分析：马银行投行研究

目标价：1.70令吉

最新进展：

随着经济重开和租户销售表现改善，怡保花园产托（IGBREIT，5227，主板产托股）2022财政年末季（截至12月底）净赚1亿4393万令吉，按年激增95.6%。

同时，该产托营业额按年增长24.59%，至1亿4872万令吉。

全年来看，该产托净赚3亿9616万令吉，年增97.94%，而营收则增长了39.27%，至5亿5641万令吉。

行家建议：

怡保花园产托2022财年核心净利3亿3620万令吉，符合我们与市场预测，分别达到全年净利预期的99%和102%。

其资产组合中，资产平均月租金总收入均高于疫情前水平，加上持续的高出租率，以及租金回报率为正，部分抵消了因水电和维护费用走高而急剧上升的运营成本。

接下来，由于主要商场的优越地点，吸引了庞大的客流量，预计持续的出租率和个位数的租金回报率，将继续推动盈利增长。

因此，我们维持2023财年预测，但微调2024财年净利预测0.4%。

我们认为，该产托的下一个收购目标，将是位于柔佛新山的谷中城Southkey商场，在等待新加坡旅客复苏之际，预计收购不会在短期内进行。

截至2022财年末，公司负债率一直保持在0.23倍的低水平。

综合以上，我们上调目标价至1.70令吉，维持“守住”评级。