分析：马银行投行研究

目标价：90仙

最新进展：

产业公允值和账面汇兑损失，拖累杨忠礼产托（YTLREIT，5109，主板产托股）截至6月底2020财年末季转亏1亿2316万2000令吉，但仍派息2.84仙。 

末季营业额按年劲跌41.2%，至6977万3000令吉。

全年净利959万4000令吉，按年暴跌90.83%；营业额4亿2644万6000令吉，年跌13.13%。 

行家建议：

全年核心净利超越我们和市场的预期，分别占全年预测的131%和122%。

由于受到2019冠状病毒病疫情的冲击，杨忠礼产托将11个主要资产的租金减半24个月，总值1亿5600万令吉，且可在7年内分期付款。

我们对此感到十分意外，因为主要租约通常在合约到期后才进行重大调整，是自我们追踪产托以来的首见。

我们调高2021和2022财年的盈利预测，幅度分别为20%和9%，但我们下砍这两年的每股股息预估，分别调降55%和52%。

这是因为租约下调会重击近期的每股股息前景。

同时，将原本的“买入”评级下调至“卖出”，归咎于近期每股股息的上涨空间有限，而今明财年的净周息率预估只有2%到3%。