（吉隆坡7日讯）政府振兴经济配套再加码100亿令吉，分析员相信这将有助纾缓饱受冠状病毒病影响的中小型企业，但仍不足以弥补企业蒙受的营收损失，整体影响趋于中和。

肯纳格研究表示，随着政府三度加码振兴经济配套，目前总财政振兴规模已扩大至2600亿令吉，相等于国内生产总值（GDP）的17.6%，其中政府直接注资额为350亿令吉。

“我们相信政府祭出额外措施是明智的决定，主要是中小型企业贡献总就业和GDP的66.2%和38.3%，直接向90万7065家中小型企业注资将是覆盖更多人口和最终受惠者的最快途径。”

大马投行指出，与2008年全球金融危机不一样，当时商店和餐厅仍可透过社交接触和客流量持续经营，但冠病却使一切陷入停摆，因此此次危机需要较2009年来得更广和长远的政策扶持计划，否则所有小型企业都可能面对灭顶之灾。

“随着政府祭出额外措施，以及日趋关注微型企业措施将减低破产和呆账风险。同时，这也将纾缓失业问题。”

不过，联昌研究对政府额外100亿令吉振兴配套计划持中和态度，主要是薪酬津贴和外劳人头税短期豁免25%对企业盈利带来的利多，将被免除或减少中小型企业租用政府相关公司建筑物租金抵销。

外劳人头税减免
4行业受惠

明显“我们预测员工数量超过200人的上市公司最多可向政府取得36万令吉津贴，这与饱受疫情影响的公司盈利相比并不显著。外劳人头税减免对种植、制造、建筑和服务业影响最大，我们预计减免将为种植公司带来每年100万至300万令吉节省，有望提振种植公司盈利表现0.2至5.5%，而建筑、电子制造服务、手套和半导体业务，净利影响则介于0.2至2%。”

相比之下，该行说，政府相关公司减税措施可能对KLCC产托（KLCC,5235SS,主板产业投资信托组）带来显著影响。

假设KLCC产托旗下租户有10%为中小企业，1个月的租金减免将对集团每股盈利造成1至2%影响。

“国民投资机构旗下的森产业（SIMEPROP,5288,主板产业组）和实达集团（SPSETIA,8664,主板产业组）则可能未接获减租指令，但我们相信两者的影响不大，主要是2019财政年租金收入仅占总营业额的不足1%。”

整体来看，艾芬黄氏研究相信额外100亿令吉振兴经济措施，以及国家银行祭出的援助中小型企业措施将有助纾缓疫情的负面冲击和干扰，但多数中小型企业的表现仍需看宏观环境脸色。

“从经济角度来看，除了出口疲弱外，我们预期在全球经济放缓和商业情绪趋向审慎之下，投资活动也将呈颓势发展。私人消费增长也可能无法在短期内恢复，主要是家庭收入可能受到短期影响，促使他们更谨慎消费。”

有鉴于此，该行认为，除现有扶持中小型企业措施外，政府也可透过政府相关投资公司和政府生态系统成立特别基金，以投资或注资具潜能的中小企业和公司，帮助他们渡过疫情危机。

“我们相信政府也应放长目光，一旦疫情结束，以及经济恢复正常，中小企业网络将维持与现有工业关联性。健康的中小企业生态系统，对扶持国内经济和就业的可持续性至关重要。”

全年财赤料升至5.6%

随着政府再度加码振兴经济，加上经济增长前景暗淡和油价低迷，肯纳格研究上修全年财政赤字目标从4.9%至5.6%，较财政部长东姑赛夫鲁透露的4%为高。

政府发债融资100亿

“财长透露政府将透过发行国内债融资额外100亿令吉拨款，我们相信此举可行，主要是在流动性充裕的环境下，法定机构有足够的能力去吸纳新债。”

该行说，尽管发新债将提高政府负债，但这是必要之举，而政府也有能力去遵守国债占国内生产总值（GDP）比重55%上限等约束。

相比之下，联昌研究财赤目标则与官方一致，认为政府可透过扩大收入，以及提高国家石油公司和国库控股股息收入来强化财政秩序。

马银行研究说，在当前的经济环境下，政府税收增加可能性不大，因此额外350亿令吉预算将透过非税务和非债务资源筹措，其中旅游年等活动取消的原预算重新配置将是最快捷的方法。

“我们也预期政府相关公司和法定机构将增加派息，其中占政府总股息收入90%的国油将是重点所在。继去年派息540亿令吉后，国油今年料向政府派息240亿令吉。”

至于经济增长方面，肯纳格研究维持全年经济衰退1.9%目标不变，主要是疫情影响可能延长，国内经济可能需要时间才能恢复正常。

丰隆研究经济学家认为，100亿令吉中小企业附加配套可为GDP带来0.7%帮助，但财政赤字将可能升高至占GDP的4.7%。

“虽然138亿令吉的工资津贴可支持私人消费，但只能带来一些短暂帮助，因为只为期3个月，而且还带有条件，公司至少3个月不能裁员。”

丰隆保持预测今年经济将萎缩2.0%，以及国家银行最快可能在5月再降息50基点。

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