报道：李文龙

（吉隆坡15日讯）大马证券交易所为减少股市在冠病疫情爆发初期陷入剧烈波动而采取的卖空禁令，预期将在本月30日到期后取消，有投资者担心，7月1日卖空“解禁”将打击股市涨势，对此分析员认为，根据研究调查显示，卖空者回归将不会导致马股更为动荡，通常触动股市震荡是事件所驱动，特别是有关股项的负面新闻消息流量、或盈利表现不佳等才是“罪魁祸首”。

富时综指早前摆脱3月低潮而转入“技术牛市”，近期因第二波疫情疑虑升温而随全球股市走低，今日一度下降55.58点至1490.44点，闭市挂1498.83点，全天滑落47.19点或3.05%。

肯纳格研究指出，马股卖空禁令预期7月1日取消，使市场担心卖空者的回归，会导致市场动荡。该行指出，基于对215个可卖空股项中的62个股项进行研究后，该行认为这种可能性很小。

或通过动量放大卖空活动

惟该行表示，若是多头持有者大量平仓，无论股票是落在下降或是上升趋势，卖空者可能会通过动量放大卖空活动。

该行确定了7个传统上较高卖空参与率及目前落在下降趋势的股项，使它们成为卖空者的主要卖空目标，包括合顺（UMW,4588,主板消费产品服务组）、英美烟草（BAT,4162,主板消费产品服务组）、沙布拉能源（SAPNRG,5218,主板能源组）、亚航集团（AIRASIA,5099,主板消费产品服务组）、东家（E&O,3417,主板产业组）、阿玛达（ARMADA,5210,主板能源组）及达洋企业（DAYANG,5141,主板能源组）。

投资者应该注意这些股项，在马股的可卖空股票领域中（截至2019年11月29日），该行确定了上述7个传统上较高卖空参与率及目前落在下降趋势的股项，使它们成为卖空者的主要卖空目标。一旦取消卖空限制，将可能会对这些股项施加了额外抛售压力，使任何潜在的股价回升都更为困难。

该行指出，目前马股拥有4种卖空选项，包括（一）日内卖空（IDSS）、（二）日内交易（DT）、（三）管制卖空（RSS）及（四）允许卖空（PSS）等。实际上，马股大部分短仓交易实际上都是由日内卖空和日内交易所主导，而管制卖空和允许卖空仅占短期交易量的一小部分。

卖空活动仰制股价反弹

该行的研究主要落在日内卖空及日内交易的卖空者，并且发现及观察到其识别模式结果，即卖空者并不是第一个引发抛售的人，通常是事件驱动所触发，即负面新闻流量或盈利表现不佳等。同时，卖空者较高做空股票倾向，主要是跌势趋向、拥有较小市值、绝对股价较低等股项。该行的下跌趋势股项定义，是若股票价格小于200天简单移动平均线为准。

“通常市场出现大量卖空者抛售股票，主要是下跌趋势股票进一步崩溃及继续落在下跌趋势轨迹，及当下降趋势股票或横向趋势股票试图向上突破。”

这意味着在抛售期间，卖空活动可能导致下跌动能及可能加剧跌势，卖空者将仰制股价反弹，从而可能使有关股项需要更长时间才反弹，或需要更多好消息的支持才能复苏。

不阻碍股价上升轨道

“有些时候，该行确实会看价格大涨中的卖空意愿激增（股价起得太高或太快情况）。该行认为，这种现象首先是由大量的多头头寸卖方所触发，然后促使卖空者加入行列，从而增加了有关股项的波动性。”

该行指出，通常马股大多数卖空者是技术/动能及下跌趋势所驱动。卖空者（管制卖空除外）不会仅仅因为股票价格较高，或者其基本估值（例如本益比或股价账面值比）高估而卖空有关股项，有鉴于此，卖空者是不会使上升趋势，脱离它们上升轨道。

https://www.sinchew.com.my/content/content_2290125.html