降至12.27%，第三年降至11.1 %；进口盘条和螺纹钢筋卷第一年征收13.9%保护关税、第二年降至12.9%、第三年降至11.90%。

分析员表示：“政府征收保护关税，限制中国廉价钢铁产品流入我国市场，这有助于推动本地钢铁价格走高。”

随着政府延长保护措施，带动本地热轧混凝土钢筋条平均售价从去年第三季平均达每吨1848令吉，在今年首季上涨21.59%，达2247令吉。

同时，马纳夫则指，从市场供应角度来看，该领域将在未来3年维持好景。

3.多项大型基建工程扶持需求

政府自去年已颁发不同的基建项目，包括捷运2（MRT2）、白沙罗淡江高速大道（SUKE）及白沙罗莎阿南疏散大道（DASH）。

因此，不少分析员预计，这将会推高热轧混凝土钢筋条的需求。

同时，政府仍未宣布的数项大型项目，如轻快铁3（LRT3）、敦拉萨国际贸易中心（简称TRX）和东海岸铁路（ECRL），也会成为另一项提高钢铁需求的催化剂。

马纳夫指，政府将推出更多基建项目，预计需求将在今年下半年增加。

“因此，从下半年开始，整体的业绩表现将会更出色。”

不过，他指，单单从钢铁价格来看，目前需求还未增加。

4月份热轧混凝土钢筋条售价为每吨2134令吉，按月下跌3%。

尽管如此，玛纳夫认为，随着基建工程展开，需求将有助于扶持钢铁业在未来3至5年表现正面。

“多项基建工程带动建筑领域蓬勃发展，而钢铁业也将在未来几年效仿建筑领域的表现。”

相同的，也有分析员也预计，从下半年开始，建筑领域开始走强，将带动钢铁价格，上游业者将可以较高售价卖钢条。因此，他认为，该领域今年表现将胜于去年。