[转贴] 5分钟看懂 MAYBANK(1155) 2019年 Q2季报 - ~ 第一天

说到MAYBANK这个老虎头公司，按理说凡是马来西亚人，就不可能不认识他，也不可能没听过他的名声，如果还真的有那么几个读者没听过他的话，记得老实告诉天哥，然后我们约一天出来见面，等我解释这个老虎头给你知道的时候，顺便拿锤子狠狠的敲一下你的头XD，好啦，笑话讲完了，说点认真的。其实这只股天哥是没持有的，那么为什么会写文章呢，其实很简单，天哥最怕就是想题才，所以大多都是从读者询问中选择东西来写的，既然如此，我们就正式开始今天的内容。。

Quarterly rpt on consolidated results for the financial period ended 30 Jun 2019

MALAYAN BANKING BERHAD

Financial Year End	31 Dec 2019
Quarter	2 Qtr
Quarterly report for the financial period ended	30 Jun 2019
The figures	have not been audited

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Maybank Group FS - June 2019 (Bursa).pdf
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Currency: Malaysian Ringgit (MYR)

SUMMARY OF KEY FINANCIAL INFORMATION
30 Jun 2019

		INDIVIDUAL PERIOD		CUMULATIVE PERIOD
		CURRENT YEAR QUARTER	PRECEDING YEAR CORRESPONDING QUARTER	CURRENT YEAR TO DATE	PRECEDING YEAR CORRESPONDING PERIOD
		30 Jun 2019	30 Jun 2018	30 Jun 2019	30 Jun 2018

		$$'000	$$'000	$$'000	$$'000
1	Revenue	13,054,013	11,509,056	26,030,488	23,024,391
2	Profit/(loss) before tax	2,651,588	2,609,573	5,102,019	5,166,241
3	Profit/(loss) for the period	1,988,081	1,994,930	3,862,898	3,894,418
4	Profit/(loss) attributable to ordinary equity holders of the parent	1,940,871	1,959,013	3,750,135	3,830,049
5	Basic earnings/(loss) per share (Subunit)	17.46	17.94	33.84	35.20
6	Proposed/Declared dividend per share (Subunit)	25.00	25.00	25.00	25.00
		AS AT END OF CURRENT QUARTER		AS AT PRECEDING FINANCIAL YEAR END
7	Net assets per share attributable to ordinary equity holders of the parent ($$)	7.0664		6.8174

从这个表面版的季度报告我们看到，其实整体来说，业绩是还不错的，营业额来说，无论是季度还是半年，都是保持着成长的，代表生意做大了，其实是好事，我们直接看半年版的吧，营业额成长了大概13%，其实是非常好的，以MAYBANK这种大蓝筹来说，能够保持着双位数成长基本上是非常强大了，但是值得利于i的是，该股的税后净利其实是稍微下滑的，有人认为是股数变多后稀释所致，但是这里表面看的话，貌似并不是那么一回事，所以为了确定下，我们就进去完整版本深入的查看比较好。。

从这个完整版的报告就比较清晰，其实他最主要的影响，是他的利息支出大大提高了，我们深入的了解过整份报告后明白到，原来这个利息支出最大的问题是来自顾客的存款，这里足足多了一个10亿，基本上是整个报告之所以负成长的主要原因，而其他的来说，保险和其他收入增加了但是支出也是增加了，所以其实是走平，问题不大，但是今年比较多一些financial impairment，去年同期是没有的，但是这个相差也是一个亿左右，但是去年的impairment on loan则比今年来得高，所以拉上补下来说，其实是持平的问题不大，总的来说，最主要的影响，无非就是来自于利息支出而已，而且是顾客存款的利息支出变多了。

但是有一点比较奇怪的是，虽然报告内有显示顾客存款带来的利息支出大大的增加了不少，本来我是认为顾客存款是大大的增加的，但是就这样看的话，顾客的存款其实是略有增加，但是比例来说，看起来其实并不大的，有可能是当下银行业都斗着吸纳顾客的存款所以很多特别promotion导致利息比较高所致，但是整体来说，其实MAYBANK的资产负债表是蛮漂亮的。

这个是MAYBANK的SEGMENTS报告，我们不难发现，其实公司最大的生意还是来自community fiancial services(CFS)，我也上网找了关于这个的资料，解释是说：The CFS business pillar was created to serve Retail, SME and Commercial/Business Banking customers from all our branches in Malaysia.所以基本上来说，这个就是MAYBANK的传统银行业务，这样看的话，MAYBANK大部分的收入是来自与传统的银行部分，也是来自大马的。因为不管净利息收入还是下面扣完所有的impairment等等的净利，都可以看得出这个部门带来的数目是最大的。

这个表有比较多的资讯，很多都是重要的预测数据，但是其实说那么多的这些都是预测，个人认为虽然预测不至于跑太远，但是也不至于准到哪里去的，而整份东西最值得留意的是，管理层还是对公司今年的表现感到很有信心，但是他们还是稍微调整了公司KPI里的ROE目标去10-10.5%，主要原因是今年的行情成长比较缓慢和利息更低的缘故。

MAYBANK 1155

最后交易价格 Rm8.69

PE:11.7
DY 6.6%左右

MAYBANK作为一家股息那么高的额大蓝筹，其实绝对是大部分投资者都虎视眈眈的一只股，而且重点是，该股的价格从去年最高差不多11块下跌到最近8.5左右，让许多投资者都流口水，那么到底天哥怎么看呢？其实个人认为，这只股其实整体来说，是非常好的一只股来的，但是值得留意的是，该股的成长会比较缓慢，不是公司不成长，相反的公司近几年的业绩都稳健的在成长，这个毋庸置疑的，但是最重要的地方是，公司有实行了dividend reinvestment plan(DRP)，所以每次分派股息的时候，很多的股息就不是现钱派发，而是股票派发，这样来说，导致公司的业务每每一成长，就被每年都增加6%的股数稀释掉，所以整体来说，如果你要股息，你的股数就永远不会成长，然后每股净利只会保持现状，无法成长，如果你要股数，那么股数是成长了，但是这些年你就拿不到现钱（就算拿到也是小部分），除非公司的业绩成长速度快于drp，否则对我来说，公司每年能够带给投资者的，就仅仅是股息所带来的新股数而已，也就是每年大概可以获利6-7%，要多都没有了。BTW虽然如此，但是作为一家稳健能够带来6-7%的公司，其实也未尝不好的，毕竟就当下的行情而言，股价跌了那么多基本上潜在回报是不小的，又能够稳健派发股息让我们可以安心等待的话，其实也是值得留意的哦。暂时来说，天哥是没有这只股的股票，但是如果机会出现，天哥不排除自己也会买入哦，但是几时是机会，就自己看了，没人能够准确预测到谷底是几时的，各安天命咯~。~

写这篇文章的时候我个人是不持有该公司股份，但是请别看到我的文章就胡乱以为我叫你买或卖，整篇文章并没有任何买卖建议，更没有推高股压低价的其他企图，单纯分享我的看法，本人"怒"不对你的盈亏负任何责任，谢谢。

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BY ~ 第一天