踏入5月份，傳統“5窮6絕”魔咒似乎又再發酵，馬股5月第一天即深跌超過20點，接下來也鬱鬱寡歡；截至上週五，馬股在5月上半場已累積44.46點或2.65%跌幅，整體無甚亮點。

 

這是否意味直到7月來臨前，投資者都該繼續規避股市？

 

《投資致富》查閱過往數據後，得出的答案是“不”，因沒有任何證據顯示馬股在5月和6月趨向下跌；更讓人意外的是，這兩個月份的上漲幾率還分別達54%和58%。

因此，要在“5窮6絕”中殺出一條血路，看來不是不可能，關鍵在於選股和投資策略，而這也是本期《投資致富》要討論的重點。

 

過去3週
綜指跌90點

過去3週，原本穩企1720點以上的富時綜指突然吃到瀉藥，一連跌破多道扶持線，包括1千700點關鍵心理扶持和200天平均移動線，讓廣大投資者擔心馬股可能再陷入另一輪跌勢。

據《投資致富》觀察，馬股今次突然翻跌，關鍵原因是外資再次群起拋售馬股，資料顯示外資在4月25日至5月7日期間，合計淨賣出價值10億5千390萬令吉的股票，這也是外資在連續10週流入馬股後首次外流。

此外，上週數據顯示外資仍未停止撤出馬股，賣壓更明顯升級，全週共淨賣10億零398萬令吉股票，連續第三週賣股；受外資急撤打擊，馬股上週以1628.26點低收，且兩度跌破1620點。

在外資撤出的這3週裡，富時綜指共累積了89.70點或5.22%跌幅。

原本穩定回流的外資突然外竄，市場普遍認為是受到一馬發展有限公司（1MDB）宣佈違約的衝擊；因為，富時綜指是自1MDB在上月26日宣佈違約後才開始大跌，外資也是從當時開始撤出馬股，時間點非常吻合。

有人說1MDB只是一家公司，不太可能引起如此巨大的市場反應，但市場專家卻持有不同見解，紛紛強調1MDB乃獲大馬政府擔保的公司，若1MDB違約，有關債務勢必然算到政府頭上，這對財政吃緊的政府來說是極沉重的負擔，赤字目標和債務比都可能受重創。

因此，外資和投資者選擇在事件衝擊明朗化之前暫時捨棄馬股，其實也無可厚非，這就解釋了1MDB何以能撼動馬股。

另一能證明1MDB事件確實衝擊馬股的證據，是隨著另一擔保人國際石油投資公司（IPIC）代替1MDB還清到期的券息後，馬股便立刻在上週回穩。

不管馬股下跌原因究竟為何，5月出師不利卻是鐵一般的事實，也讓一些投資者更堅信“5窮”魔咒會在今年發威，畢竟馬股確實仍存在不少不明朗因素，使投資情緒始終謹慎，增加“5窮”發生幾率。

目前來看，短期內可能繼續左右馬股走勢的潛在因素有4個：1MDB事件持續發酵、美國再傳升息、5月財報季以及經濟放緩程度高於預期。

 

1MDB持續發酵

平心而論，1MDB在去年杪脫售資產還債後，運作規模和負債確實都已縮小不少，因此沒人會料到這家問題連連的國有公司，竟還有能耐再一次引起金融波動。

眼下，在IPIC兩度幫1MDB還債後，1MDB短期內的違約憂慮已經消失，市場接下來的焦點勢必轉落在IPIC所將對1MDB和大馬政府採取的追債行動，而這些行動亦可能使馬股再生波動，因結果將直接牽涉政府財政。

IPIC和1MDB之間的糾紛，始於1MDB強調已把一筆該付給IPIC的35億美元匯給對方，但負責擔保相關債券的IPIC卻強調不曾收到匯款，使雙方發生爭執，1MDB因而拒絕支付兩筆分別在上月杪和上週三到期、由IPIC擔保的券息，並因此面對交叉違約，有關總值1億令吉的券息最終由IPIC出面支付，惟強調會向1MDB和大馬政府追回。

