分析：大马投行研究

目标价：25仙

最新进展

UEM阳光（UEMS，5148，主板产业股）以7550万令吉，将霹雳州约1777英亩土地，出售予征阳集团（SUNSURIA，3743，主板产业股）。

有关马登巴冷县的土地属于租赁地契，目前约87%面积是用作农业，但实际已划为综合住宅和商业用地。

行家建议

UEM阳光是以每方尺98仙的价格，脱售上述土地，较独立估价师的估价溢价了11%。

此土地已经被UEM阳光归类于未发展地皮，我们本就没预计这片土地可能带来营收；因此出售土地并不会改变我们对该公司财务前景的看法。

套现7550万令吉，也仅占该公司剩余发展总值的0.2%，对整体估值的影响是微不足道的。

但这也帮助了公司增加9%的现金，将净资本负债率，从0.5倍，降低至0.49倍。

比较正面的是，在脱售此次土地之后，UEM阳光未发展地皮面积大降66%，这有助于公司空出更多现金流继续收购土地。

无论如何，我们认为UEM阳光当前13倍的预期本益比，仍不具吸引力。

由于不看好该股有潜在上行空间，我们维持“守住”评级，和25仙目标价。