（吉隆坡24日讯）今年首11个月消费价格指数（CPI）下跌1.1%，明年预期回升至温和的1至3%水平，为国家银行提供充份的指标利率调整空间，分析员普遍认为，现有的1.75%隔夜政策利率（OPR）适中，除非经济下行风险升温，否则预期国行将继续按兵不动。

大马11月通缩1.7%，消费价格指数连续9个月走低，经济学家预期2020全年通缩比预期糟，预计通缩1.0至1.1%之间，2021年通膨1.7至3%之间，官方的两年物价预期分别是通缩1%和通膨1至3%。

达证券表示，基于早前消费价格指数连续多月走低，该行认为2020年全年通缩比较早预测的0.9%更糟，最新预测2020年通缩1.1%，相比2019年通膨0.7%。

肯纳格研究也预测，2020年消费价格指数比原本预测的通缩1.0%糟糕（今年迄今萎缩1.1%），2021年才恢复通膨轨道，通膨录得1.7%。

达证券指出，11月按年通缩1.7%，主要受低油价拖低，2019年11月每桶布兰特原油价60美元以上，11月汽油零售价按年走低22.4%；若一篮子物品排除燃油，11月则通膨0.1%。

11月消费价格指数也按月萎缩（通缩0.2%），10月按月通膨0.1%。

11月的核心消费价格指数（排除波动价格的新鲜食品、统制价的食品与服务）则按年增长0.7%。

肯纳格指出，高风险州属10月14日至12月6日实施有条件行动管制，这限制了消费活动，11月也在7个月以来，首次出现按月通缩0.2%（10月按月通膨0.1%）现象。

肯纳格说，11月RON95汽油按年跌21.6%，使运输按年萎缩11.1%或5个月新低，11月的国内通行也受疫情与行管限制。期间布兰特原油从10月平均每桶37.5美元，升至11月平均47.6美元。

对比区域，日本也因能源价格走低，通缩0.9%；中国则因猪肉价格11年来首跌，通缩0.5%；印尼受雨季干扰物品生产与服务，通膨1.6%，写5个月新高。

大马各州11月普遍通缩，从按年通缩1.2%至2.6%不等；其中马六甲、吉打与玻璃市按年通缩2.6%，沙巴与纳闽直辖区通缩2.5%，森美兰按年通缩2.5%。

11月食品与非酒精饮料按年升1.4%，蔬菜涨3.0%、食品升2.3%、水果1.7%，油脂1.7%，鱼与海鲜类1.6%；烟酒涨0.5%，保健升1.0%、教育0.6%、文娱0.1%，其他物品与服务涨2.3%。水电按年跌3.3%，衣饰鞋子跌0.3%与1.3%。

达证券表示，尽管汽油平均零售价从每公升1.779令吉走高至1.883令吉，其他物品受需求走软影响，预期今年12月呈低通膨。

至于2021年，基于低基础比较，加上经济前景转佳与高油价推动，该行维持2021年通膨3.0%预测。

肯纳格指出，在疫苗开发、经济改善等正面因素带动之下，通缩压力将逐步消减，预期国行将在下一次议息会议上保持指标利率不变，惟鉴于国内冠病感染病例继续增加，经济依然面对下行风险。

不过，艾芬黄氏研究认为，虽然国内外疫情相关风险犹存，但相信国行今年大手降息125基点后，2021全年都不太可能调整指标利率。

丰隆研究表示，国内经济依然面对冠病疫情扩散引发的风险，预期国行将保持隔夜政策利率于现有水平。

报道：张启华

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