维视机动（VIS, 0120）- 最新季度的盈利历史新高，股价是否能再创高峰？？？

#VISPART1

今天与笔者一起来探讨这家在去年风头强劲的公司- 维视机动（VIS）。 论2017涨得最凶的股之一怎么能少得了VIS呢，股价曾从1月的RM 0.35飙涨到8月份的顶峰 RM 1.42，短短时间内足足暴涨300%之多，间中还经历了单日limit up的涨幅，可谓是牛气冲天。但是在交出了令市场失望的17Q3业绩和2送1红股后，股价从巅峰滑落到了今年4月的低点RM0.295（红股前的RM0.44）。

当市场普遍认为公司将随着不理想的业绩就此被投资者遗忘时，公司却在18Q2和刚出炉的18Q3 双双交出了Q2单季和历史新高的净利，这也引起了笔者的兴趣和注意。随着公司净利有望在18财政年突破历史新高，股价可否能再次回到顶峰？？？ 让笔者为您分析也许是今年内科技/半导体风潮里的最后一只明星股。

VIS成立于2003年，并在2006年4月13日上市大马交易所主板，是一家自动化器材生产商，该公司的主要业务为从事半导体设备方案，提供一站式的机械、电气与电子、软件、机械维视与促销服务，其客户大都是来自半导体组装与半导体设施领域。公司的主要自动化器材产品，主要分为3个类别，分别是Gravity-based Test Systems, Tray Based System 和Change Kit，其为客户公司提供综合测试功能，包括视觉检查和卷带（TNR）功能，以检测半导体产品在制造过程中的任何缺陷。

在制造业迈向着工业4.0的时代，自动化的检验程序将会极大的为半导体制造公司减少人力与时间成本，同时也提高了赚幅和效率。VIS 在这股自动化的浪潮中获益匪浅，公司激增的销量，斩获更高的营业额与净利。在附图的Financial Highlights显示，公司的营业额从2012年的3.62 mil急增至2017 的31.98 mil, 复合年均增长率（CAGR）达到了72.36 %，成长速度可是相当的惊人。

论到公司的盈利的转折点，可要从2016年第三季度开始才有了显著的转亏为盈。在公司积极地推出新款型号器材带动下，16Q3净利达至了1.97 mil，并在同年第4季将净利再次推高至2.15 mil 的水平。公司的净现金比例也大幅上升到了7.74 mil 的水平, Net profit margin全年也首次升到了15.64% ，股东回报率（ROE）也达至 18.11% 。来到了2017财政年，VIS再次创下佳绩，17Q1 与 Q2 营业额净利双位数飞跃式成长。2017财政年的净利达到了6.64 mil ，相较于2016年财政年的净利，暴增逾54%。

世事难料，2017年尾马币不断持续走强，USD/MYR从11月的4.23 大幅攀升至2018年1月的3.90的汇率。因此，这也导致了 18Q1 有笔0.80 mil 较严重的外汇亏损，相比去年17Q1是有0.09 mil外汇盈余。如果撇出了外汇盈亏，单单以operating profit 来看，18Q1 净利YOY是有小幅度进步的。值得庆幸的是，在销量持续不断提高，以及近期美元强势回升的助力下，18Q2与18Q3 的业绩都交出了YOY更为优异的营业额和净利表现。

按2017的年报，集团的主要市场分布是北亚，占营业额的50%，东南亚和马来西亚，占营业额的49%，以及极小部分的营业额是美国所贡献。由于公司是做自动化器材出口的，为了减低因外汇大幅度波动而影响净利的风险，公司在每季度都会将外汇对冲在了较舒适的范围内，此举也让投资者更加有信心的投资这家公司。

翻阅季报里的资产负债表，公司的总资产也迅速地在增长着。如附图中所显示，三年内公司总资产从16Q1 的25.59 mil 增长到了18Q3 的53.14 mil 的水平，增长了约1.08倍。显然易见的，在总资产的倍增下，总负债也随之上升。虽然公司不断提债来购买原料以应付未来的订单，不过公司资产负债率还是维持在健康的水平，即是大约23% 至36% 的范围内。

大家是否有留意到，在过往的季报里，库存（Inventories）占据了公司总资产里的大约35%的大份额比例。其实这也不难以理解，对于做器材出口的VIS来说,公司营业额的全部来源是从售出了手上的存货产品而得。因此，公司的库存数额是个有效且直接追踪公司营业额成长的一个参考指标。如附图里所展示，目前的Inventories按年比较的话，也处在较高的水平，约总值18.5mil的库存也说明公司产品还是有蛮大的市场需求，或是已有大笔客户订单在手。

#### 不知不觉已写了蛮长的篇幅，小编就暂搁笔于此-VIS PART 1 ####

此刻VIS PART 2 文章还没开始撰写，就取决于这 PART 1 的文章是否能获得多数读者的喜爱和力捧了。喜欢这VIS 文章的读者们，看完后请多多给予点赞、留言、分享、转发等，好让小编继续有动力在近期内把 PART 2写完吧。

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默. 泰然