写完钢铁第七报告好一阵子了，
离开2016年4月1日的第一份报告，
更是已经19个月之久了，
4大长钢股一直都是笔者偏爱的个股，
当中又以ANNJOO为最爱。

以下是19个月前的第一篇开头文!

 

钢铁第八报告本来没这么快出现，
但是已经构思了，怕忘记，所以先写它咯。

 


预测业绩是每个人都会做的事，
因为预测得准或接近，
就可以做加码和减码的动作，
最激进的人甚至可能出场，
在外等业绩出炉，过后买进，
跌就赚，涨就算了。

在本文之前，
已经有几个预测业绩的文章出炉，
笔者看了Kenanga的研究报告，
在合理的范围之内。
davidtslim 和 RH research 的
盈利计算也在合理范围之内。 
iedge部落客的计算方式，
是计算每吨的成本，
非常的难，但是业内都是使用这方式。
前半部的计算都很合理。
直到产能和平均年销售价(ASP)的 variables过高，
所以计算最后出现了比较大的偏差。

各师各法，
笔者用其它的方式来预测4家长钢股的业绩。
这方法是用4家长钢的年销售和平均PAT的%。
2008是最好的一年，年销售是129亿，PAT是12.6亿。
PAT除以年销售得到9.81%。
所以，最好的情况下PAT也跨不过10%，
当然PBT就可以。

2017年还比不上2008年的盛况，
尤其Q2的ASP一度下跌到RM2000/吨以下，
所以，PAT除以年销售得到7%是最能接受的数字。
而只有ANNJOO的PAT/REVENUE可以达到11%以上。
其它3家则靠近7%或少于5%。

2017的4家长钢年销售预计可以达到85亿马币。
以7%PAT来计， 就是4家长钢商会赚6亿。
从6亿/4 个季度得到的数字。
预计4大长钢Q3可以取的1.5亿的PAT。
由于长钢ASP从7月的RM2000/吨 到9月的RM2650/吨，
平均ASP在RM2325/吨左右， 大约是Q1的水平。

ANNJOO的PAT预计在0.5-0.65亿。 
MASTEEL的PAT预计在0.15-0.18亿。
SSTEEL+LIONIND的PAT预计在0.67-0.85亿。
SSTEEL和LIONIND对半的PAT是各0.34-0.43亿。

当然，笔者的预测向来很保守，
通常业绩都会高于笔者的预测，
高于预期，这也比较好吧，

看了Q3的预测，现在来看Q4的业绩预测。
只要Q4的3个月ASP 高于RM2400/吨以上。
那Q4将是2017年最好的一季，
因为Q3的平均是RM2325/吨，

Q4的长钢出口数目预期会高于Q3，
而本地的需求WIRE ROD会比较稳定，
REBAR 完全取决于基建项目的进度。

基建项目目前宣布得太多太多了，
几个几百亿的ECRL，隆新高铁，新柔捷运，
加上肯定了的MRT2，LRT3，沙巴PAN BORNEO，
PENGERANG的炼油场，林林种种的小项目，
需求在排队，只是何时取货而已。
这也是金狮除了AMSTEEL KLANG， 又启动ANTARA JOHOR，
然后又在准备AMSTEEL BANTING 未来的运用。
所以，没有需求吗?
这要看你怎么想了。

ANNJOO也不会拱手让出宝座，
目前手握双刀的ANNJOO，
预期不久后会是第一个进入下个资本开销的长钢商，
而其它3家长钢商无法跟随，
所以，这个钢铁大周期如果可以持续多年，
那几年后，ANNJOO将是大马最有优势的长钢商。


(全文完)