目前局勢來看，最可能造成馬股再跌的結果，是大馬政府最終被迫承擔1MDB的債務，包括“下落不明”的35億美元債務，因這將使今年財政赤字偏離原訂目標，也將嚴重傷害投資者信心。

 

美國再傳升息

美國聯儲局（FED）自去年12月首次升息後，全球金融市場即在1月期間陷入劇烈波動，加深經濟風險，這迫使聯儲局不得不重新部署，暫時放慢升息步伐，國際游資因而重投新興市場懷抱，馬幣兌美元谷底反彈，一度升破3令吉90仙。

然而，在沉寂4個月後，聯儲局近期放話說市場低估了升息的可能性，這使投資者揣測聯儲局的下一次升息時機已經逼近，一些甚至預測聯儲局會在6月升息。

因此，相信隨著時間推進，美國升息將重新引起市場關注，也可能影響本地外資的動態和馬股走勢。

 

5月財報季

過去兩年業績整體遜色的馬股，能否在今年突破業績瓶頸是深受市場關注的大市，也是馬股能否更上一層樓的關鍵因素；有鑑於此，即將在未來兩週上演的2016年首季財報季，相信是馬股能否擺脫“5窮”的關鍵。

整體來看，馬股的首季業績確有讓人期待之處，原因是市場對兩大重量級企業――種植股和銀行股的業績展望稍有起色，原因是原棕油平均價在首季回揚，及各銀行去年進行的成本撙節措施料反映在今年賺幅上。

若兩大領域業績回穩，馬股就有機會在5月下半場急起直追，收復上半月的失地；在內外需均放緩的影響下，綜指成份股的首季業績仍面對一定壓力，至少一般相信難有讓人驚喜的成長率。

 

經濟放緩比預期嚴重

近期出爐的各經濟數據顯示大馬經濟確實持續放緩中；雖然經濟放緩早在各界預料之中，但若放緩程度比原先預期還嚴重，馬股或就會受波及。

目前，市場普遍預測大馬經濟今年取得介於4至5%的增長率，也看好大馬可保住貿易盈餘地位，不至於陷入“雙赤”，相信只要經濟表現和預測無太大出入，股市表現不會受明顯影響。

另外，上週五出爐經濟數據顯示大馬經濟在今年首季取得4.2%成長率，仍在市場預期範圍內，讓投資者暫時放下心來。

 

26年數據顯示
該擔心的是8月和9月

統計過去26年的數據，“5窮6絕”之說其實站不住腳，因為從1990年至今，富時綜指在5月和6月期間表現並沒有特別疲弱，甚至還升多跌少，足見馬股漲跌往往需視大環境而定，更沒有證據顯示5月和6月不適合作投資。

達證券研究提供的資料顯示，過去26年裡，綜指共有14次在5月上漲，上升幾率為54%，平均漲幅為0.6%；至於在6月上升的次數則有15次，上漲幾率有58%，但平均下跌0.5%。

渡過“5窮6絕”後，資料顯示7月也是馬股趨強的時期，26年間有15次在7月上漲，幾率為58%，平均漲幅更高達0.84%。

上述統計顯示“5窮6絕”非但不是傳統下跌週期，5月、6月和7月更是馬股表現向強的時候，害怕“5窮6絕”魔咒而不敢進場的投資者，反而以“走寶”居多。

以過往數據作準，投資者更該擔心的反而是8月和9月，因馬股過去26年裡，只有8次或32%的幾率在8月上漲，也只有12次或48%幾率在9月走高，顯示繼5、6和7月上漲後，馬股在8月和9月一般會出現調整。

而且，8月平均跌幅高達2.7%，9月平均跌幅則有1.0%，“戰績”儼然比“5窮6絕”更為嚇人。

歷史會否在今年重演？我們且拭目以待。

 

