（吉隆坡6日讯）国行今年内三度减息，分析员预见银行业净利息赚益压力山大，但基于领域已预知减息潮来临，并提前部署缓冲器，有望将盈利影响降至最低。

冠病对经济和银行系统造成严重冲击

不过，分析员认为，冠病恐对经济和银行系统造成严重冲击，银行资产素质问题更值得投资者关注。

丰隆研究指出，在考量冠状病毒病和经济衰退冲击后，国行再度减息并不叫人意外，而银行净利息赚益影响首当其冲，但对净利的影响将相对较轻，主要是定期存款重新定价时间较短（80%将在6月届满），以及银行普遍预见国行将再度减息，因此积极管理定存水平。

安联回银冲击最大

“根据敏感分析，我们预测利率每调低25基点将导致银行业净利息赚益减少4至5基点，连带拖累净利下滑3至4%，其中安联银行（ABMB,2488,主板金融服务组）和回教银行（BIMB,5258,主板金融服务组）影响最重，而艾芬银行（AFFIN,5185,主板金融服务组）和大马银行（AMBANK,1015,主板金融服务组）影响相对较轻。”

该行说，当前银行业盈利目标已反映全年减息100基点冲击，因此暂维持盈利目标不变。不过，经济学家不排除下半年再减息25基点，若国行再度减息则需对财测进行重估。

马银行研究则相信随着昨日减息50基点，减息动作将告一段落，主要是国行和政府未来工作将以监督多元政策落实和效益为重。

“虽然法定储备金率维持在2%，但国行允许银行将大马政府债券（MSG）和大马政府投资工具（MGII）将列入法定储备金范围，可在无需调整储备金率的情况下，有效地为银行业释出流动性。”

不过，马银行研究说，国行这次减息幅度超预期，银行业多数存款需要3至6个月时间来重新定价，并最终抵销回酬下跌影响，预期全年净利息赚益萎缩7个基点。

“在考量贷款增长放缓、净利息赚益萎缩、收费和投资收入减少，以及信贷成本走高，我们下调2020-2021年银行业平均盈利目标13%和15%。我们预期领域2020年平均净利将减少13%，并在2021年温和增长2%。”

相比起盈利，MIDF研究对银行业的资产素质更感忧心。该行认为，市场对净利息赚益的忧虑是多余的，因为疫情已经对总体经济和银行系统带来更严重冲击，银行资产素质问题更值得关注。

“暂缓贷款措施确实为消费者和银行提供喘息空间，以确保能将拖欠债务和贷款减值降至最低。不过，随着行动管制令延长已导致经济陷入停摆，这将对银行资产素质带来冲击，而严重性取决于经济能否快速复苏。”

MIDF研究补充，过往历史显示，暂缓贷款措施带来的另一副作用就是拨备，所有暂缓贷款的账户都将定义为重组和重新安排（R&R）贷款，需要归类为减记，而这将损及银行的盈利表现。

“尽管如此，我们相信国行可能网开一面，让银行无需将暂缓贷款的户头列为重组和重新安排贷款，以确保银行信贷成本不会飙高。不过，我们不排除银行可能借此机会，为冠病疫情带来的不明朗因素预先做出拨备。”

在纳入减息、潜在再减息25基点，以及拨备可能增加等因素后，MIDF研究下调2020和2021财政年银行业盈利目标15.8%和9.4%。

减息无助推动贷款

大众研究表示，从理论来看，减息将有助于推动贷款增长，但实际情况却可能不会照本演出。

“在冠病疫情爆发，甚至是全球经济陷入衰退之前，国内信贷需求已经呈现疲态。去年5月减息根本无法提振需求，更遑论今年1月和3月的减息，而这与国内信心不足有关。”

该行说，当前隔夜政策利率已降至2009年2月的2%低位，更有可能进一步减至历史新低。

“值得注意的是，当利率在2009-2010年降至历史低点后，贷款需求仅在9个月后加快。我们相信此次历史将会重演，贷款仅会在今年下半年开始增速，并持续至2021年，因此我们已调低银行业贷款增长目标。”

整体来看，大众研究认为，国行减息虽将对银行业净利息赚益带来压力，但相信强劲的非利息收入，以及银行应对全年多次减息提前部署的资产负债表调整将可抵销相关冲击。

“减息对银行的净收入和净利影响不大，但银行股短期仍可能受创，而我们视这为投资者累积的好时机，主要是宏观经济环境缓步改善将带来长期效益。”

该行强调，大马金融系统相对稳健，足以消化疫情和后续经济和金融冲击。压力测试显示，在综合1997年亚洲金融危机和2008年全球金融风暴的情况下，我国金融系统并不会陷入崩溃，因此维持领域“中和”评级。

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