上月19日與20日，馬股在低價股交投熱爆推動下連續兩天刷新史上最高單日交投紀錄，輕易改寫自己2007年創造的47億8千萬股交投紀錄，將單日交投量之巔大幅推高至讓人驚訝的76億6千萬股，足足比上次紀錄高出60%！

 

面對如此超乎尋常的成交量，市場人士無不感到好奇：日均成交量一般只介於20億至25億股的馬股，為何突然創下如此驚人之舉？究竟是誰創造了76億股交投量？

 

為追蹤最新單日交投紀錄的背後涵義與暗示，《投資致富》將特別就此課題作系列報道，替各位發掘更多相關資訊，協助打探牛市脈搏；第一期，就讓我們先回顧76億股交投湧現當天的點點滴滴吧！

 

是誰創造了76億交投？

76億股單日交投量，就馬股今時今日的情況而言確實是誇張的數字，在大型股交投相對淡靜之際，最新交投紀錄可說是由低價股獨挑大樑。

 

然而，考量機構投資者和外資焦點大多放在基本面較強穩的股項，對低價股的興趣一般不大，尤其是那些欠缺基本面的低價股，這是否暗示今次紀錄是由偏愛低價股的炒家和散戶一手撰寫？

 

據《投資致富》向行內經紀打聽，馬股強勢刷新交投紀錄當週，多數經紀卻未因而變得更加繁忙，連外界認為是推高交投量關鍵的網絡交易活動，增幅也跟不上股市交投暴增速度。

 

有鑑於此，不僅許多公眾，其實連不少行內經紀都對馬股當天創下的交投紀錄表示驚訝，對這場交投大片的導演身份更是非常好奇。

 

《投資致富》從經紀口中得知，大馬民眾的投資意願雖持續改善中，但不少投資者仍秉持相對謹慎的投資態度，重視持股能力（Holding Power），且不太敢胡亂投資在欠缺基本面的低價股。

 

有經紀稱：“確實有一些散戶參與交易當天的焦點熱門股，但僅屬一般投機，沒有不尋常的大宗交易，當天交投旋風料以市場大戶間的買賣為核心，一般股民牽涉的比重相對偏低。”

 

無論如何，交易所數據顯示馬股當天的散戶參與率飆升至31.43%，全天淨賣4千791萬令吉股票，並貢獻高於10億令吉成交值，顯然仍是76億股交投的核心所在。

 

只不過，由於交易所定義“散戶”的範圍非常廣，多數大戶和炒家均被歸類在此範圍內，因此難以看出一般民眾的參與率究竟有多高。

 

另外，參與率達53.13%的機構投資者，則在同日淨賣1億1千零99萬令吉股票，外資則淨買1億5千890萬令吉股票，惟參與率只有15.44%。

 

高頻交易
入侵馬股

除炒家和大戶積極“貢獻”外，也有經紀懷疑多隻低價股湧現的不尋常交易量，與近年開始加速入侵馬股、備受爭議的高頻交易（High FrequencyTrading，HFT）或有很深的關係。

 

“馬股創交投紀錄當天，多隻低價股的買賣盤情況均很不尋常，下單速度太快了，不太像人手所為，更像是高頻交易，我相信高頻交易是推高當天成交量的關鍵之一。”

 

他還透露，國內許多證券行其實已擁有高頻交易設備，且在股市進行類似交易已久，不過因馬股每次交易均附帶0.1%印花稅和0.03%清算費，交易大型股不太划算，所以許多交易商都把高頻交易目標轉向更容易抵銷成本的低價股。

 

“若多家高頻交易商同時積極操作低價股，馬股單日寫下76億股交投並不奇怪，倘若現有市況能夠保溫，且高頻交易持續發燒，馬股甚至可能隨時再打破76億股紀錄，因高頻交易對股市交投的影響非常巨大。”

 

12股單日交投破億

創交投紀錄當天，馬股共有12隻股項單日交投破億，且首10大熱門股便佔了全場交投量的52.8%，火熱程度讓人不禁咋舌；無論如何，在缺乏可靠資料情況下，高頻交易是否牽涉其中，至今無法獲得證實。

 

高頻交易是種電子化高速交易模式，交易商透過先進科技設備，從極短暫的市場變化中找尋價差利潤機會，儘管每次交易利潤甚薄，可由於交易商連續不斷大量買賣股票（高交投量由此而來），所以往往能在總結利潤時取得不錯回報。

 

這種交易模式在西方國家相當盛行，據市場人士推算，美國股市中有50%交易量出自高頻交易之手；至於馬股，行內人士今年初估計高頻交易佔馬股總成交量約10%。

 

牛市悄悄來
高調走？

實際上，在爆出單日76億股交投之前，馬股日均交投其實已連續數週穩企於30億股以上的偏高水平，期間不少低價股身價持續上揚，市道一片火熱，令不少低價股忠堅粉絲笑逐顏開！

 

然而，儘管市道繁榮，但一般公眾對今次的低價股漲潮，整體顯得有些“後知後覺”，許多更是在馬股首次突破50億單日交投大關，也就是書寫76億交投紀錄的前一天，才感受到低價股火舌的溫度。

 

無論如何，就在書寫76億股交投當天，多數股項的股價突然轉弱，促使全天下跌股高達758隻，上升股僅有227隻，在在顯示交投熱爆表象里藏有龐大賣壓，亦免不了讓一些股民隱憂湧現，擔心76億股交投可能是牛市終結號角，低價股漲潮已在廣大公眾察覺同時，結束了。

 

對此，股票經紀認為股市調整是正常現象，即使是在牛市，尤其是那些缺乏基本面撐腰、可股價走勢凌利的低價股，迎來調整是遲早的事，甚至很可能就此一蹶不振。

 

