读者刘永旺问：D&O绿科（D&O,7204,主板科技组）这只科技的前景受到看好，不过，最近宣布的业绩好像不是很好。若以75仙价位水平，还可以持有吗？

答：由于科技股较不受冠状病毒病疫情的影响，所以一般较受市场看好。这里先看看6月16日宣布的最新业绩。截至2020年3月31日为止第一季，该公司的净利为391万4000令吉（每股净利为0.35仙），比前期净利604万令吉（每股净利0.55仙）下跌了35.20%，使市场感到有点意外。

第一季的营业额为1亿1818万9000令吉，较前期的1亿1305万5000令吉反而是微增了4.50%。

根据肯纳格研究分析员指出，该公司2020财政年第一季核心净利390万令吉，按年下跌36%及按季下跌72%，落后该行及一般市场预测，即分别仅占全年预测的10%及9%。

该行的预测数字与实际出炉的业绩表现差异很大，主要归因于行动管制令措施的打击，使该公司的产能使用率不足而导致赚幅走低。

料下半年呈U型复苏

除了市场广泛预期今年上半年的表现偏软，该行预计该公司于今年下半年将进入U型复苏，因为到时工厂使用率将恢复到疫情之前的水平，特别是受到令人鼓舞的中国汽车业复苏的支持。该行将其估值基础扩展至2021财政年，维持超越大市评级及目标价上调至86仙。

关于该公司2020财政年第一季的营业额微增4.5%至1亿1550万令吉，主要是旗下汽车领域（占公司营业额约97%）的营业额增加了5.3%，主要是2019年杪汽车业务溢出的强劲需求所支持。该公司拥有足够的备用库存满足需求。惟生产工厂层面没有得到充份利用导致赚幅下降。

按季比较，该公司第一季净利下跌72%，惟营业额则下跌22%，这主要是2019年第四季为汽车业的传统年杪旺季，使比较基础较高所致。

肯纳格研究表示，市场广泛认为今年上半年业务表现疲弱，这是可以理解的，因为在行管令期间，该公司仅被允许20%的员工作业；但预料该公司的业务表现将在下半年呈U型复苏。

该公司也同意上述看法，特别是随着中国汽车市场出现一些令人鼓舞的数字表现，对今年下半年的发光二极管（LED）需求前景感到乐观。

中国今年5月的汽车销售量按年增长14.5%，比较3月份的萎缩43%强得多。

中国刺激消费政策，例如电动汽车扩大补贴和税收豁免再延长两年，助长了被压抑的汽车市场需求。

至于欧洲市场，逐渐放松限制如额外的税收优惠将导致汽车销售改善。

该公司为智能三原色光模式（RGB）的先锋之一，由于汽车制造商采用这项科技，使该公司可以很好地善以取得优势。智能三原色光模式可取得较高的平均销售价及允许局部调光，从而产生更好的效果和更低耗电功能。

电池为电动汽车的主要电源，发光二极管的微小节能在驱动范围方面却有极大不同。这样的节省，随着每辆车的LED有增无减下，其意义将变得更为显著，特别是在改善汽车的安全性和美观性。

肯纳格研究将其2020及2021财政年的核心净利下调27%及10%，分别至2990万令吉及4290万令吉，以反映今年上半年较低产量，因封城封国期间需求走低所致。

维持“超越大市”评级

该行维持“超越大市”评级，目标价则上调至86仙，或等于预测本益比22.6倍计，或行业2年平均逾1倍标准差水平，主要是配合该行推出2021财政年财测。由于该公司为全系列汽车发光二极管的知名品牌，相信该公司是汽车市场潜在复苏主要代理。

投资者应注意的潜在风险，包括零件供应干扰、LED技术替换/淘汰、不利货币波动，以及不利的外国劳工政策等。

是否可以持有，除了肯纳格研究给86仙目标价及买进评级，大众研究则给的目标价为91仙（买进）及MIDF研究则较为谨慎保守，给出目标价63仙及短线沽出的评级。

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