南洋行家论股

【行家论股】成功食品 盈利前景估值偏高

Tan KW
Publish date: Wed, 28 Aug 2024, 06:52 PM
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南洋行家论股

分析:联昌国际投行研究

目标价:38仙

最新进展:

由于中东战事仍牵动当前情绪,成功食品(BJFOOD,5196,主板消费股)连续第三个季度亏损,2024财年末季净亏3820万2000令吉,去年同期净利1728万2000令吉。

该公司今天向马交所报备,截至6月杪的末季,营收同比下挫51.95%至1亿3056万5000令吉。

 

行家建议:

在剔除了3810万令吉的减值和资产冲销,成功食品在末季的核心亏损为10万令吉,远低于第三季度的3110万令吉亏损,我们认为,这主要得益于其门店整合的举措。

由于持续的抵制行动,公司在当季永久关闭了三家星巴克门店,并暂时停止了25家表现不佳的门店,计划在情绪改善后重新开业。

尽管门店整合导致末季营收下滑,但赚幅则因而有所改善。

再加上末季较少促销活动,让公司2024财年核心净亏收窄至3850万令吉,低于我们和市场预测的6400万和6200万令吉亏损。

成功食品计划在2025财年开设新门店,但我们预计,2025财年公司营收仍将收缩,主要是抵制行动的持续影响,导致销售复苏乏力,以及新旧咖啡连锁品牌竞争加剧。

但鉴于亏损和赚幅均有改善,我们将2025财年核心亏损预测减少至1700万令吉,并将2026财年净利预测上调24%。

相应地,目标价也从35仙,上调至38仙,但考虑到市场对盈利前景估值已偏高,因此维持“减持”评级。

 

 

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