“這就是跟風投機的危險之處，當市場火熱時，我們常會發現一些欠缺基本面的低價股，往往靠著各種傳言而被市場炒作得最凶，但這種資金遊戲早晚要喊停，到時候仍持有股票的投資者，將是最後輸家。”

 

無論如何，針對有關馬股牛市是否已經結束的問題，他認為仍得視短期發展而定；只要現有市道未明顯轉差，投資情緒持穩，馬股漲潮就可能持續下去，甚至蔓延至中大型股層面，反之亦然。

 

另外，他建議一般投資者在找尋低價股投資機會時，該把基本面、展望和估值等因素視作最主要考量，藉此降低參與資金遊戲的風險，不致於在漲潮結束驚覺慘遭“爛臭股”牢套資金。

 

憑空炒作和基本因素交錯

低價股群起爆發，遭許多投資者狠批“非理性榮景”，可一些行內人士卻對此持有不同看法，認為許多低價股的基本面和展望隨經濟持續好轉中，且多年來未曾出現真正爆發，今次掀起的低價股漲潮只是後來居上的表現。

 

無論如何，他強調上述說法並不包括那些已遭過份炒作和投機、尤其是基本面明顯不濟的低價股。

 

“今次的漲潮雖由炒作活動帶起，但也並非憑空炒作，那些迎來漲勢的股項可說是好壞摻雜，憑空炒作和兼具基本面的都有，相比過去幾年主要集中在消息股炒作的低價股炒風，這次的炒風素質顯得有所改善，這或許是由於散戶如今更看重基本面的緣故。”

 

據他所言，近年掀起的低價股炒風，被捲入的大多是些毫無基本面的股項，反倒是那些真正擁有基本面的低價股，股價表現往往略遜一籌，如今出現補漲是正常現象。

 

然而，也有人對此觀點不以為然，認為低價“爛臭股”依然佔今次漲潮的絕大部份，而這正是“非理性榮景”的最有力證據。

 

估值是否划算是一大問題

“需留意的是，即使有基本面撐腰，可估值是否划算也是一大問題，許多低價股在進行了數次發股集資活動後，股本已變得極為龐大，可預見的營業額和盈利能否撐起股價漲勢，也是值得考慮的問題。”

 

有鑑於此，關於今次的低價股漲潮究竟是否是“非理性榮景”，見仁見智。

 

另外，《投資致富》特別整理了在今次低價股漲潮中最受矚目的數隻“焦點股”的基本財務數據，供各位參考，以判斷相關股價近期的漲勢是否合理。

 

焦點股

 

1.幸馬泰資源（SUMATEC,1201,主板貿服組）
最新季度營業額：1千374萬5千令吉
最新季度淨利／虧損：淨利670萬4千令吉
每股盈利／虧損：淨利0.23仙
上週五股價：46.5仙（跌2.5仙）
每股淨資產：14.6仙
總資產：4億7千665萬5千令吉
現金：158萬令吉
總負債：2千492萬9千令吉
貸款：1千708萬令吉
股本：34億7千756萬4千300令吉（每股面值14仙）大股東：哈林沙轄（27.16%）、Tekad Mulia私人有限公司（6.53%）

 

 

2.億利達（GLOTEC,5220,主板工業產品組）
最新季度營業額：9千821萬7千令吉
最新季度淨利／虧損：淨虧損3千446萬1千令吉
每股盈利／虧損：淨虧損0.64仙
上週五股價：10仙（無起落）
每股淨資產：6.5仙
總資產：4億9千998萬1千令吉
內部現金：4千464萬7千令吉
總負債：1億2千973萬7千令吉
貸款：5千602萬2千令吉
股本：53億8千173萬7千911股（每股面值10仙）
大股東：拿督吳添泉（19.91%）、龔國強（約19%）武裝部隊基金（約6.24%）

 

 

3.大眾控股（PDZ,6254,主板貿服組）
最新季度營業額：4千381萬7千令吉
最新季度淨利／虧損：淨利192萬1千令吉
每股盈利／虧損：淨利0.22仙
上週五股價：30.5仙（跌0.5仙）
每股淨資產：11仙
總資產：1億2千669萬7千令吉
現金：2千198萬1千令吉
總負債：2千957萬4千令吉
貸款：849萬5千令吉
股本：8億6千932萬1千280股（每股面值10仙）
大股東：丹斯里陳華春（19.13%）

 

 

4.馬可控股（MARCO,3514,主板貿服組
最新季度營業額：3千306萬2千令吉
最新季度淨利／虧損：淨利338萬4千令吉
每股盈利／虧損：淨利0.37仙
上週五股價：20仙（跌0.5仙）
每股淨資產：15仙
總資產：1億4千863萬6千令吉
現金：4千671萬9千令吉
總負債：1千378萬8千令吉
貸款：--
股本：10億5千430萬6千850股（每股面值10仙）
大股東：丹斯里陳華春（約22%）

 

 

5.德利航運（HUBLINE,7013,主板貿服組）
最新季度營業額：9千215萬8千令吉
最新季度淨利／虧損：淨利202萬3千令吉
每股盈利／虧損：淨利0.06仙
上週五股價：5仙（無起落）
每股淨資產：14仙
總資產：7億5千零97萬8千令吉
現金：1千387萬令吉
總負債：3億1千264萬4千令吉
貸款：2億2千零33萬2千令吉
股本：32億4千113萬4千股（每股面值20仙）
大股東：Billion Power私人有限公司（16.37%）（星洲日報／投資致富‧焦點策劃‧文：李三宇）