星洲日報/投資致富‧企業故事

股市传统指标投资法

Tan KW
Publish date: Mon, 01 Jun 2020, 07:38 PM

在今天走势高度波动的市场,许多投资者最常提出的其中一个问题是:应该进场买进了,还是继续等待?不少人质疑过去用以提供指引的传统指标,是否还可以用来估价证券,假如可以,哪些可以可靠的线索,如预测接下来的走势等等。

以下是有经验投资者采用的几个指标。

周期性调整本益比(CAPE)

股市的周期性调整本益比,是其中一个用来评价市场是否超值的标准指标,以评估市场是否超值、低值,或是合理价值,这项指标是由罗柏席勒开发,并在互联网时代开始普及。

对任何投资来说,价格是你所支付的、价值则是你获得的,最常用的指标是:以价格和价值对比,所谓的本益比(P/E),将股价除以该股票的每股盈利,假如我们购买健康、成长中的公司,而且其股票以低本益比交易,以我们所付的价格,我们将获得不少收益。

不过,在经济衰退期,股市下跌、企业盈利也大幅下跌,会暂时推高本益比,当我们准备在低本益比时买入,这会让我们看到错误讯号,认为股票是昂贵的,我们不应该在这个时候购买,但其实也是最理想的买进时机。

为了克服这个问题,一个特别版的周期性调整本益比,可以消除这方面的疑虑,显示比较准确的股价与盈利比率。

罗柏席勒展示采用130年的回测数据,预示标普500股接下来20年的回酬,证实了不论在哪一个时期,回酬与与CAPE是高度相反关联的关系;这意味着,当市场的CAPE越高,显示股价已经估值过高,未来数年的回酬表现将相对失色。相反的,当比率偏低,意味股价被低估,未来的回酬可能会很好。

这套策略最大的好处是协助我们确定投资多少在股票,当CAPE偏高,且其他的评估方式也高,减低股票投资比重会是正确的做法。

现金自由流量回酬、企业价值对现金自由流量

现金自由流量,是现金流量的分组合,就是公司支付所有开销和资本开支后,剩下的现金数目,当自由现金流量正数时,显示公司累积更多可以用来经营业务的现金,以及有潜能进一步成长,假如现金自由流量负数时,意味公司无法累积足够现金,以扶持业务成长。

当现金自由流量的数目除以公司的市价,称为现金自由流量回酬,予以投资者另一个评估公司价值的方式,与本益比是可以比较的。

企业价值提供一个方式,以比较不同行业与公司,不同的资本架构,以便可以较为简易进行本益比的比较,一些投资者倒置现金自由流量回酬,塑造一个企业价值对现金自由流量的比率,企业价值对比现金自由流量数目较低,公司可以更快付还收购代价,或是累积现金以再投资其业务。

高回酬信贷利差

一个高回酬债券利差,是各组别高回酬债券的现有回酬,与投资等级的企业债券、国库债券,或其他指标债券的回酬来衡量和比较,它主要用来评估信贷市场,利差上升意味宏观经济情况恶化。

投资者最常使用高回酬信贷利差,以掌握今天的利差、与过去平均利差相比有多大,假如今天利差太窄,多数投资者将避开购买垃圾债券。

“担心”指数

美国芝加哥期权交易所塑造一个便利的金融工具,以跟进市场走势的波动性,称为波动指数或“担心”指数,字母缩写VIX,VIX指数取自标普500股指数期权的波动性,旨在反映市场对30天波动性的预期,可以用来评价市场投资者的信心,VIX指数多数以股市反应为基础,例如当股价下跌,VIX指数将上升,通常达到一个夸张的程度。

当全球证券市场自3月的低水平经历强大的反弹后,市场存有世界经济最坏情况是否将过去、并走向复苏之路的疑问,没有人可以给精确的答案,作为投资者,我们可以采用以上指标散发一些亮光,趁低吸购一些被低估的股票,尝试掌握市场投资良机。

 

 

https://www.sinchew.com.my/content/content_2281798.html

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