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今年至今跌26%落后大市·消费股盈利具韧性可作避风港

Tan KW
Publish date: Fri, 03 Apr 2020, 08:03 AM

 

 

 

(吉隆坡2日讯)尽管冠病冲击市场情绪,导致消费股表现落后大市,但分析员认为在此不确定时刻,消费股盈利料比其他领域更具韧性,将可作为避风港,而取得更亮丽表现。

肯纳格研究表示,马股今年以来重挫,主要由于冠病爆发、油价暴跌以及国内政局突然变动。

在整体大市被抛售和贸易中断下,消费股也无法幸免。

今年迄今马股消费指数已下跌26%,比综指的18%跌幅更惨,主要由于大型消费股被外资抛售。

消费信心仍疲软

根据大马经济研究院(M I E R)公布的第四季消费者信心指数(C S I)为82.3点(按季下降1.7%,按年增长14.5%)。由于冠病和行动管制令的冲击,预计未来几个季度的消费者情绪将保持疲软。

但肯纳格认为,与其他行业相比,食品股的盈利预料相对强稳,这是基于(i)其产品具韧性,是人们的基本需求,以及(ii)冠病引发恐慌抢购和囤货引起需求激增。

零售方面,零售业者在2020年第一季销售季节性降低,原因是去年第四季有年底促销和华人新年前节庆的推动,加上首季爆发的冠病和行动管制令影响人流。

肯纳格认为,投资者可以趁此机会买入零售股,因为预计第二季在斋戒月和政府振兴配套的带动下,销售将开始增长(假设行动管制令没有延长)。

但是,如果全球冠病和国内政治动荡要更多时间来解决,则将进一步严重影响大马的零售消费模式,这将导致大马零售业全年蒙受负增长。

1998危机
大马零售业规模萎缩20%

大马零售业上次出现负增长是在1997-98年亚洲金融危机期间。在1998年,大马零售业的市场规模萎缩了20%。

肯纳格认为,政府的振兴经济措施将可缓解负面影响,这包括降低雇员公积金缴交率;可从公积金第二户头每月提款最多500令吉,为期12个月;被迫休无薪假的工人每月可领取600令吉的现金援助,最多6个月,以及暂缓偿还银行贷款:派发额外援助金。

消费领域维持中和评级

肯纳格研究对消费领域维持“中和”评级。首选股是巴迪尼控股(PADINI,7052,主板消费产品服务组),原因是该股具净现金地位,周息率为6%,以及业务模式具备韧性,同时,由于行动管制令被压抑的需求和季节性开斋节的销售,预计从第二季开始恢复(如果行动管制令没有延长)。该行对大多数零售股维持买入评级,但下调目标价以反映可能的最低估值。

食品股方面,该行看好PWROOT公司(PWROOT,7237,主板消费产品服务组),因为其周息率约为6%,再加上在更有利的销售和成本环境的推动下,今年业绩有望显著增长;全利资源(QL,7084,主板消费产品服务组),因具有弹性和多元化的盈利来源而提供约10至13%的强劲增长,相比其他大型大型食品股的平均盈利增长约为8%,以及星狮(F&N,3689,主板消费产品服务组),该股有强劲区域业务以及低于平均24倍本益比估值。

“罪恶股”增持

该行维持“罪恶股”的增持。鉴于近期被抛售,以及浮现价值。该行将皇帽酿酒厂(CARLSBG,2836,主板消费产品服务组)和大马喜力(HEIM,3255,主板消费产品服务组)的评级上调超越大市,因为看好啤酒股的长期前景和约5%的诱人周息率。尽管如此,仍将其目标价格都下调,以考虑到疫情可能延长和国内税可能上调带来的风险。

至于英美烟草(BAT,4162,主板消费产品服务组)则下调目标价。尽管该集团的前景一直受到私烟问题的威胁,但其价值已经显现出来,目前的本益比为8倍,低于其10年的历史低点,同时具有吸引力的约11%周息率。

 

 

https://www.sinchew.com.my/content/content_2246336.html

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