ZHULIAN Q1 FY2020

公司简介

总部位於 Penang Bayan Lepas的ZHULIAN是在1989年由Teoh Beng Seng 创立，2007年上市于Bursa主板的大型直销公司。

主要业务是做多元化产品的直销比如饮料、食品、美容护理与保健产品，主要专注在化妆品和珠宝。公司大约80%的产品都是自主研发和制作的。

在东南亚拥有 321个授权的机构和分行，同时拥有269,446的直销商。在2019全球直销企业100強排名84。

• ZHULIAN 的整体业绩在过去6年都徘徊在RM200MIL 左右，知道去年2019财年的营业额只收得RM170.6MIL.
• 净利在2019财年对比2018财年也是下滑的，但是可以看到Profit Margin则是在过去六年保持着向上发展。这也是归功于ZHULIAN的自主生产线。

• ZHULIAN的2020财年第一季度营业额对比同期增加了RM5.4MIL 或13.66%至RM44.84MIL. 税前盈利则因为其他股本投资的盈利贡献减少了RM4.19MIL而只比同期增加了4.86%。而净利对比同期几乎持平，录得RM10.87MIL的净利。
• 营业额的贡献主要来自强劲的出口业务，新开拓的柬埔寨市场贡献了RM853K, 泰国同比增长13%至RM36.44MIL, 马来西亚增长8%至RM7.11MIL。其他市场（新加坡以及印尼）则减少了38%至RM434K.

• 总资产在2020财年第一季度对比同期季度稍微减少了一些些，主要变化不大。

每股净资产达到截至第一季度为RM1.31，目前股价则是RM1.24。差不多是合理价交易。

总负债同比则增加了39.84%至RM56.7MIL. 但是ZHULIAN是一家零借贷的公司，负债一半是因为2019财年的高股息派发在2020财年第一季度还没派出去。另外一半的负债则是应付账款。净现金的一家公司

既然看了资产负债表以及损益表都么有什么大变化，再来我们看一看现金流表有没有什么蹊跷。果然，看到ZHULIAN的净营运现金在截至2020财年第一季度是只有同期的54.66%，RM5.9MIL. 咋看原来是净营运资本因为负债增加而收录一个负值。

其他两个，投资以及融资现金流表则没有什么多大的变化。融资现金流因为这个季度有派发股息所以导致负RM9.2MIL. 现金及现金等物对比同期增加了17.36%，但是比季度开始的数据下滑了一些些

• ZHULIAN 在过去几年的股息都逐年增长，上一个财年更是派发了每股12cents. 以目前的股价RM1.31来算的话差不多接近10%了。
• 当然要期望今年可以保持这个股息率是有点难度的，毕竟COVID-19的病毒疫情侵犯了全球各个国家。很多国家也都实行封城以及管制令，这将会打击人民的现金流以及直销行业扩展业务的机会。

前景与展望

该集团的业务与一般消费者市场的情绪和波动的货币密切相关。马来西亚MYR兑美元汇率的走强或走弱将对集团业绩产生影响，因为所有出口收入均以美元交易

傅教授

祝大家投资愉快，买卖自负

https://eecameron500984643.wordpress.com/2020/05/15/zhulian-q1-fy2020/