分析：联昌国际投行研究

目标价：17.56令吉

最新进展：

随着航空燃油和柴油的需求强劲复苏，国油贸易（PETDAG，5681，主板能源股）今年首季净利按年大涨155%，至3亿183万8000令吉。

该公司因此宣布，派发15仙的股息，6月6日除权，6月20日派发。首季营业额按年增长13.48%，报86亿4545万8000令吉。

行家建议：

国油贸易2023财年首季核心净利，超出我们与市场的预期，达全年预测的33%和38%。

至今为此，2023财年次季的航空燃油价格，比起首季平均下跌了12%，因此，公司的商业赚幅可能会继续保持强劲，并有助于支持公司在次季的整体表现。

此外，在夏季旅游旺季来临之际，航空燃油的销量预计也会按季增长。

然而，如果政府继续削减燃料补贴，对公司零售业务的中期前景而言，可能会变得更具有挑战，因为政府已经透露会削减柴油的销售补贴。

对我们而言，这项举措可能是调低评级的因素之一。

另外，零售量增长可能也会在未来几季逐渐下降至较低的个位数百分比，因为目前的销量，可能已比疫前水平，高出10%至15%。不仅如此，不确定的盈利增长前景，也可能会拖累股息增长。

综合以上，我们重申“减持”评级，目标价从原先的19.34令吉，调低至17.56令吉。