分析：马银行投行研究

目标价：4.50令吉

最新进展：

在第二5G网络带来的不确定性影响之下，天地通数码网络（CDB，6947，主板电信与媒体股）股价过去3个月来下跌了15%，市值蒸发了超过80亿令吉。

行家建议：

我们认为，5G带来的高额资本开销风险，已经充分反映在天地通数码网络的股价下挫上。尤其是蒸发的80亿令吉，理论上已经足够用来设立第二5G网络了。

早前，天地通数码网络的投资理念是围绕于实现合并协同效应，但整合工作在2024财年仍在进行中。

但随着第二5G网络进展乐观，5G资本开销已基本被反映，从2025财年起合并的协同效应会更显著，可能是重新评估天地通数码网络的因素。

我们预计，下财年的合并协同效应将会更加显著，从而带来更有意义的盈利增长，相信管理层也应在2024财年末季财报汇报会之际，公布更多相关指南。

由于大多主要已公布参与第二5G网络计划，领域的整合过程料很快会展开，长远来看，各参与的电信公司也将进行股权核算。

综上所述，我们维持有盈利预测，和4.50令吉的目标价；而股价走软提高了风险回酬率因此把评级从“守住”上修到“买入”。