JOHOTIN在2018年AGM的基本资料
日期：6月6日
时间：早上9点半
地点：Palm Resort Golf and Country Club



问答环节
问：年报第2页，营业额虽上涨了10%，不过盈利下滑了20%，为什么？未来还会有这趋势吗？
答：盈利主要减少的原因是在2016和2017财政年期间所注销的8.1M坏账。当时是运输过程出了一些状况，也为此打了官司。其他盈利下滑的原因是原材料价格的上升以及汇率的波动。现在的财政年不会有坏账了，不过原材料价格与汇率并不是公司可以掌控的。公司会把坏账的钱尽可能回收，好为今年的财政年添加一些盈利。

问：坏账取回的几率有多少？会影响多少的盈利？
答：目前还在打着官司，成功的话最多可以取回8M，也希望对方可以在2-3年里面付回给我们，那里还有至少25%的税务减免。目前还不能肯定可以取回的数额，当然越多会是越好。最坏的打算，就是一分钱也拿不到。

问：美元上涨对公司是好是坏？
答：其实这是要看时机的，当公司进口材料时，采用美金，有时候会用到贷款，如果那时候美元上涨，对公司就不好。另一方面，顾客付款的时候，也是采用美金。美金在这个时候上涨的话，对公司就是好的。以目前状况来说，公司会比较喜欢疲弱的马币。

问：公司在近5年期间不断的耗费许多资本支出（大约每年60-70M），不过却未曾看到任何盈利上的增长，请问什么时候才能看到呢？
答：那些资本支出是拿来建造工厂、购买土地以及仓库。大部分的支出为购买仓库，所以并不能为其带来营业额的增长。其余的部分是用来提高产量，估计在6个月之后才能开始看到效果。在墨西哥的工厂会在1Q2019运作，希望能为2Q带来一些盈利。总而言之，2Q2019才能看到比较明显的成长。其实相比2016财政年，2017财政年的营业额是有所提高的，只是盈利跟不上，理由也在之前的问题解释过了。

问：公司如何开拓本地市场？
答：公司有成立一家子公司，是个纯宣传的公司，主要的目标是在本地市场。

问：公司还有其他比较大型的扩张吗？
答：基本最大的扩张就是在2014年至2016年期间的Milk Powder工厂。营业额也因此在这几年增加了不少。

问：年报114页超过3个月还没收到钱会不会成为Impairment Loss？
答：很少可能，基本上这些数额都是属于公司的常客，彼此生意来往已经6-7年了，一般我们会给予3-4个月的宽限期，而且也有Letter of Credit的保障，成为坏账的可能性微之又微。

问：年报107页，是不是有个主要客户的营业额严重下滑了？
答：这个就是之前所提及，造成Impairment Loss的顾客。

问：公司可否把原材料的价格转嫁给消费者？
答：一般来说，公司只能在每2-3个月的时间来决定是否调整价钱，如今原材料的价格不断上涨，如果现在涨价，而原材料还继续上涨的话，公司还是会有成本的压力，因为公司也不能在短期内再度上调价钱，反过来亦是如此。F&B的方面就更长了，需要4个月的时间。不过我们面对的是国际客户，竞争颇大，所以一般也不能冒冒然起价。话虽如此，如今公司已经稍微调高一点价格了。目前如果原材料的价格还是继续上涨的话，可能会大幅度侵蚀公司的盈利。

问：公司有与董事租借工厂？
答：两个不同的工厂，之前比较小的是在Kluang，另一个比较大的工厂是在雪兰莪。

问：公司在墨西哥的工厂有何展望？
答：在墨西哥设厂是挺合理的一个决定，因为那里已经有一定的顾客群了。同一时间，也可以借助这个机会打入美国的市场，因为在美国设厂非常昂贵，墨西哥设厂则比较便宜。

问：公司目前的产量如何？
答：F&B的部分几乎100%（准确来说，95%），而包装的部分大约80%。不过都不是跑24小时，因为需要考虑一些季节性的因素，如农历新年。在要求比较大的时候，我们才会跑24小时。整体来说，产量大约在70-80%左右。

问：公司Milk Powder市场如何？
答：本地市场大约20%，多数的市场为出口，大多数的出口国为非洲和东南亚等第三世界国，因为打入第一世界国会比较困难。

问：公司产品如何在第三世界国家里竞争？
答：对于Milk Powder来说，第三世界国家的竞争者很少，所以并没有很大的问题。

问：公司是否可以预计2-3年之后Milk Powder市场的状况？
答：Milk Powder目前还需要时间来打造品牌。不像炼奶，Milk Powder主要是孩童的市场，所以不能很快。目前正在慢慢打造品牌，让顾客慢慢接受公司产品。

问：公司大部分的营运开销是宣传与品牌打造？
答：并非如此，主要需要宣传的地方是非洲顾客，大约花费2M左右。公司已经运送了100个Container给那里了，他们目前又下单了100个Container。运送成本已经包含在卖价上了，而且目前也在运输路途上了。

问：公司1Q2018的业绩，是销量减少，还是外汇影响？
答：基本是外汇的影响，销量其实是上升的。

问：公司如何管理原料库存？
答：公司一般3个月购入原材料一次，仓库里的原材料可以支撑大约3.5个月。一般Milk Powder一次下单将会是大约3-4个月的量，运输大约需要4-6个星期，保质期大约3-4个月。

问：除了Milk Powder，公司还有用到其他的原材料？
答：其他的原材料是油棕和包装原料，这些都是本地买回来的。

问：1Q2017，公司的Distribution Cost和Admin Cost上涨了，为什么？年报53页，公司的Other Operating Expenses也提高了50%，可以解释？
答：Other Operating Expensese增加的原因是因为那个8M的坏账。在季报那里，Distribution Cost一般是与公司营业额同步，公司营业额高，Distribution Cost自然会高。而且宣传的成本也是计算到了Distribution Cost里面的。这个成本是无法缩减的，因为我们没有自己的运输船。

问：公司Milk Powder的货源是在那里？
答：纽西兰。

问：那里有什么优势吗？
答：他们会将包装弄成小包装，我们可以简单地重新包装，成本比较低。话虽如此，由于没有品牌，所以也没有办法售卖高价。

问：公司多数的生意都是有Letter of Credit的保证吗？
答：那些超过3个月的生意才会有Letter of Credit（占少数），其余的没有（占多数）。

问：公司的产品可否在马来西亚看到？
答：其实是有的，叫做“Alpha Milk”（译音）。一般是在比较小型的商店才有出售，大型的百货公司如Tesco是没有的。因为公司所卖给的批发商是属于比较小的圈子。大型百货公司一般要求的是比较大的品牌。

问：公司可否赠送前来股东大会的股东们一些公司的产品，好让股东们更为熟悉公司生产的产品？
答：明年公司会考虑的。


问答环节到此结束。


最后总结：
Johotin是个相对比较平稳，生意慢慢成长的公司。
基本上公司只要能控制原材料的成本，盈利按年成长应该不是很大的问题。