分析：肯纳格投行研究

目标价：51仙

最新进展：

发马（PHARMA，7081，主板保健股）宣布，独资子公司发马物流私人有限公司（PLSB），收到卫生部延长过渡供应合约的通知。

根据文告，在新的物流和分销特许权协议最终敲定之前，PLSB获卫生部批准，将供应药物的服务期限延长6个月，直至明年6月30日。

该公司表示，在这段期间，所有服务费用将继续按照现有的合约进行征收。

行家建议：

我们乐观看待这项最新进展，因为这符合我们对延长特许权的预期。

然而，我们注意到，政府可能希望看到更物超所值的条件，这意味着发马将不得不提供更具竞争力的服务费价格。

乐观的是，该公司投入的关键成本，即2022年初飙升的活性药物成分（API），迄今价格已逐渐放缓。

根据研究机构ChemAnalyst的估计，由于市场需求低迷，全球API价格在今年11月下降了2.5%以上，并有望在本月进一步下滑。

据了解，API约占发马总成本的30%。

我们继续看好该公司，因为在与卫生部长期药物供应特许权的支撑下，将提供强劲的盈利表现，且在强大的现金流范围内，公司可提供高达4%的诱人周息率。

综合以上，重申“跟随大市”评级，目标价51仙。