低買高賣
不是不可能

面對層出不窮、總會左右股市的各種市場消息，要精準預測股市走勢儼然是一種奢望；有鑑於此，投資專家認為“低買高賣”是目前最符合時勢的投資策略。

平心而論，“低買高賣”是個很籠統的概念，因投資者經常無從判斷何為高、何為低，所以也很難拿捏進出場時機，造成“低買高賣”始終是個說易行難的策略。

不過，《投資致富》向行內股票經濟打探後，整理出一些我們認為較實用的“低買高賣”策略，希望有助各位穩渡馬股的動蕩期。

 

策略1
綜指跌逾80點
買進藍籌股

經紀透露，馬股過去兩年都非常波動，長期投資者未必能在如此市況中賺得理想利潤；但是，逢大跌時進場、反彈時賣出的投資者，投資表現反而相對不錯。

資料顯示，過去兩年間，富時綜指的低點約落在1570至1600點，高點則在1750點至1800點之間，高低點差距約180至200點；最重要的是，綜指每次發生超過100點以上的急跌，往往都能迅速反彈，讓逢低買進者持續獲利。

為安全起見，經紀建議投資者可把資金分成3份（資金分配可按自己的風險胃納作調整），綜指每跌80點以上即把其中一份資金用於購買跌勢較重、但基本面不變的成份股。

其中，經紀認為短線投資者應留意外資持股偏高的公司，因這類股常因外資流動而大起大落，趁低吸納機會較多，也較快看見回報。

 

策略2
股價跌逾15%
買進

此外，經紀也建議投資者趁股價整體回調時，分段吸納一些基本面和業績展望強勁的公司，可考慮在股價回跌15至20%時逐漸進場。

“要在股價回跌時吸納，最重要的是先評估有關公司的未來展望是否良好，包括業績展望，因只有在展望仍優前提下，趁低吸納才可行，否則只會越買越低，最終被套。”

投資者也可參考技術指標，判斷進出場時機。

同時，為分散風險，經紀建議投資者勿僅趁低吸納單一公司，而是把資金分散投資在3家或以上、業務不同的公司，以降低突發事件的潛在損害，如企業發生問題、領域展望轉壞等。

 

策略3
週息率逾6%
買進

一般來說，一家提供高週息率的公司，股價下跌空間將相對低；若公司持續成長，派息也增加，股價更有不錯的上揚機會，為投資者帶來雙重回酬。

經紀表示，相對安全的大馬定存利率和國債利率介於3至4%不等，因此，風險相對高的股票必須有至少5至6%的週息率和合理升值空間，才算足夠誘人，投資者也可在發現這樣的投資條件時考慮吸納。

“投資者須留意股價波動對各公司週息率帶來的影響，然後趁潛在週息率升至誘人水平時開始吸納；一般上，只要潛在週息率高於6%即可考慮，因這已高於通膨和銀行定存，足以吸引投資資金，支撐股價。”

經紀強調企業派息可以非常多變，以週息率判斷是否適合進場的投資者，應確定相關公司派息的持續性，如是否設定正規派息政策、過往派息記錄等，同時扣除特別息、資本回退等推高短期週息率的特別回饋，避免被過往週息率誤導。

 

總結：

股市是個容易受情緒影響的市場，走勢無法被準確預測，故投資者在做買賣決策時，重要的其實是如何“管理”投資組合，如設定止損底限、套利目標價、監督持股素質等，而不是“預測”大市。

去年8月，綜指因馬幣重貶而一度暴跌至1503點，人人高喊危機來了，但綜指卻在往後1個月內反彈了200點；今年1月中，綜指也曾因外資脫逃而敗挫至1600點，市場唱衰聲此起彼落，可綜指又在往後兩個月裡攀升了120點。

在如此市況中靠“預測”大市走向做投資決策，恐怕賠多賺少；長期如此，何不換個方法，逢市場大跌時才進場，大起時則考慮賣出？

 

（星洲日報／投資致富‧焦點策劃‧文：李三宇）