分析：联昌国际投行研究

目标价：2.28令吉

最新进展：

因物业净公允价值减少，怡保花园产托（IGBREIT，5227，主板产托股）2024财年第三季（截至9月杪），净利同比下挫68.26%，至7958万令吉，当季营业额报1亿5527万令吉，同比增3.73%。

在首9个月，怡保花园产托累积净利2亿6073万令吉，同比跌39.07%；累积营收4亿6780万令吉，同比上升4.92%。

行家建议：

怡保花园产托2024财年首9个月表现符合预期，达我们与市场全年净利预测的75%和74%。

更高的租金与租赁率，让该产托核心净利同比增4%。这主要是因为谷中城商场推出资产优化举措，包括重新配置主要租户空间。

谷中城商场和The Gardens商场的租赁率提高0.03个百分点，分别达到99.97%和99.95%。

此外，这两处的平均月租金也同比提高13.5%与1.4%，则让净产业收入同比走高4.2%，主要是因为谷中城商场南区新开的店铺，如Urban Revivo、Laura Mercier和Diptyque贡献。

不过，这些贡献部分被升级和装修成本抵消。

我们认为，随着完成第二阶段的重新配置，加上年末佳节提振，末季表现将创新高。综合以上，我们维持“买入”评级，目标价从2.20令吉，提高至2.28令吉。